“一(yī)带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美发达(dá)经济体整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国(guó)出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上就(jiù)可(kě)能对(duì)冲美欧日出口的下(xià)杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次(cì)验证，当前(qián)观察的(de)中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中(zhōng)国出口增速的重(zhòng)要(yào)指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其(qí)对(duì)中(zhōng)国(guó)出口的指示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速(sù)快(kuài)速上(shàng)升，导(dǎo)致港口数据(jù)与(yǔ)实际出口增速(sù)持续偏离(lí)，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本(běn)保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于产品结构差(chà)异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出(chū)口结构性变化背景(jǐng)下，传(chuán)统(tǒng)观察(chá)框(kuāng)架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍在于(yú)“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家。除(chú)低基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿(yán)路(lù)经济带(dài)仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及(jí)机电出口金(jīn)额维(wéi)持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分(fēn)源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一(yī)段时(shí)间(jiān)内支撑出口，而受全(quán)球(qiú)半(bàn)导体周期(qī)影(yǐng)响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的(de)拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一带一(yī)路”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的(de)韧性可能主要来(lái)自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这(zhè)些国(guó)家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增速可(kě)能(néng)略高于(yú)0％。对欧美日(rì)等(děng)发(fā)达经济体(tǐ)出(chū)口增速预(yù)测(cè)，思(sī)路为在中国加入世界贸易(yì)组织(zhī)后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义(yì)的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作为(wèi)参(cān)考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美(měi)欧有可(kě)能在下半(bàn)年(nián)陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和(hé)放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速(sù)预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国家拉动我国(guó)出(chū杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思)口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面，各国(guó)自(zì)中国进口的(de)数(shù)据和中国向各国出(chū)口的(de)数据存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这(zhè)一差(chà)异(yì)还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会更(gèng)高(gāo)，这意(yì)味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测算是低估的(de)；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的时(shí)点存在(zài)较大(dà)的不确定性，可能(néng)在今(jīn)年下(xià)半(bàn)年、也可能在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新兴经济体(tǐ)经济增长不(bù)及预期，对外需拉动(dòng)不足(zú)。疫情(qíng)二次(cì)冲击(jī)风险对(duì)出口造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累不足。

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