作者：于(yú)博 蒋佳(jiā)榛

　　事(shì)件描述

　　2023年5月(yuè)11日(rì)，国家(jiā)统(tǒng)计局公布了4月份(fèn)的通胀(zhàng)数据：4月份居民消费价格同比上涨0.1％，环比下(xià)降0.1％，工(gōng)业生产者出厂(chǎng)价格同比下降3.6％，环比(bǐ)下降(jiàng)0.5％。

　　核心观(guān)点(diǎn)

　　1、4月(yuè)CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅收窄(zhǎi)，同(tóng)比涨幅回落至(zhì)0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格(gé)续降，出行价格(gé)上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降(jiàng)0.5％，同比(bǐ)降幅扩大至-3.6％；其中，分项价格(gé)跌多涨少，黑金价格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转负(fù)仅一步之遥(yáo)，是(shì)否到了需要担心通(tōng)缩的时候？我们认为“通(tōng)缩论”言过(guò)其(qí)实(shí)：一方面，今(jīn)年初(chū)以来核心CPI有所(suǒ)反(fǎn)弹(dàn)，意味(wèi)着通缩压力(lì)正逐步缓(huǎn)解；另一方面(miàn)，4月CPI环(huán)比降幅收(shōu)窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，也指(zhǐ)向当前经济仍(réng)在温和修复。下(xià)半年随着(zhe)生猪价(jià)格筑底回升、消费需求逐步回暖，物(wù)价水平有望回归正常(cháng)水平，通缩和通胀均不构成(chéng)当前主要矛盾。

　　目(mù)录

　　1、食(shí)品拉低通胀(zhàng)，核心通胀持(chí)平

　　2、菜(cài)、肉(ròu)价格续降，出(chū)行价格上涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱

　　5、通缩言(yán)过其实，关注(zhù)核心通(tōng)胀

　　以下是正文

　　食品拉低通胀，核心(xīn)通胀持平

　　4月CPI环比(bǐ)下降0.1％，降幅(fú)较上月(yuè)收窄0.2个pct，同(tóng)比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。从结(jié)构上看，食品项仍(réng)是主要拖累，4月食品价格环比下降1％、非食品价格则环比小幅上(shàng)涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核心CPI环比(bǐ)回升0.1个百(bǎi)分点至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉价格续降，出行价格上涨

　　食品方(fāng)面(miàn)，菜、肉(ròu)价(jià)格续(xù)降，仍是(shì)主要拖累。受受生猪产能(néng)充足以及(jí)消费淡季影(yǐng)响，猪肉价格环比续(xù)降3.8％，但降幅较上月(yuè)收窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜果大量上市，带动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月收窄1.1、走(zǒu)阔1.1个pct。非食品方(fāng)面(miàn)，小长(zhǎng)假(jiǎ)出行需求带动旅游价(jià)格环(huán)比(bǐ)上涨4.6％，受车企(qǐ)降价(jià)促(cù)销以及国内油价下降(jiàng)影响(xiǎng)，交通(tōng)工具及交通工(gōng)具用燃料价格环(huán)比分别(bié)下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　受国内外市场需求(qiú)表现(xiàn)偏弱及国际大(dà)宗商品价格(gé)波动(dòng)影(yǐng)响，4月PPI环比下降0.5％，同时(shí)受上年同期(qī)高基(jī)数的影(yǐng)响，同比降幅扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其(qí)中翘尾、新涨价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个百(b苏修是什么意思，苏修是什么意思ǎi)分点。国内生产资料、生(shēng)活资料(liào)价(jià)格环比分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨(zhǎng)少，黑金(jīn)价(jià)格走弱(ruò)

　　分行业看，国(guó)际原油(yóu)价格(gé)波(bō)动(dòng)带动国内油煤加工、化学(xué)原(yuán)料(liào)及制品相关(guān)行(xíng)业价格(gé)环比分(fēn)别下降2.3％、1.1％；受国内需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期影响，黑金采选及冶炼(liàn)、有(yǒu)色采(cǎi)选相关行业价格结束自(zì)去年(nián)底(dǐ)以来(lái)的强势表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选在产能继(jì)持续释放、供给相对充足的影响下，价格环比续(xù)降4％。

　　通缩言过其实，关注核心通胀

　　4月CPI同(tóng)比降至0.1％的历史较低水平，离转(zhuǎn)负(fù)仅一(yī)步之(zhī)遥，是否到了需要(yào)担(dān)心(xīn)通缩的(de)时候？我们(men)认为，应当理性看待物价数(shù)据(jù)，“通(tōng)缩(suō)论”言过其实(shí)：一方面，去年下半年核心CPI同(tóng)比(bǐ)持(chí)续徘徊在0.6％的历史低位，但今年(nián)初以来有所反弹(dàn)，意味着通缩压力正(zhèng)在(zài)逐步缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，环比(bǐ)走势均处于正(zhèng)常(cháng)波动区间，也指向当前经(jīng)济仍(réng)在温和(hé)修复。往前(qián)看，去(qù)年二、三季度受疫情(qíng)影响(xiǎng)供(gōng)给偏(piān)紧，CPI同比涨幅较高，高基(jī)数或(huò)对今年后续CPI同比(bǐ)读(dú)数持续造成扰动。我们认为，应更(gèng)多关注环比变动情况以及核心CPI的走势。而(ér)随着下半(bàn)年生猪需求的回升，以及(jí)中央猪肉收储(chǔ)工作的开展，生猪价格有望筑底回升，食品项对CPI的拖(tuō)累将有所缓解，下半年物价水平有(yǒu)望逐步回归(guī)至(zhì)正常(cháng)水平、整(zhěng)体将保持温和上涨态势，通(tōng)缩和(hé)通胀均不构成(chéng)当前经济的主(zhǔ)要(yào)矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 苏修是什么意思，苏修是什么意思