5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等(děng)旗(qí)下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股市场(chǎng)持(chí)续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了(le)大部分内(nèi)地互联网以及新经(jīng)济(jì)领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式出(chū)台了制造设备(bèi)管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对于(yú)国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有基(jī)本(běn)面以(yǐ)及资(zī)金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到(dào)由于线下场景的(de)修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市(shì)场对(duì)于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的(de)关(guān)口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国(guó)经(jīng)济向(xiàng)上，美国(guó)经(jīng)济(jì)进入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会(huì)发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌(diē)，但(dàn)多(duō)位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已处于(最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思yú)历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能(néng)、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续(xù)回(huí)调，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金(jīn)面或(huò)有(yǒu)机会得(dé)到改(gǎi)善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大且回调(diào)较多(duō)的细分(fēn)板块或(huò)许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例(lì)如(rú)恒生科(kē)技(jì)以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调(diào)动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资(zī)的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药(yào)领(lǐng)域(yù)长(zhǎng)期最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思具(jù)备(bèi)相(xiāng)对优(yōu)势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要(yào)更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也(yě)有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济(jì)数据对港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面(miàn)会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的(de)国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性(xìng)且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢(huī)复(fù)比预期(qī)更强或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快(kuài)这(zhè)二者中任一情景发(fā)生甚至同时(shí)发生时(shí)，我们(men)可能就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具(jù)备一定的投资(zī)性(xìng)价比，当(dāng)前(qián)估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随(suí)着经济(jì)的(de)缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步(bù)上修。而从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益于(yú)国(guó)内经济复(fù)苏的(de)消(xiāo)费、互(hù)联(lián)网、医(yī)药等板块(kuài)仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采取基(jī)金定投的(de)方式投资于港股市场。

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