一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在(zài)新(xīn)发基金(jīn)中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了(le)机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风(fēng)险，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被(bèi)普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅(fú)提(tí)升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年(nián)以来(lái)A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认识(shí)到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于个(gè)股来说，也能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的(de)把(bǎ)控较严(yán)格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额(é)也是在增长的，这一(yī)数据(jù)更(gèng)代(dài)表了机(jī)构投资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的(de)台(tái)阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者(zhě)把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市(shì)场成交热情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资(zī)领域(yù)带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基(jī)于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民(mín)转化(huà)而(大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企ér)来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相比个股可以更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风(fēng)险更(gèng)分散(sàn)波(bō)动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的(de)持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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