个(gè)人养老金业务试点落地(dì)半年，你(nǐ)参与了(le)吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期一(yī)年(nián)的试点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地区进行推进。据人(rén)力(lì)资(zī)源和社(shè)会保障部数据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人(rén)养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的代销主渠道(dào)之一(yī)，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行(xíng)半年之际，中国基(jī)金报记(jì)者深入多家(jiā)券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金(jīn)业务正(zhèng)在(zài)获(huò)得更多证券公(gōng)司的(de)重视。

　　早在去年11月(yuè)个(gè)人养老金试点落地，14家券(quàn)商(shāng)获(huò)得代(dài)销(xiāo)资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养老金基(jī)金数量增加(jiā)至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务试点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老(lǎo)金业务也成为(wèi)大型券商们(men)财富(fù)管理转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过(guò)精心布局产品及渠道(dào)，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券(quàn)商充(chōng)分(fēn)发(fā)挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的(de)产品主要(yào)有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录(lù)显示(shì)，当(dāng)前上线个人养老金(jīn)产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理财(cái)类产品(pǐn)、基(jī)金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品资(zī)格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证券(quàn)公司(sī)可销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试点券(quàn)商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利(lì)获得(dé)首批个人(rén)养老金基金销售资格，完成全(quán)部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的(de)上线，基本实现个(gè)人养(yǎng)老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业(yè)务负责人(rén)向中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已引进华夏基金等(děng)发行(xíng)养老(lǎo)基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦表示，目前已基(jī)本实现了(le)养(yǎng)老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产品货(huò)架丰富的机构办理(lǐ)个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服务(wù)体(tǐ)系的(de)基础架构上，风(fēng)格多样、风险收益(yì)多元的产(chǎn)品货架(jià)能够(gòu)带给客(kè)户更(gèng)好(hǎo)的服务(wù)办理(lǐ)体验，产品布(bù)局的“全面”是个人(rén)养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投(tóu)资选择(zé)的(de)角度讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对于金融(róng)产(chǎn)品的(de)特(tè)征和策(cè)略(lüè)的认知(zhī)、对(duì)自身(shēn)投(tóu)资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知(zhī)较为模(mó)糊(hú)。帮(bāng)助客(kè)户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机(jī)构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)”。在全面(miàn)引入个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的产品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严(yán)谨地研究每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存量客户的个(gè)性化画像和客户特(tè)点，为客户提(tí)供切(qiè)实可行的(de)产品评(píng)估体系(xì)和养老规划(huà)方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由(yóu)，一是来(lái)自(zì)开户(hù)渠道的多重(zhòng)福利动员，二是(shì)个人(rén)养老金带来的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人养老金(jīn)退休(xiū)后才(cái)能取出，这每年12000元自(zì)然是需(xū)要在账(zhàng)户内充分利用(yòng)长期(qī)投(tóu)资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资者目(mù)不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合自(zì)己的(de)产品，证券公司(sī)的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近(jìn)万(wàn)名高素质的(de)投资(zī)顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规划(huà)和资产配(pèi)置，做到客(kè)户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投(tóu)采取线(xiàn)上(shàng)线(xiàn)下(xià)相结合的方(fāng)式(shì)，注重交流(liú)和体(tǐ)验，为(wèi)客(kè)户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结(jié)合个人养老(lǎo)金基(jī)金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个人(rén)养老金基金评(píng)价标准”，综合(hé)基(jī)金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金基(jī)金；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养老专家”、“投(tóu)研(yán)大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金产品清单，满足养老金(jīn)客户个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营(yíng)业(yè)网(wǎng)点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈(quān)”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优势(shì)相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计(jì)开立个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业第(dì)三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设(shè)银行和(hé)工商银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布(bù)投资(zī)者(zhě)通(tōng)过其渠道(dào)开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查(chá)询商业银(yín)行(xíng)个(gè)人养老金业务(wù)开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的(de)银行中(zhōng)，有22家(jiā)开设(shè)了(le)资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时开(kāi)展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业务、保险交易业(yè)务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务(wù)的规模相对有限，仍(réng)处于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发力个(gè)人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务(wù)作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表(biǎo)示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养老理财观念的(de)长远视角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到(dào)产品优(yōu)选、再到组合配(pèi)置的(de)全(quán)周期(qī)专业资配服务(wù)和(hé)一(yī)站式的产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出(chū)个人养(yǎng)老(lǎo)金投资一(yī)站式解(jiě)决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资产(chǎn)配(pèi)置、服(fú)务(wù)陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务(wù)投资者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓(tuò)个人养老金(jīn)业(yè)务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基于对个人(rén)养(yǎng)老金目标客(kè)群的(de)深(shēn)入研究，将开发大中型企业(yè)作为个人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系(xì)统(tǒng)内(nèi)成员公司(sī)开展走(zǒu)进(jìn)企业(yè)推广个(gè)人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上(shàng)门(mén)服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务路上花(huā)费的时间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户(hù)时间(jiān)。展业(yè)初期(qī)组织了超过(guò)100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进(jìn)企业服务(wù)活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持(chí)续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更(gèng)希(xī)望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值(zhí)增值同(tóng)时(shí)又(yòu)让(ràng)客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型(xíng)的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需(xū)求，促进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户(hù)分(fēn)类服务方面，会(huì)根据国(guó)家政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步(bù)认知(zhī)的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可重点关注(zhù)企(qǐ)事业单(dān)位员工，特别是大中型城市具有一定经营规(guī)模的(de)企业员工，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵扣(kòu)的优势，具(jù)备(bèi)一(yī)定投(tóu)资意(yì)识和财务认知；这(zhè)类(lèi)人群对未来退休有一定的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险(xiǎn)类(lèi)型的养老(lǎo)基金，帮助(zhù)客(kè)户建立个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)计(jì)划。此外，证券公司可以通过(guò)加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参(cān)与(yǔ)养(yǎng)老金(jīn)投资，提升(shēng)客户养老投资(zī)的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人表示，会针对不同风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力、不(bù)同年龄结构和不同(tóng)资金体量制定(dìng)个性化养老策(cè)略。比如对(duì)每年(nián)享税优的1.2万个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)，为居民(mín)（无(wú)需开户(hù)）提供符合监管部门要求的金(jīn)融机构和(hé)金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外(wài)的资金(jīn)，提供更丰富的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务，包括养(yǎng)老计算(suàn)器(qì)、个性化(huà)的(de)补充养老解(jiě)决(jué)方案、定期的(de)养老(lǎo)方(fāng)案跟踪(zōng)报告(gào)以及养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担(dān)起构建养老金第三支柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服务的(de)方式触(chù)达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的(de)一站式(shì)个(gè)人养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰富的(de)养老资讯和实用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和(hé)人工智能技术，通(tōng)过数据分析(xī)和算法模(mó)型，根据(jù)客户的风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力(lì)、资产状况和目标退(tuì)休年限(xiàn)，定制(zhì)化(huà)推(tuī)荐(jiàn)养老金(jīn)产品组合(hé)，并提供实(shí)时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地实(shí)现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能(néng)客户(hù)分(fēn)析系统的基础上(shàng)，可(kě)以针(zhēn)对不同养(yǎng)老诉求的客(kè)户达(dá)成“千人千面”的个性化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合(hé)，为不同生命周期和(hé)年龄阶(jiē)段的客户提供专业(yè)的(de)、一(yī)对一的养老配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半年七(qī)成收(shōu)益告(gào)负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品(pǐn)收(shōu)益(yì)和回(huí)撤率大不大(dà)？产品能不(bù)能满足(zú)真(zhēn)正(zhèng)的养老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前(qián)养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募养老基(jī)金产品，近七成收益告负(fù)。其(qí)中，业(yè)绩垫底的一(yī)只个(gè)人养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好(hǎo)的(de)有(yǒu)平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月(yuè)成立(lì)以来(lái)回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成立以来(lái)回报(bào)为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能(néng)实现低(dī)波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成(chéng)败的(de)核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为(wèi)客户(hù)保值增值，否则将(jiāng)违背客户(hù)通过投资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷。”银(yín)河证券相关(guān)业务负责(zé)人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的(de)4类(lèi)产品风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)特点明显，有(yǒu)的(de)类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧(cè)重资产增(zēng)值；但同(tóng)时(shí)，每个(gè)类别很难(nán)做到在(zài)保证其特点达到的同(tóng)时(shí)又规避掉该(gāi)类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同(tóng)客(kè)群(qún)情况(kuàng)来看(kàn)，低波低(dī)回撤(chè)对于离退休时点较近的(de)投资者比较合(hé)适(shì)，性价(jià)比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤(chè)特征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能满(mǎn)足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是(shì)有(yǒu)一(yī)套完整、自(zì)洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能公(gōng)平、公正地(dì)对同类或(huò)者同策略产(chǎn)品(pǐn)进行综合评判。如此，才(cái)能(néng)真正将(jiāng)好的产品、合(hé)适(shì)的产品推荐给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目(mù)标风(fēng)险型和(hé)目标(biāo)日期型(xíng)两大类，投资者可(kě)以(yǐ)根据自身投资目标和(hé)风(fēng)险承受能力选择(zé)具体(tǐ)的产品。比如(rú)低风险偏(piān)好的客(kè)户可选择目标日期型中的(de)稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过严格控(kòng)制股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如(rú)果退休后的(de)养老金替代(dài)率大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的生活水平，养老(lǎo)金投资(zī)的增值功能也是(shì)一(yī)个(gè)重(zhòng)要考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老金(jīn)取(qǔ)用需(xū)要达(dá)到年龄等条件，投资资(zī)金具有长期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能(néng)够承受一(yī)定(dìng)的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定高比例资(zī)金在(zài)权益型资产上(shàng)，实现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定(dìng)的(de)普惠金(jīn)融属性，需(xū)要关(guān)注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征(zhēng)、低相关性的金融资产(chǎn)，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)积极发展的同(tóng)时，与渠(qú)道网点和(hé)客户众多的银行等机(jī)构相比，券(quàn)商(shāng)如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基(jī)金独立销售(shòu)机构都可参与到为客户提供(gōng)个(gè)人养老(lǎo)基(jī)金服务(wù)，几类机(jī)构优势(shì)互补(bǔ)，严(yán)格意义(yì)上说(shuō)是竞(jìng)合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可(kě)以根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自身优势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还有以下三方(fāng)面诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加可为客户(hù)提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业(yè)务合规性，为(wèi)不同的客户(hù)提(tí)供基于(yú)客户需求和(hé)画(huà)像的养(yǎng)老规(guī)划方案。”上述负责人提(tí)到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责(zé)人提出，当前的政策要求下，客户如果想在(zài)券商端(duān)参(cān)与个人养老金投资，需要分别在(zài)银行(xíng)端(duān)、个税端(duān)进行一系列前(qián)序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投资者(zhě)来(lái)讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对代(dài)销个(gè)人养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的(de)产品种(zhǒng)类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者(zhě)提供更丰富的(de)个(gè)人(rén)养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端(duān)进一步简化投资者的办理流程，提(tí)升客(kè)户体(tǐ)验；给(gěi)予券商在多样化(huà)个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个(gè)人养老第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去年(nián)多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去(qù)年(nián)底开(kāi)通了(le)个人养老金业(yè)务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激了(le)不少本来不(bù)想开户的(de)年(nián)轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露的数据(jù)，截至今年(nián)3月底，个(gè)人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比，短短的(de)一个月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户(hù)速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个(gè)人(rén)养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书长曹德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意(yì)入金(jīn)的主要(yào)原(yuán)因。而选择开户的原因主要是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少(shǎo)吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)？银河证券相关(guān)业(yè)务负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要(yào)了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人(rén)员(yuán)及其所在机构有比较专(zhuān)业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分满足个人或(huò)家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，还需要(yào)结合其(qí)他商(shāng)业产品等综(zōng)合考(kǎo)虑(lǜ)；大多(duō)数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云在(zài)近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)试点效(xiào)果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即(jí)建立账(zhàng)户(hù)人数占基本养(yǎng)老保险参保(bǎo)人数比例低(dī)、已缴费人数(shù)占(zhàn)建立账户(hù)人(rén)数比(bǐ)例低；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金(jīn)融(róng)监督管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先(xiān)增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督(dū)管理总局(jú)已向业内就关于促(cù)进专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险发(fā)展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属商业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业(yè)务转为常(cháng)态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项业(yè)务的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是(shì)对接个人养老金制(zhì)度(dù)的(de)主要保险产品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养老金(jīn)保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取型(xíng)两(liǎng)种风格账户供客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专(zhuān)属商业(yè)养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险的收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家(jiā)金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)呼(hū)吁从产品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为(wèi)退休人(rén)群提(tí)供稳定安(ān)全(quán)有保障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储备失能养护(hù)和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为(wèi)退休人群规划遗(yí)产、将养老投资(zī)与养老保障(zhàng)/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计初心，必须(xū)切实(shí)从(cóng)客(kè)户(hù)需求出发；养老金融产品的(de)设计(jì)理(lǐ)念，必(bì)须(xū)紧(jǐn)密围绕(rào)承担(dān)、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融(róng)产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出充分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能力(lì)资产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券(quàn)公司作为财富管(guǎn)理服务提供(gōng)商(shāng)，可以与产品发(fā)行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需美国总统奥巴马几岁求(qiú)设计出在(zài)养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与(yǔ)到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议，参考部分(fēn)发达国(guó)家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层(céng)可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资(zī)产，丰富(fù)投资者的(de)可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励(lì)正集团中国(guó)区(qū)总裁张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也就是说(shuō)，参(cān)与者(zhě)可以直接在(zài)开(kāi)户的时候做投资选择。这(zhè)样(yàng)在开户(hù)的时(shí)候就可以形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面(miàn)临(lín)的流动性(xìng)问(wèn)题，长城人(rén)寿(shòu)保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司总经(jīng)理(lǐ)王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，多家券商还发力个人养老金账户以外的(de)个人补充养老金融(róng)方案，例如银河(hé)证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银(yín)河证券已根(gēn)据在职群体养老规划(huà)的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性(xìng)、安全性等特(tè)点，已退休人群(qún)养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安(ān)全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层(céng)次、多(duō)元(yuán)化(huà)、个性化(huà)的养(yǎng)老配置(zhì)方(fāng)案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养老规划(huà)与满足不(bù)同(tóng)养(yǎng)老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益(yì)性(xìng)资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老(lǎo)金业务中的(de)企业年金业务，银河证券还上线了(le)自研的年金综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组(zǔ)合(hé)净(jìng)值与持股比例(lì)等数据，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市(shì)债市(shì)数美国总统奥巴马几岁据(jù)，展示客(kè)户委托年金组合的评价(jià)结果。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年金机制间接(jiē)服务背(bèi)后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)基金(jīn)研究中心(xīn)已为部(bù)分(fēn)省(shěng)市提供职业(yè)年金(jīn)的(de)组合评价与管(guǎn)理咨(zī)询服(fú)务，也(yě)计划结合机构条线业务规(guī)划为央(yāng)企与国企提供企(qǐ)业年金组合(hé)评价等综(zōng)合金融(róng)服务(wù)。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记(jì)者，公司(sī)自(zì)主开发建设部署(shǔ)的年金(jīn)综合(hé)评价系(xì)统及研究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是(shì)公司积(jī)极响应(yīng)国家养老发展战略而推(tuī)出的(de)新服(fú)务，体现了在(zài)第二、三(sān)支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系(xì)，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有(yǒu)温(wēn)度、有态(tài)度的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前(qián)都(dōu)已有所了(le)解，感觉(jué)这项制度的普及度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有很多人(rén)只(zhǐ)是(shì)开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道(dào)如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉(sù)记者(zhě)，“这种情况下我们(men)就(jiù)会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地(dì)区）启动实(shí)施。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和(hé)业务进(jìn)展情况如(rú)何？从业人(rén)员在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的(de)群体会怎(zěn)样理解这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本报记者(zhě)实地探访(fǎng)上海地(dì)区几家银(yín)行网点和券商营业(yè)部，了解个人养老金制度(dù)近半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退休(xiū)后多一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部(bù)和国家社(shè)会(huì)保险(xiǎn)公共服务平(píng)台数据可知(zhī)，个(gè)人(rén)养老金制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和(hé)参与(yǔ)人数(shù)方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部(bù)财富管(guǎn)理(lǐ)相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多(duō)客(kè)户都对个人养老(lǎo)金业(yè)务热情高涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情(qíng)和关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个(gè)人咨(zī)询(xún)和开户外(wài)，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和(hé)单位组(zǔ)织来了解(jiě)、参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人(rén)养老金(jīn)产品的(de)朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上(shàng)海地(dì)区金融(róng)机构工作的(de)“80后(hòu)”告(gào)诉记(jì)者，自从工作以来，她每(měi)年(nián)都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分(fēn)一部分(fēn)在个人养老金(jīn)账(zhàng)户中，这部(bù)分强制储蓄的钱(qián)即使(shǐ)存长期也(yě)不会影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受美国总统奥巴马几岁(shòu)税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休(xiū)后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们(men)在(zài)日常介绍个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年(nián)龄群体的不同需求(qiú)和(hé)想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年轻人(rén)着重介绍“退休后多(duō)一份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进展的同时(shí)，还(hái)有(yǒu)不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但(dàn)完成资金存(cún)储(chǔ)的(de)只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在(zài)银行端个(gè)人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户(hù)但没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是(shì)锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要(yào)大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客户则是认(rèn)为在(zài)个人(rén)养老金产(chǎn)品并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以购买的(de)养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标(biāo)基金四(sì)类产品，即使不通过个(gè)人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业(yè)人员的(de)角度谈到了推广个人(rén)养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的(de)产品(pǐn)，纯公募基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年(nián)轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是更重要的。

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