5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关(guān)部门(mén)收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)陈睿怎么了，b站陈睿事件律上(shàng)限的通(tōng)知(zhī)》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存(cún)款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调(diào)的背景、影响，后续(xù)货币政策走向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招商基(jī)金研究(jiū)部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等(děng)公募基金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降更多是出于推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下(xià)调有助于减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也(yě)被看作是(shì)促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币政策(cè)不(bù)会(huì)出现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行存(cún)款利(lì)率调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)记者(zhě)：四(sì)大国(guó)有银行为何下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利(lì)率(lǜ)定价自(zì)律机(jī)制发布《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入(rù)了(le)存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利(lì)率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年(nián)息差不(bù)断下行(xíng)。在资产端定价压力(lì)较大且存款持续(xù)高(gāo)增的(de)情况下，压(yā)降存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限有利(lì)于(yú)对公客户(hù)留存的活期资金(jīn)投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端(duān)收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续(xù)走低，银(yín)行利(lì)润空(kōng)间(jiān)压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存(cún)款市场(chǎng)供需关系发(fā)生了变化，降低了(le)银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年(nián)存款自(zì)律(lǜ)机制(zhì)对于活(huó)期存(cún)款(kuǎn)与定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产(chǎn)品(pǐn)线的(de)调(diào)整进(jìn)行统(tǒng)一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债压(yā)力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从自(zì)身经营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调调降负(fù)债(zhài)成本，有利(lì)于提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用(yòng)的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大(dà)行和(hé)股份(fèn)行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原(yuán)来的激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了(le)中小(xiǎo)银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就今(jīn)年(nián)的(de)经济(jì)背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济(jì)边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存在(zài)波折(zhé)。目前居民超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利(lì)率可(kě)以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经(jīng)陈睿怎么了，b站陈睿事件济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经(jīng)营(yíng)压力(lì)增大，调整存(cún)款成(chéng)本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类存款收益，延续近(jìn)期(qī)银行存款利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资(zī)转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实(shí)际(jì)上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率(lǜ)调(diào)整，当下有必(bì)要一次性调整通知存款和(hé)协(xié)定存款利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银(yín)行一(yī)季(jì)度(dù)净息差水平均(jūn)创历(lì)史新低，上市银行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也(yě)在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动(dòng)下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发(fā)达地区地方债发(fā)行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好(hǎo)的发(fā)债主(zhǔ)体，其信用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决(jué)定的(de)，而(ér)央行(xíng)的政策利率、基准利率在一方面要(yào)合(hé)适顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调信号意义(yì)的作用。今年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力不(bù)强(qiáng)需求不足的(de)情况，央行已经(jīng)通(tōng)过降(jiàng)准(zhǔn)以及(jí)结构性货(huò)币(bì)政策等多项举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所需的(de)一(yī)定的资(zī)金(jīn)投(tóu)放支(zhī)持，有效(xiào)降低(dī)了实体综合融资成本，后续(xù)需要财(cái)政政策产业政策等(děng)配套政策继续激(jī)活内生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情况，短期调(diào)整政策(cè)利率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维(wéi)持(chí)资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从银行资(zī)产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续(xù)是否进一步下调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准利率(lǜ)下(xià)调(diào)的概率不大(dà)，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自(zì)身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平(píng)。在(zài)存款利率市(shì)场化(huà)调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化(huà)定价(jià)情况作为合格(gé)审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低位(wèi)或继续(xù)下行(xíng)，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国(guó)债利率持(chí)续下行，银(yín)行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济(jì)进(jìn)入衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐步(bù)迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业(yè)银(yín)行的(de)定(dìng)期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增(zēng)，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有(yǒu)动(dòng)力(lì)去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定(dìng)存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是(shì)普遍(biàn)现象，此次(cì)政策调整(zhěng)有望带动中小银(yín)行主动跟随(suí)下调(diào)存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由(yóu)于此前经(jīng)济(jì)下行(xíng)影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大(dà)量(liàng)资金集(jí)中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存(cún)款利率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释放(fàng)了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公(gōng)活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民的(de)短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存款和通知存(cún)款定(dìng)价过(guò)高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较(jiào)低的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次(cì)上限下(xià)调后会普遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存款及通知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中(zhōng)小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份(fèn)行(xíng)及国有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍(réng)有空(kōng)间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：陈睿怎么了，b站陈睿事件下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得对公客户活(huó)期存款收(shōu)益向对(duì)私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了(le)银行负债成本(běn)，目前上市银行协(xié)定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行(xíng)业资(zī)金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负债(zhài)端成本(běn)的(de)下降使得银行(xíng)盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产端(duān)收益(yì)率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何(hé)影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调(diào)降的预期。一方面，为支(zhī)持(chí)实体经济，政策(cè)导向下(xià)贷(dài)款加权(quán)平均利率(lǜ)创有统计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存款市(shì)场份额考核(hé)压力使得各行(xíng)下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作用(yòng)下(xià)，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低(dī)全(quán)社会无风(fēng)险收益率，利多永(yǒng)续(xù)经(jīng)营(yíng)性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化(huà)，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行息差压(yā)力，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续(xù)进入债(zhài)市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债(zhài)利(lì)率仍有下行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强，流动性(xìng)也有可(kě)能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息(xī)差压(yā)力(lì)增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望(wàng)带(dài)动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时股票(piào)市场中，对流(liú)动(dòng)性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来(lái)看，是否意(yì)味着货(huò)币政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读(dú)为边际再(zài)宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货政例(lì)会均表(biǎo)明当前货币(bì)政策基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要(yào)求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济(jì)提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这一调(diào)降是针对(duì)银行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前利率环(huán)境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱(qián)袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性。在存款利率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基金以及(jí)其(qí)他固收(shōu)类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活(huó)期存款和相当部分的银行理财(cái)产(chǎn)品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了(le)较(jiào)低历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博(bó)弈(yì)交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会(huì)议从疫(yì)情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策(cè)发(fā)力(lì)预(yù)期(qī)下(xià)降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，因此股票市(shì)场也进入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前(qián)环境下，建议(yì)关注行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前(qián)面临低利(lì)率环境，需要我们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达(dá)20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者而(ér)言，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和(hé)风控能(néng)力的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件(jiàn)是(shì)做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力后(hòu)可(kě)适当考(kǎo)虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银(yín)行(xíng)现金管理类产品等风险等(děng)级(jí)较低、支取相对灵活的(de)产品。

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