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　　美联储布(bù)拉德：利(lì)率可(kě)能(néng)需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣(shèng)路易(yì)斯联(lián)储行长布拉德表示(shì)，决策(cè)者可(kě)能(néng)不得(dé)不进(jìn)一步提(tí)高利率以给通(tōng)胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望一定时间(jiān)，看看经济(jì)数据表现再决定6月应该采取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取(qǔ)的(de)激进(jìn)政(zhèng)策遏制了通胀的(de)上升(shēng)，但目(mù)前还不清(qīng)楚通(tōng)胀是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀(zhàng)实质性下(xià)降”才能确信(xìn)没有必(bì)要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为(wèi)美(měi)联储仍(réng)然可以实(shí)现(xiàn)软着陆，在(zài)不触(chù)发经济严(yán)重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是(shì)基(jī)线(xiàn)情景。我认为基线(xiàn)情境是(shì)经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中(zhōng)鹰(yīng)派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦(bāng)公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人(rén)民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作（即 “互换通(tōng)”）的(de)各(gè)项准(zhǔn)备工(g新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画ōng)作进展顺利，初期先(xiān)行开(kāi)通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通(tōng)”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他国(guó)家(jiā)和(hé)地区的境外投资者(zhě)经(jīng)由香港与内地基础设施(shī)机构(gòu)之间在(zài)交易、清算、结算等方面互联互通的机制安(ān)排，参与内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易(yì)品种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结(jié)算币(bì)种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心(xīn)签署报价商(shāng)协(xié)议，并为上海清算所(suǒ)利率(lǜ)互换集中清算(suàn)业务的清算会(huì)员或该类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境(jìng)外投资者为符合人民银行要(yào)求并完成内地银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案(àn)的境外机(jī)构(gòu)投资者，并经外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互(hù)换通”交易权限的(de)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)需(xū)同时申请成为场外结算公司的清算会员或该类(lèi)会员(yuán)的(de)清算(suàn)客(kè)户。

　　初期(qī)全市场每(měi)日交易净限额(é)为200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转债市(shì)场(chǎng)出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度(dù)上涨近15％。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌(pái)，并发布(bù)公告，就相(xiāng)关(guān)原因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理情况的(de)公(gōng)告。公告称(chēng)，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)公司(sī)）在上(shàng)交(jiāo)所网站(zhàn)发(fā)布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起将停止交(jiāo)易。公(gōng)司后(hòu)续分别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂(guà)牌交(jiāo)易(yì)。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)在匹配成交阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券(quàn)交易所债(zhài)券交易规则》第(dì)一(yī)百三十(shí)条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配成交(jiāo)取消，交易(yì)无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰(tài)转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于该事件的(de)发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势反新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本面(miàn)迎(yíng)来改善(shàn)，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间，伴随美联储继续(xù)加息预(yù)期以及欧美银(yín)行业危(wēi)机的(de)继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美(měi)联储(chǔ)如预期加(jiā)息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息(xī)周期的(de)第(dì)十(shí)次(cì)加(jiā)息，也可能是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油(yóu)脂价(jià)格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研(yán)究所(suǒ)油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)巩(gǒng)力赫表示，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过(guò)程(chéng)中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油(yóu)库存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅(fú)相对(duì)有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料(liào)分析师侯雪(xuě)玲看来，油(yóu)脂市场(chǎng)的(de)强力反(fǎn)弹是(shì)由基本面的改(gǎi)善推动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油(yóu)脂(zhī)相关(guān)上市(shì)企(qǐ)业(yè)一季度业绩大增，多(duō)因为销量(liàng)上(shàng)涨和毛(máo)利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数(shù)据显示(shì)，假期前三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基(jī)本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍(biàn)存(cún)在一轮补库(kù)需求(qiú)。未来很长一段(duàn)时(shí)间(jiān)，餐(cān)饮端(duān)将持续成(chéng)为支撑(chēng)油脂需求的重要力(lì)量。另一(yī)方(fāng)面，国内大豆压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬仍出现不同(tóng)程(chéng)度的停机计划(huà)，市场现(xiàn)货供应(yīng)仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方(fāng)面(miàn)，产地库存(cún)出(chū)现超预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几乎持(chí)平。机构预(yù)期马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推(tuī)算4月(yuè)库存(cún)环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚(yà)棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度环比(bǐ)下降，且产量(liàng)降幅(fú)不足(zú)，导致(zhì)市场(chǎng)情绪(xù)略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落(luò)地效(xiào)应(yīng)以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期下(xià)降的(de)乐观情(qíng)绪，推动(dòng)期价快(kuài)速反弹，而库存预估下降的(de)原因来自于马来西亚(yà)国内消费(fèi)需(xū)求的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格(gé)上行，而豆油及(jí)菜油(yóu)自身基本面供应增(zēng)加(jiā)的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报(bào)道，周五公(gōng)布的一项(xiàng)调查显示(shì)，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至4月底的(de)棕(zōng)榈油(yóu)库存料(liào)降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加(jiā)。受(shòu)访的九(jiǔ)位分析师和贸易商(shāng)预估中值(zhí)显示(shì)，棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存(cún)总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存(cún)量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季(jì)节性减产以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)国内出口政策(cè)限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫情防控措施优化调整带(dài)来(lái)的餐(cān)饮(yǐn)消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强(qiáng)，也进一(yī)步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策(cè)出(chū)现调(diào)整，将允许更多的(de)棕榈(lǘ)油出口，市场对于马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国(guó)和印(yìn)度作为(wèi)全球(qiú)主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下(xià)降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产地来(lái)说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈油出(chū)口需(xū)求(qiú)差，但(dàn)依然(rán)没有扭(niǔ)转去(qù)库趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的(de)主要原因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的(de)去库更多(duō)是供需双重推动的结果(guǒ)。随(suí)着产地(dì)挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到(dào)港量(liàng)30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重要的是，国(guó)内油(yóu)脂餐(cān)饮需(xū)求旺盛，随(suí)着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观(guān)消费同比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增加(jiā)，也就是说(shuō)进口利(lì)润(rùn)打(dǎ)开，产地让利，这(zhè)至(zhì)少(shǎo)需要产地库(kù)存压(yā)力明显恢复才(cái)有可能。因此(cǐ)，未来产地的(de)累库必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持(chí)续性。不(bù)过，从更长的年度(dù)时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候(hòu)的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要(yào)密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在(zài)许(xǔ)多市场人(rén)士(shì)看来(lái)，今年(nián)仍是“宏观(guān)大年”，宏观层(céng)面(miàn)对于大(dà)宗商(shāng)品的(de)影响仍然起(qǐ)到主导作用。那(nà)么，对于油脂市场(chǎng)来(lái)说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在(zài)外围(wéi)利(lì)空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)情绪(xù)出现反弹。不过，随着(zhe)美联储(chǔ)会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将(jiāng)集中在美国银行业的任何可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓(màn)延(yán)，对此仍需(xū)保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本(běn)面仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿大油(yóu)菜籽的(de)丰产(chǎn)对国(guó)内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大(dà)豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库存偏(piān)高也使得(dé)油脂(zhī)整体的(de)行情(qíng)难(nán)以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估(gū)值在(zài)偏低的油粕(pò)比和当前年度南美大豆的减产(chǎn)预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处(chù)于偏低水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出(chū)独立走(zǒu)势，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美(měi)联(lián)储加息(xī)已经(jīng)在市(shì)场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一(yī)半，但各国(guó)生物柴(chái)油(yóu)政策比例(lì)一(yī)段时期内是固定的，不会(huì)因(yīn)为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现(xiàn)生(shēng)物(wù)柴油产量的大幅波(bō)动，加上油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动仍然(rán)将(jiāng)起到主导作用。

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