5月以来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下跌(diē)，最(zuì)近(jìn)一个(gè)交(jiāo)易日(rì)即(jí)5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历(lì)史新(xīn)高。如广(guǎng)发基(jī)金两(liǎng)只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内(nèi)份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不(bù)过(guò)，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易(yì)方(fāng)达、富(fù)国基金等(děng)旗(qí)下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内份额(é)增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模(mó)最(zuì)大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预(yù)期(qī)和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风(fēng)险也(yě)对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互联网以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出(chū)台了制造(zào)设备管制措施，加(jiā)大了市(shì)场对于国内科(kē)技(jì)领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金基(jī)金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国(guó)内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节(jié)前(qián)后(hòu)的(de)复(fù)苏情(qíng)况，我们确实(shí)看(kàn)到由(yóu)于线下场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复(fù)。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加(jiā)息(xī)的节奏出(chū)现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预期中国(guó)经(jīng)济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化(huà)还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人民(mín)币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士(shì)认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受(shòu)欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压(yā)力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金面或有机会(huì)得(dé)到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多的(de)细分板块或(huò)许是值得关注的(de)方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复(fù)苏(sū)或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时(shí)，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推(tuī)动了(le)中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应用或(huò)利好科技(jì)相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新(xīn)药(yào)是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期(qī)具(jù)备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比(bǐ)医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远(yuǎn)发(fā)展的(de)确(què)定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步(bù)恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数(shù)据对港股资金面会(huì)产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具备(bèi)估(gū)值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国(guó)经济下滑(huá)比预期(qī)更快(kuài)这(zhè)二者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随(suí)着市场预期(qī)更进(jìn)一(yī)步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)350开头的身份证是哪里的药(yào)等高弹性板块。因为(wèi)消费品的(de)业(yè)绩(jì)差异很大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多关(guān)注(zhù)个股的性(xìng)价比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，当前估值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来(lái)说，他们(men)认为(wèi)国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是(shì)大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏(sū)的(de)消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)，受(shòu)国内(nèi)及(jí)海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资(zī)人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投(tóu)资于(yú)港股市(shì)场。

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