5月10日，有消息称部分银(yín)行(xíng)相关部门收到(dào)《关于调(diào)整协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限的通知》，四大国(guó)有银行协(xié)定存款和通知存款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是(shì)对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟(nǐ)下(xià)调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了(le)招商基金(jīn)研究部首席(xí)经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等(děng)公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价(jià)的无(wú)序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投资(zī)、消费，也被看作是促进(jìn)宏观顶的速度越来越快越叫的原因经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行(xíng)。预计(jì)下半年(nián)货币政策不会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利(lì)率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者：四大国有银(yín)行为何(hé)下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银(yín)行(xíng)参考以10年(nián)期国债收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去年9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中引入了存(cún)款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商(shāng)行存(cún顶的速度越来越快越叫的原因)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是(shì)在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息(xī)差不(bù)断下行。在资(zī)产端定价压力(lì)较大且存款持续高(gāo)增(zēng)的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存(cún)款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于对(duì)公客户(hù)留存的(de)活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来(lái)市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融(róng)资成本(běn)不断(duàn)下(xià)降，银(yín)行资产端收益下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利润空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民(mín)风险偏(piān)好大(dà)幅下降(jiàng)导(dǎo)致(zhì)存款(kuǎn)增(zēng)长比较明(míng)显，存款市(shì)场供(gōng)需关系(xì)发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必(bì)要性；第(dì)四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自(zì)律机制对于活(huó)期(qī)存款与定期(qī)存款(kuǎn)利率进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调(diào)也是要将存款产品线的(de)调整进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋(qū)势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提(tí)升银行(xíng)放贷(dài)意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款利率管控(kòng)为(wèi)上(shàng)限管控，贷(dài)款利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，近年(nián)来贷款利(lì)率下(xià)限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月(yuè)经(jīng)历了两轮(lún)大规模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份行参(cān)与，今年(nián)以来(lái)的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融(róng)资需(xū)求(qiú)有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期类存款收益，延续(xù)近期银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的成本(běn)压力；另(lìng)一方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存(cún)量(liàng)资金”的(de)定(dìng)位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定期(qī)存款之间的存(cún)款的利率调整(zhěng)，当下(xià)有必(bì)要(yào)一次性调整通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季(jì)度(dù)净息差水平均(jūn)创历史新低，上(shàng)市(shì)银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负(fù)债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷款也(yě)在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多(duō)增幅度较大(dà)。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力持续(xù)主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集(jí)中(zhōng)在银(yín)行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发(fā)债主体，其信(xìn)用债收益(yì)率仍(réng)有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金(jīn)供(gōng)需决(jué)定(dìng)的，而央行的(de)政策利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺(shùn)应市(shì)场环(huán)境(jìng)，一方面也(yě)代表着(zhe)政策意(yì)愿强调(diào)信号(hào)意义的作用。今年是(shì)真正疫后复(fù)苏的第一年，我们(men)仍(réng)面临内(nèi)生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央(yāng)行(xíng)已(yǐ)经通过降准以及(jí)结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了实体(tǐ)经济所需(xū)的(de)一定的资(zī)金投放支持(chí)，有效降低了实(shí)体综合融(róng)资成本(běn)，后续(xù)需要财政政策产业政策等配套政策继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济(jì)运行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故(gù)从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后续是(shì)否进一步下调要(yào)看(kàn)实体(tǐ)经(jīng)济复苏的(de)情况。银(yín)行负债端，存款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自(zì)身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益(yì)率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代表的(de)贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市(shì)场化定(dìng)价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会(huì)融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的(de)金融数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍(réng)在。近期(qī)国债(zhài)利率持续(xù)下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预(yù)期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业(yè)银行和股份制(zhì)商业(yè)银行的(de)定期存款利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净息差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，来(lái)保障银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价(jià)来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经(jīng)营(yíng)压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存款、通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：一(yī)方面银行息差压(yā)力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存(cún)款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资(zī)金(jīn)的释(shì)放，盘活(huó)市(shì)场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力。本(běn)次下调将引导银(yín)行的对公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠(dié)加资产端让利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行(xíng)内生(shēng)资(zī)本补充能(néng)力(lì)；②减少企业及居(jū)民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次(cì)下调(diào)对市(shì)场的影响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会(huì)普遍降低(dī)中小行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市场降息预(yù)期升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前上市(shì)银(yín)行协定(dìng)存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定协(xié)定利(lì)率上限后，预计(jì)行(xíng)业资金成本(běn)可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别是降低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成本(běn)的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能(néng)力增(zēng)强，进一(yī)步打(dǎ)开了资产端收益率下(xià)行的空间，或(huò)带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)非对称下行使得商业银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的顶的速度越来越快越叫的原因监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济(jì)，政策(cè)导向下(xià)贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场份额考核压(yā)力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以来上市(shì)银行存量存(cún)款平均成本(běn)率基本持平(píng)。贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期(qī)化，活期存款占比明(míng)显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居(jū)民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动(dòng)力(lì)去持续推(tuī)动(dòng)存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际(jì)投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调带(dài)动流(liú)动性继(jì)续进入债(zhài)市(shì)，中短期利率(lǜ)，特(tè)别(bié)是(shì)中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍以量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存量贷款重定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力主动跟进(jìn)下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的(de)信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策(cè)进一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策(cè)充裕延续(xù)，但解(jiě)读为边(biān)际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策(cè)执行报告以及(jí)2023年一(yī)季度(dù)货政例会均表(biǎo)明(míng)当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经(jīng)济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行(xíng)空间(jiān)，但这一(yī)调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不(bù)等于政策(cè)利(lì)率就必(bì)须进行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视(shì)为(wèi)降(jiàng)息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下(xià)，普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)应该如何守住自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基(jī)金(jīn)以(yǐ)及其他(tā)固收类(lèi)基金在具一定流(liú)动性的(de)同时(shí)，相(xiāng)较(jiào)活期存款和(hé)相(xiāng)当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的(de)超额收益(yì)，是风险偏(piān)好(hǎo)较低(dī)和风(fēng)险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场(chǎng)利率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平(píng)，虽然债市多(duō)头环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币(bì)政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波(bō)动(dòng)，例如(rú)货币基金，而(ér)短(duǎn)债(zhài)基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期(qī)下降(jiàng)，市场对经济的(de)“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场也(yě)进入到(dào)“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休整期(qī)，高股息(xī)策略(lüè)往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业(yè)估(gū)值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需要我(wǒ)们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力(lì)和风控能力的人(rén)士可通过(guò)理财(cái)和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是(shì)做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着(zhe)存款利(lì)率(lǜ)下行，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公(gōng)募(mù)货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管(guǎn)理类产品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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