金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规(guī)范开展内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相(xiāng)关(guān)业务(wù)，保(bǎo)护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换市(shì)场秩序(xù)，中国人民银行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人(rén)表示(shì)，未来(lái)中国(guó)人民(mín)银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用(yòng)人(rén)民币投资(zī)银行(xíng)间市场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外机(jī)构投(tóu)资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场有关事(shì)宜的(de)公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券(quàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的(de)境外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可(kě)以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将(jiāng)是否(fǒu)签署协(xié)议、签(qiān)署协议(yì)类型等事(shì)项向(xiàng)中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待(冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污dài)其正(zhèng)式发布后(hòu)也可(kě)供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资(zī)范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合(hé)集(jí)中清算要求的人民(mín)币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包(bāo)括哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通”下受认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求(qiú)加入其他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外投资者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可通过中国人民(mín)银行(xíng)认可的境外(wài)电子(zi)交易平(píng)台与(yǔ)境内电(diàn)子交易平(píng)台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台(tái)发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的(de)境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构为银行(xíng)间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港(gǎng)证监会认可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算机构为(wèi)香港交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算会员资格或作(zuò)为清(qīng)算(suàn)客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并(bìng)与场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易及时纳(nà)入集中清算。境外(wài)机(jī)构通过场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构(gòu)如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对(duì)已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始债务(wù)。“北(běi)向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的(de)交(jiāo)易(yì)在经过(guò)上(shàng)海清算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司的集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)审核(hé)后，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司于(yú)当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成为三(sān)个独立的(de)新合(hé)约，分别(bié)为(wèi)境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外(wài)结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外(wài)与境内参与者之间(jiān)将不(bù)再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的(de)处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下(xià)的跨(kuà)境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)的(de)跨境(jìng)资(zī)金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结(jié)算公司可在境内(nèi)银(yín)行开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算(suàn)资(zī)金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融(róng)入资金(jīn)的本息和费用以及(jí)符(fú)合中国(guó)人民银行规定的其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的(de)一部分，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互(hù)换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每一(yī)中央对手(shǒu)方(fāng)从(cóng)各自清算参与者(zhě)收取(qǔ)和(hé)追(zhuī)缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳(nà)的(de)资(zī)金存放在以场外(wài)结算(suàn)公司名义(yì)于境(jìng)外开立(lì)的(de)“互换通”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公司(sī)向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债权债(zhài)务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)每(měi)日(rì)基(jī)于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算(suàn)“互换通”资(zī)源池要(yào)求，并(bìng)通过(guò)境内外存(cún)管银行办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履(lǚ)行(xíng)报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存(cún)管银行应当(dāng)向人(rén)民币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的(de)交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境(jìng)内(nèi)结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义务(wù)，原则(zé)上“互(hù)换通(tōng)”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)清算的交易(yì)或资金(jīn)收付(fù)，由境(jìng)内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市(shì)场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”开(kāi)展(zhǎn)利(lì)率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义(yì)本(běn)金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额(é)为40亿元人(rén)民币（即上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业务相关规定具(jù)体包括(kuò)哪些(xiē)文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关(guān)文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于明确(què)跨境人民(mín)币业(yè)务相(xiāng)关(guān)问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币(bì)购售业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融机构(gòu)进入(rù)银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民(mín)币购售业(yè)务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于完善人(rén)民币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外(wài)参加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等相关(guān)安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机(jī)构(gòu)的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则(zé)上应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资(zī)者可在香港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的(de)头(tóu)寸可到境内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一(yī)家香港(gǎng)结(jié)算行办理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为(wèi)境外投资者(zhě)办理外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实(shí)性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其(qí)交易(yì)到期所得的人民币(bì)资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资(zī)者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国(guó)外汇交易(yì)中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据(jù)的交易(yì)报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关(guān)监管部门可以根据需(xū)要向基(jī)础设(shè)施(shī)调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会(huì)发冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清算机(jī)构将制订配套(tào)的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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