今年A股市场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首发募(mù)集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多位业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情(qíng)主线，预计发(fā)行情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行(xíng)上(shàng)限诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗，加上部分券商(shāng)近(jìn)期(qī)对(duì)于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于(yú)资(zī)本市(shì)场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业(yè)等(děng)多维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央(yāng)企上市公司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基金(jīn)发(fā)售公告(gào)。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差(chà)异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万(wàn)份的(de)，认购费(fèi)用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商(shāng)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)托管方则(zé)是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上(shàng)交(jiāo)所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央(yāng)企估(gū)值回归”业(yè)务交(jiāo)流会(huì)暨(jì)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值(zhí)体系(xì)，引导央企投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定(dì诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗ng)会重点发行，但目前市(shì)场上也存(cún)在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基(jī)金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也(yě)表示，所(suǒ)在券商(shāng)会(huì)参与(yǔ)其中一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)发行工作，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资(zī)本市(shì)场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在(zài)产(chǎn)品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不(bù)会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获(huò)批发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也(yě)会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年以来资本市场的热(rè)门，基金公(gōng)司(sī)也积(jī)极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续申报(bào)了21只央国(guó)企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各(gè)大公募(mù)巨头都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基金等(děng)多家机构，还(hái)各(gè)申(shēn)报了(le)主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这(zhè)一(yī)产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监会(huì)主席(xí)易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配置功能(néng)更好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的估(gū)值(zhí)体系对于资本市场的(de)价(jià)值发(fā)现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也(yě)是资(zī)本(běn)市场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑(sù)的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系(xì)，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素(sù)做进一(yī)步(bù)的(de)研究(jiū)和探讨，强化相关领(lǐng)域在(zài)新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央国企板块(kuài)的投资(zī)逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二(èr)是(shì)央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐(zhú)年提升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色(sè)现代(dài)资本市场(chǎng)下，预计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩(jì)为央国企的(de)估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目(mù)前已超过(guò)其他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企上市公司质量的提升或(huò)将成(chéng)为央(yāng)国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投资部基金(jīn)经理刘(liú)重杰也(yě)表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体(tǐ)而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人(rén)养老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系(xì)的(de)推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资(zī)有限公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国(guó)资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红(hóng)或回(huí)购总额(é)占总市值比率较高的(de)50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的(de)整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机(jī)械设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东(dōng)回(huí)报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低(dī)的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指数(shù)近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认购、网下现金(jīn)认购和(hé)网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募(mù)集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在认购金额低(dī)于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗(qí)下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市。多家(jiā)公司后(hòu)续将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资(zī)部副总(zǒng)经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三(sān)年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明(míng)显，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下(xià)估值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处于较低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无(wú)论(lùn)横向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企整体估(gū)值(zhí)水平与其(qí)经济(jì)地位(wèi)并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明确(què)表示今年的投资(zī)主线之(zhī)一就(jiù)是央(yāng)国(guó)企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和(hé)中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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