美国银行业危机持续(xù)！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其中包括(kuò)资产出售，可(kě)能出售所有(yǒu)业务(wù)或部分业务(wù)。该行已(yǐ)经(jīng)为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区(qū)银行传出考虑(lǜ)可能出售的(de)消息。本周(zhōu)三美股盘(pán)后，因(yīn)媒体称(chēng)该(gāi)行考虑包括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的(de)该行股价(jià)盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行发布声(shēng)明(míng)确认了周三的媒体消息，称(chēng)在(zài)和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经增(zēng)长，在第(dì)一共和银行(xíng)被出售后，该行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋(yáng)合众银行股价继续(xù)暴(bào)跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此(cǐ)后表示，关于该行磋商(shāng)出售资(zī)产等(děng)战略(lüè)选项的(de)媒体报道“绝(jué)对失(shī)实(shí)”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯(sī)指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银行股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地(dì)平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议(yì)院银(yín)行委员会就近期大型银行倒(dào)闭事件举行听(tīng)证会(huì)。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是导致破产的主要原因。美国(guó)商会(huì)副主席托(tuō)马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共和(hé)银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于(yú)资本密(mì)集(jí)型(xíng)的科技(jì)以(yǐ)及生物医学(xué)初创企业；第一(yī)共和(hé)银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则(zé)有大量(liàng)的(de)数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情人士周四(sì)报道(dào)，美国(guó)联邦和州政府官员正在评估近几天银行股(gǔ)大幅(fú)波(bō)动背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康银行面(miàn)临的做空压力”。美(měi)股地区银行(xíng)股本周大幅(fú)下跌，西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数(shù)据(jù)，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四就(jiù)通过(guò)做(zuò)空某(mǒu)些地区银(yín)行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地(dì)区银(yín)行基本面(miàn)强(qiáng)劲且(qiě)资本充(chōng)足，近(jìn)几日，做空活动增加(jiā)和(hé)股市(shì)波(bō)动(dòng)已引(yǐn)起官员及监管机(jī)构越来越多的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美(měi)国(guó)银行体系动荡之(zhī)际，近一(yī)半的美国人担心他们(men)在银行或其他金融(róng)机构账户上的钱的安(ān)全。总共(gòng)有48％的美国成年人(rén)表示他们担(dān)心自(zì)己的钱，其中19％的人(rén)为“非常(cháng)”担(dān)心(xīn)，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数据(jù)相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非(fēi)常(cháng)或中度担心自己资(zī)金的安全。尽管(guǎn)盖洛普(pǔ)并未在银行业较为(wèi)平静的时期测量过这一数据(jù)，但(dàn)2008年(nián)12月的数据显示，在(zài)危机得到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担(dān)忧略有减少(shǎo)，这表明(míng)对(duì)存款(kuǎn)安全的高度担忧可(kě)能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并(bìng)引发(fā)了火灾。据(jù)介绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂(chǎng)的(de)在(zài)建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊(yī)里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也(yě)遭无人机(jī)袭(xí)击，导致一储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面积为(wèi)400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中(zhōng)均(jūn)没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目(mù)前(qián)都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货(huò)币政(zhèng)策(cè)会议，决定(dìng)将欧元区三大关(guān)键利率(lǜ)均上调25个(gè)基点。主要再(zài)融资利率(lǜ)、边际借(jiè)贷利率(lǜ)和存(cún)款(kuǎn)机制利(lì)率从(cóng)本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目(mù)标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘(pán)原油大幅走低(dī)带(dài)动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳(tiào)空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次(cì)加(jiā)息，本(běn)轮已累计(jì)加息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原油7月合(hé)约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原(yuán)油市场自身基本面变化不(bù)大(dà)。

　　“近期原油(yóu)的走势更多(duō)体现的是金融属(shǔ)性(xìng)。一方面，美(měi)联储如期加息25个基点(diǎn)，市场对(duì)连续加(jiā)息(xī)对经济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近期(qī)美国再度出现(xiàn)破产银(yín)行，造(zào)成美国股市下滑(huá)，原(yuán)油(yóu)作为(wèi)大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分(fēn)析师(shī)高(gāo)健告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还是与美国(guó)银行危机事件有(yǒu)关(guān)。另外，美国债(zhài)务上限问题仍(réng)未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一(yī)份评(píng)估文件警告称，如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国(guó)经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再(zài)次进入集中避险状态(tài)，对股市(shì)和商品等(děng)风(fēng)险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目前(qián)美国(guó)银(yín)行(xíng)问题再(zài)次(cì)出现，叠加债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不确定(dìng)性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏(hóng)观避(bì)险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成周度(dù)级(jí)别的拉升行情(qíng)。如(rú)果这(zhè)种情况出(chū)现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年的(de)走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上(shàng)，重点观(guān)察美股(gǔ)和(hé)VIX指数的(de)进一步动向(xiàng)，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利(lì)率上升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美(měi)国经济难以获(huò)得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风险正在(zài)上升(shēng)。而在此次美联(lián)储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致(zhì)力于(yú)实现(xiàn)2％的通胀目标，是(shì)否停止加(jiā)息取决于(yú)数据。美联(lián)储将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险三方(fāng)面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一(yī)步扩大(dà)，美(měi)联储或将终(zhōng)止当(dāng)前紧(jǐn)缩政策，回归宽(kuān)松。目前(qián)市场的关注点在于美联储是(shì)否会在接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降息开启的(de)时间和(hé)节奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱(qū)动上也有较(jiào)高的(de)相似(shì)性(xìng)。高健(jiàn)表示(shì)，共同(tóng)点是在银行(xíng)业危机的(de)背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘(pán)面快(kuài)速下跌。不(bù)同(tóng)点(diǎn)有两个：一是此次(cì)宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一部(bù)分债务(wù)上限的加成；二是(shì)当前(qián)原油基(jī)本面状态要好于(yú)3月(yuè)。综合(hé)来(lái)看，3月中旬原油盘(pán)面的走势(shì)，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月(yuè)下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位(wèi)筑顶(dǐng)后回落，盘(pán)面上的表现是(shì)连(lián)续收出长下影线。因(yīn)此，近期原油(yóu)盘面也要重(zhòng)点留(liú)意(yì)是(shì)否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国(guó)EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即将进入夏(xià)季(jì)用(yòng)油高峰，市(shì)场(chǎng)预期需求(qiú)将会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需(xū)观察，但(dàn)整体上(shàng)市场再度(dù)进入(rù)供小(xiǎo)于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价(jià)仍以弱势振荡为(wèi)主，价(jià)格的突破上行仍(réng)需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是(shì)振荡格局(jú)，价(jià)格(gé)向下逼近年内低点，短线观(guān)察前低的支撑(chēng)力度(dù)。未(wèi)来能否驱动原油破位(wèi)向下，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情绪的(de)持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别(bié)的行情。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时看不到实质性(xìng)大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息(xī)对大宗(zōng)商品(pǐn)压制(zhì)的预期，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓和。但美联储连(lián)续大幅(fú)加息(xī)后对市场的(de)影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪的(de)底部可能(néng)已经出现(xiàn)，但市场的(de)底(dǐ)部仍需要观察。基本(běn)面(miàn)上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧(yōu)仍未(wèi)结束，需求会下降多少也(yě)尚未有明(míng)确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看(kàn)，目(mù)前(qián)原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥(lì)青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石(shí)油有关的(de)交易许可证延(yán)长至7月20日，稀(xī)释(shì)沥青分(fēn)流至(zhì)欧洲和美(měi)国的(de)问题(tí)依(yī)然存在，沥青(qīng)原料供(gōng)应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌(diē)带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位(wèi)，对比往年同期数据(jù)，供(gōng)应(yīng)提前发力，叠加终端(duān)需求(qiú)未(wèi)有明显回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本面有所走弱(ruò)。”中信建投期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造(zào)成阶段性(xìng)扰动，部分无配额(é)炼(liàn)厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元和(hé)广西东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产(chǎn)利润较(jiào)好影响，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青装置检修增加(jiā)，但当前沥(lì)青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林(lín)称(chēng)，由于沥青利(lì)润压缩(suō)限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问(wèn)题(tí)持续(xù)，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需(xū)仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没(méi)有(yǒu)较好的(de)表(biǎo)现。从下游行业(yè)的(de)开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱(ruò)，防水需求表现(xiàn)稍好(hǎo)但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预期仍(réng)在，且随着气温的回升(shēng)，道路(lù)施工项目逐渐启动，预(yù)计(jì)需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢格波(bō)动的主要(yào)逻辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短(duǎn)期供需端矛盾(dùn)并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风(fēng)险事(shì)件以及衰退预(yù)期的压力，预计原油(yóu)仍维持(chí)弱势运行(xíng)。在此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价格也难(nán)有(yǒu)较(jiào)强的(de)表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合(hé)加工(gōng)利润或将有(yǒu)所增长。另(lìng)外，沥(lì)青总体(tǐ)库存持(chí)续累积，但(dàn)仍处历(lì)史偏低(dī)水平，加(jiā)之天气转暖(nuǎn)，下游终端具(jù)备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多(duō)裂解价(jià)差，中长期需关注沥青(qīng)原(yuán)料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后(hòu)首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元(yuán)/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下(xià)跌(diē)是PX调油(yóu)需(xū)求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯(wén)告(gào)诉记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步(bù)重启，全(quán)亚洲PX的开(kāi)工率将(jiāng)从4月(yuè)中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球(qiú)汽(qì)油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月(yuè)时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国(guó)内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石化等(děng)有检修计划，但由于高加工差下装置开工较(jiào)为积极，实际(jì)检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期(qī)，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近(jìn)，预(yù)计(jì)5月(yuè)供需依(yī)然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前(qián)来看调(diào)油驱(qū)动稍显不足，美国汽油(yóu)库存进(jìn)入(rù)4月后去(qù)化(huà)力度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小(xiǎo)幅累积(jī)，而(ér)且从年初开始，韩(hán)国(guó)就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有(yǒu)助于带动部分装置(zhì)开工(gōng)，且随着集中(zhōng衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢)检修(xiū)将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚(yà)洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开(kāi)工率回(huí)升(shēng)明显，而国内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不及(jí)预期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价(jià)差进一步扩大(dà)，PX价(jià)格(gé)或(huò)有所承(chéng)压(yā)。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关(guān)注(zhù)原油价格企稳情况(kuàng)及(jí)调油(yóu)逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实(shí)质发(fā)生(shēng)。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工(gōng)率有改善预(yù)期的(de)前提下(xià)，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑的利空可能(néng)会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率(lǜ)也(yě)出现了周度(dù)回升的态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从价格(gé)走势看(kàn)，也很可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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