昨夜(yè)，美国银(yín)行股(gǔ)持续(xù)暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周二(èr)，美股(gǔ)三大(dà)指数(shù)集体低(dī)开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些(xiē)时候，交易(yì)员(yuán)认为(wèi)美联(lián)储在(zài)5月份(fèn)加(jiā)息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的(de)押(yā)注有所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至(zhì)昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布(bù)声(shēng)明称，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出(chū)捆绑的计(jì)划(huà)，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高(gāo)债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无(wú)法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障(zhàng)的(de)老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我们的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为(wèi)年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间(jiān)风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳(láo)动节(jié)期间有(yǒu)关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，所有品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市(shì)的(de)第一个(gè)交易日结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各(gè)期货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看，今年下(xià)半年市场不会(huì)出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下(xià)半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据(jù)显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对(duì)充足(zú)。从出(chū)栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团(tuán)化方(fāng)向发(fā)展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前(qián)冻品的(de)高库(kù)存(cún)水平将抑(yì)制(zhì)猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率将回(huí)归到正(zhèng)常(cháng)年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求好转主要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端(duān)需求无实(shí)质性好转坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低(dī)，预(yù)计需求再次(cì)回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团(tuán)坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸企业(yè)出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继(jì)续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资(zī)金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官(guān)方(fāng)能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏(lán)量(liàng)保持(chí)稳定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第三(sān)个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中在(zài)需求(qiú)端(duān)的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到(dào)来(lái)从而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫情的波及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地(dì)未来供(gōng)需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场(chǎng)对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制的(de)担忧(yōu)。产(chǎn)地供需(xū)偏宽(kuān)松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库(kù)存超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕(zōng)继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前(qián)已经走负的(de)国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的(de)大势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍可能加速(sù)去(qù)化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印(yìn)尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出(chū)口需(xū)求较(jiào)差(chà)，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地(dì)存(cún)在累库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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