个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进入(rù)为期一年的试点(diǎn)，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数(shù)据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的(de)代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联(lián)系(xì)和(hé)与(yǔ)投资者(zhě)的(de)深(shēn)度了解(jiě)，在(zài)养老基金销售(shòu)方面已有多方(fāng)实践(jiàn)。时值个人养老金业(yè)务(wù)试(shì)点(diǎn)推(tuī)行半年之(zhī)际，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了(le)解个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业(yè)务正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试(shì)点落(luò)地，14家(jiā)券(quàn)商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券(quàn)华南(nán)新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金最主(zhǔ)要的代销方(fāng)之(zhī)一(yī)，证券(quàn)公司在个人养老(lǎo)金业务试点的(de)铺开和(hé)推广中持(chí)续发(fā)力，个人养老金业(yè)务也成为大型(xíng)券商们财富管理转型的(de)重要(yào)抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与基金投顾服(fú)务结(jié)合，试点券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个(gè)人(rén)养老金可投资(zī)的产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金(jīn)。据人社部(bù)个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品(pǐn)共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证(zhèng)券(quàn)公司可销售养老(lǎo)保险，大多(duō)数试点券(quàn)商将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于(yú)公募(mù)基金上进行重(zhòng)点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首批个人(rén)养老金基金销售资(zī)格，完成全部(bù)40家基金管理(lǐ)公司共计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基金产品(pǐn)的(de)上线(xiàn)，基本实现个人养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华(huá)夏基金等发行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后(hòu)续将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理的(de)角度看，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意在产(chǎn)品货架(jià)丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服(fú)务体系的基础架构上，风格(gé)多(duō)样、风(fēng)险收益多(duō)元(yuán)的产(chǎn)品货架能够带给(gěi)客(kè)户更(gèng)好的服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客户投资选择的(de)角度讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)特征和策略的(de)认(rèn)知、对自身投资能力、投(tóu)资(zī)意(yì)愿、投(tóu)资目(mù)的的(de)认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务(wù)机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投资的(de)产(chǎn)品类型的(de)基(jī)础(chǔ)上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究每(měi)类(lèi)产品的特性；结合存量客户的个性化画(huà)像和客(kè)户特点，为客(kè)户提(tí)供切实可行的产(chǎn)品评估(gū)体系和养老规划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老金账户(hù)的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取出，这每年(nián)12000元自然(rán)是需(xū)要在账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也令不少(shǎo)投(tóu)资者(zhě)犯难：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多(duō)，困难越(yuè)多(duō)。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的选择已(yǐ)令投(tóu)资者目不暇接，如何(hé)让投(tóu)资者选择(zé)到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投(tóu)顾力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身的(de)养老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资产配置(zhì)，做(zuò)到客户(hù)的‘好医(yī)生’。”前述(shù)负责人称，中信(xìn)建投采取线上线下相结合的(de)方(fāng)式，注(zhù)重(zhòng)交流和体验，为客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务(wù)时曾介绍，其(qí)结(jié)合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金(jīn)评(píng)价标准”，综(zōng)合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉(yù)口碑(bēi)量化评价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色养老金(jīn)基金产品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金客户个性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是，虽然(rán)证(zhèng)券公(gōng)司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型商(shāng)业(yè)银行的(de)优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银(yín)行召开的2022年报发布(bù)会(huì)上(shàng)，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列全行业第(dì)三(sān)位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投(tóu)资(zī)者(zhě)通过(guò)其渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老(lǎo)金(jīn)业务开(kāi)办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人(rén)养老金业务的银(yín)行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时(shí)开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养老金(jīn)业(yè)务的规模相(xiāng)对(duì)有限(xiàn)，仍(réng)处于(yú)积(jī)极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点(diǎn)数量难以比拼，但券(quàn)商发(fā)力个人养老(lǎo)金业(yè)务，自有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个(gè)人养老金业务时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前(qián)表示(shì)，其个人(rén)养老金业(yè)务从引导客户(hù)形成科学养老理财(cái)观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提(tí)供从产(chǎn)品策(cè)略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再到组合配置(zhì)的全周期专业(yè)资配(pèi)服务和(hé)一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦(yì)推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一(yī)体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金(jīn)业务的解决方案(àn)。东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对(duì)个人养老金目(mù)标客群的深(shēn)入(rù)研究(jiū)，将开发大(dà)中(zhōng)型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制(zhì)定(dìng)了(le)“上(shàng)海深度、全(quán)国(guó)广(guǎng)度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证券(quàn)协同(tóng)系统内成员公司(sī)开展(zhǎn)走进(jìn)企业推广个人养老金活动，为企业(yè)单位(wèi)员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去(qù)客户前往营业厅办(bàn)理(lǐ)业务路上(shàng)花费的时间，提高服务(wù)效率，节约客(kè)户(hù)时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个(gè)人养老(lǎo)金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获(huò)资质的机(jī)构正式展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场。如今，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)实施已有半(bàn)年(nián)，相(xiāng)关产品的(de)收益率和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又(yòu)是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的(de)关(guān)键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成为券(quàn)商财富管理转型的核心(xīn)方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促(cù)进财富管(guǎn)理业务高质量(liàng)发(fā)展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人(rén)士表示(shì)，在(zài)客户分(fēn)类服务方面(miàn)，会根据国家政策(cè)选(xuǎn)择社保(bǎo)关(guān)系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财有初步(bù)认(rèn)知的客户(hù)进(jìn)行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公司(sī)可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)企(qǐ)事业单位员工，特别是(shì)大(dà)中(zhōng)型(xíng)城市具有一(yī)定经(jīng)营规模的企(qǐ)业员工，他(tā)们能够(gòu)享(xiǎng)受(shòu)个(gè)税抵扣的(de)优势，具(jù)备一定(dìng)投资意识和财务认(rèn)知；这类(lèi)人群(qún)对未(wèi)来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一个增量(liàng)市(shì)场，对证券公司而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证券公司(sī)可(kě)以(yǐ)通过投研优(yōu)势(shì)和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的(de)养老基金，帮助客户建立(lì)个(gè)人养老金投(tóu)资计(jì)划(huà)。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过加(jiā)强(qiáng)顾(gù)问服务，帮助客户有效(xiào)应对投(tóu)资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客(kè)户养老(lǎo)投资(zī)的获(huò)得感、体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个(gè)性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开(kāi)户）提(tí)供符(fú)合监管部(bù)门要求的金(jīn)融机构(gòu)和金(jīn)融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信(xìn)息(xī)和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认(rèn)为，证券(quàn)公司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客及投教(jiào)方面，应加(jiā)大资源(yuán)投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动(dòng)，帮助客户了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投资策略(lüè)和长期规划，激发(fā)客户(hù)对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功(gōng)能优(yōu)化方面，建立内(nèi)容丰富(fù)的一(yī)站式个人养老金专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老工(gōng)具(jù)（如(rú)节税计(jì)算器(qì)），加强与客(kè)户的深(shēn)度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融科技(jì)应用(yòng)方面(miàn)，引入智(zhì)能科技和人工智(zhì)能技(jì)术，通过(guò)数据分析和算法模型，根据(jù)客户(hù)的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)组合(hé)，并(bìng)提供(gōng)实时投(tóu)资组合(hé)跟踪和(hé)风险管理(lǐ)工具，帮助客户(hù)更好地实(shí)现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大数(shù)据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客(kè)户达成“千人千面”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与(yǔ)线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的(de)客户提(tí)供(gōng)专业的、一对一的养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半(bàn)年，产(chǎn)品收(shōu)益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足(zú)真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是(shì)投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目(mù)前(qián)养老(lǎo)目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基金自成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报(bào)为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养老目标(biāo)基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客(kè)户(hù)体验(yàn)良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违背客户通过投资(zī)达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明(míng)显，有的(de)类别更侧(cè)重本金安全、有的(de)类别更侧重资(zī)产增值(zhí)；但同时(shí)，每(měi)个类(lèi)别很(hěn)难(nán)做到在保证其特点达到的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休(xiū)时点较(jiào)近的投资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤(chè)、高(gāo)波动高(gāo)回撤(chè)特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的(de)投资者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满(mǎn)足(zú)客户养老类(lèi)资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目的(de)，前(qián)提是有一套(tào)完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系的(de)评价，能较为(wèi)清晰地区(qū)分出产品的“性(xìng)价比”（如(rú)风险收(shōu)益(yì)比等(děng)）、能公平、公(gōng)正地对同类或者(zhě)同策(cè)略(lüè)产品进行综合评(píng)判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为目(mù)标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投(tóu)资目(mù)标和风险承受(shòu)能力(lì)选(xuǎn)择具体的产品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的客户(hù)可选择目(mù)标日期型中的稳健类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，通过(guò)严格控制股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客(kè)户相(xiāng)对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不(bù)足(zú)，根(gēn)据国际经验，如果(guǒ)退(tuì)休后的养老金替代(dài)率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老金投资的增(zēng)值功能(néng)也是一个重要考(kǎo)量(liàng)。由于(yú)个人(rén)养老金取用需(xū)要达到年龄(líng)等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对(duì)于追求(qiú)长(zhǎng)期(qī)投资收(shōu)益的(de)客户，可以配置一定高比例资金在权(quán)益型(xíng)资产上，实现养老(lǎo)投资的保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负(fù)责人也认为(wèi)，个(gè)人(rén)养老金产品具有一定的(de)普惠金融属性，需要关(guān)注(zhù)老百(bǎi)姓长期保值(zhí)增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要(yào)实现长期资(zī)金的稳(wěn)健投资回报，资产配(pèi)置不(bù)可(kě)或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益特(tè)征、低(dī)相关性(xìng)的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低(dī)总体波动，从而(ér)更好(hǎo)地满足投(tóu)资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金(jīn)业务积(jī)极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道(dào)网点和客(kè)户众多的银(yín)行等机构相比，券商如何突破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人表(biǎo)示，银行、券商、基金(jīn)独立(lì)销售机构都可参(cān)与到(dào)为客户提供(gōng)个人(rén)养老基金服(fú)务，几(jǐ)类机构优(yōu)势互补，严格意义(yì)上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少每类(lèi)机构或者每(měi)家机(jī)构可(kě)以根据自己的资(zī)源禀赋(fù)，充分发挥(huī)自身优势(shì)，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还有以下(xià)三(sān)方(fāng)面诉(sù)求：一是增强(qiáng)基础设(shè)施建设(shè)，能(néng)在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更(gèng)加丰富(fù)，除(chú)特(tè)殊产品外，增加可(kě)为客户(hù)提供的养老产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确养老规划(huà)业务合规性，为(wèi)不同的(de)客户提供基于客户(hù)需求和画(huà)像(xiàng)的养老规(guī)划方案。”上(shàng)述(shù)负(fù)责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责(zé)人提出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流(liú)程(chéng)的投资(zī)者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产品，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品种类较为(wèi)单一，难以进一步(bù)为(wèi)投(tóu)资者(zhě)提供更丰富(fù)的个人(rén)养老金配置方案。未来(lái)期待能够(gòu)从政策端进一步简化(huà)投资者的(de)办理流程，提升(shēng)客户体验；给(gěi)予券商在多(duō)样化个(gè)人养老金(jīn)品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富(fù)客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不(bù)少(shǎo)人发(fā)现自己的退(tuì)税比去年多了(le)不少，仔(zǎi)细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一(yī)消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部(bù)披露(lù)的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金(jīn)参加(jiā)人数达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露(lù)，在截(jié)至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户的三千多(duō)万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人(rén)完成(chéng)了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者走访的结(jié)果(guǒ)来看，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预期(qī)，是大多人不愿意入(rù)金的主要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题(tí)？银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人认为，这(zhè)是一(yī)个(gè)专业活，既(jì)需(xū)要了解客户(hù)的经济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老规划，也需要业务(wù)人员及其所在机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合(hé)的(de)服务(wù)能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还需(xū)要结合其他商业产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大(dà)多数产(chǎn)品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前(qián)的应(yīng)急(jí)资金(jīn)需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的现象没有随之(zhī)发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目(mù)前个人养老(lǎo)金(jīn)试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即(jí)建立账户(hù)人数占基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人(rén)数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立(lì)账(zhàng)户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题(tí)，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)征求意(yì)见(jiàn)。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为(wèi)常态化(huà)业(yè)务(wù)，参与该(gāi)项业务的险企数(shù)量将增(zēng)加不(bù)少。此外，专属商(shāng)业(yè)养老保险是对接个人养老(lǎo)金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的(de)收益模(mó)式(shì)，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种风(fēng)格账户供客(kè)户选(xuǎn)择(zé)。据各家保(bǎo)险公司披(pī)露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供(gōng)给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相比，有其(qí)更加突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能养护和医(yī)疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗(yí)产(chǎn)、将养(yǎng)老投(tóu)资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必(bì)须切实从客户需(xū)求出发；养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多(duō)的(de)让(ràng)利(lì)于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的(de)金融工具、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计出充(chōng)分(fēn)利用资本市场具(jù)有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品(pǐn)取(qǔ)决于发行(xíng)人（或管(guǎn)理(lǐ)人(rén)）的(de)产(chǎn)品(pǐn)设计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为(wèi)财富管理服(fú)务提供(gōng)商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合(hé)作，根(gēn)据客户需求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其个人养老(lǎo)业(yè)务负责人建议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除(chú)了股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与(yǔ)者可(kě)以直接在开户的时(shí)候做投(tóu)资(zī)选择(zé)。这样在开户的(de)时候(hòu)就可以(yǐ)形成闭(bì)环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临(lín)的(de)流动性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司(sī)总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以通过(guò)“保单质押(yā)贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客(kè)户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充(chōng)养老金融(róng)方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，多家券(quàn)商还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个人补充养老金融方(fāng)案，例如银河证券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已(yǐ)根据(jù)在(zài)职群体(tǐ)养老规(guī)划(huà)的长(zhǎng)期(qī)性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等特点，已退(tuì)休人(rén)群养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个(gè)性化的(de)养老配(pèi)置(zhì)方案，积极(jí)履行(xíng)养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提(tí)供持续(xù)卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老(lǎo)需求(qiú)的资(zī)产配置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”则基于(yú)个人养老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富的养老型年(nián)金、增额(é)终身寿等不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益(yì)性(xìng)资产和保障性资(zī)产，满足客户多(duō)样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务(wù)中(zhōng)的企业年(nián)金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线(xiàn)了(le)自研的(de)年金综合评(píng)价系统。该系(xì)统可(kě)以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组合净(jìng)值与持股比(bǐ)例等(děng)数(shù)据，结合公募(mù)基金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展示客户委托年金(jīn)组(zǔ)合的评价结果。此外，也可(kě)以利用(yòng)年金机制间(jiān)接(jiē)服务背后(hòu)的企业员工和机(jī)构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金(jīn)研究中心已为部分(fēn)省市(shì)提供职业(yè)年金的组(zǔ)合评(píng)价与管理咨询服务，也(yě)计(jì)划(huà)结(jié)合机构条线业务规(guī)划为央(yāng)企与国企提供企(qǐ)业年金(jīn)组合(hé)评(píng)价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告(gào)诉(sù)记(jì)者(zhě)，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务体(tǐ)系均是公司(sī)积(jī)极响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建立了个人养老金及个人养老金融(róng)服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)，为百姓(xìng)提供(gōng)更(gèng)加有温度(dù)、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老金账户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们介(jiè)绍之前都已有所了(le)解，感觉这项制度的普及度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行(xíng)的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况下我们就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地(dì)区）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落地(dì)已经过去半年，民众接受度(dù)和(hé)业(yè)务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到了哪些困难(nán)？不同(tóng)年龄段的(de)群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上(shàng)海地区几家(jiā)银行网点和券商营业部(bù)，了解个人(rén)养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休(xiū)后多(duō)一(yī)份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服(fú)务平(píng)台数据可知，个人养老金制度(dù)经过半年(nián)时(shí)间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与(yǔ)人数(shù)方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老(lǎo)金业务热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营业(yè)部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还(hái)观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金(jīn)业务的热(rè)情(qíng)和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除了个人(rén)咨询和(hé)开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组织来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的(de)朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机(jī)构(gòu)工(gōng)作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来(lái)，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度后，就分一(yī)部分在(zài)个人(rén)养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使(shǐ)存长期(qī)也(yě)不会影响(xiǎng)她未来的生活质量(liàng)，并且(qiě)放进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)是在基本(běn)养老(lǎo)保(bǎo)险之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的(de)就(jiù)是买个人养(yǎng)老金可(kě)以享受税收(shōu)优惠，直接周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少考虑到(dào)退休后的(de)生活质量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)过程中确(què)实(shí)会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和(hé)想法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对(duì)症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效(xiào)果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经(jīng)了解个人养老金业(yè)务的民众仍(réng)在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人(rén)养老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的(de)开展中感受(shòu)到，一些客户(hù)开了(le)户但没存储的主要(yào)顾(gù)虑是锁定时间太长，担心(xīn)之(zhī)后如果(guǒ)要大(dà)笔用钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另外一(yī)些客户(hù)则是认为在个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基金四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人(rén)员的角度谈(tán)到了推广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银(yí周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少n)行理财(cái)、商(shāng)业养老保险，有些客(kè)户风险承受能力较(jiào)低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和经济状况才是更重要的。

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