一度被(bèi)称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占(zhàn)比的(de)变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类(lèi)ETF的规(guī)模主要(yào)集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个人(rén)投资者认知，从(cóng)而使个人(rén)股(gǔ)票(piào)占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于时间成(chéng)本的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认(rèn)可度(dù)也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到(dào)资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者(zhě)的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提(tí)升(shēng)带(dài)来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经(jīng)历了多(duō)种行(xíng)情风格的锤炼_D是什么意思，_3是什么意思后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因(yīn)而逐步(bù)获(huò)得个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年可以看到更多(duō)投资者会(huì)基(jī)于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都由股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的_D是什么意思，_3是什么意思稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的(de)影响，这对(duì)于(yú)我(wǒ)们基(jī)金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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