一度被(bèi)称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超(chāo)过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个(gè)人投资(zī)者(zhě)比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟>

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同(tóng)努力(lì)，ETF作(zuò)为交易(yì)工具(jù)的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募(mù)资环境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而(ér)来，这些个人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于(yú)个(gè)股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资(zī)者对于时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都(dōu)会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配(pèi)置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场(chǎng)震(zhèn)荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年(nián)市场成(chéng)交热情的(de)提(tí)升带来了(le)A股(gǔ)市(shì)场的(de)大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激增(zēng)，而在(zài)经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤(yóu)其(qí)是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对(duì)于跑赢基准的难(nán)度有了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟(néng)够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟(shú)、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者(zhě)对(duì)于(yú)β收(shōu)益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投(tóu)资(zī)者会(huì)基于(yú)大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资(zī)主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基(jī)民，为(wèi)投(tóu)资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑(huá)风(fēng)险，也(yě)能够获得交易(yì)的(de)参(cān)与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人(rén)的(de)持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带来更活(huó)跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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