5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本(běn)面(miàn)及流动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药(yào)ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基(jī)金(jīn)等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续(xù)蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务(wù)违约(yuē)风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领(lǐng干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招)域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本(běn)正式出(chū)台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市(shì)场对于国内科技领域的(de)担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到(dào)由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的(de)恢(huī)复。而进入(r干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招ù)4、5月份，国(guó)内(nèi)经济(jì)整体相较一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预(yù)期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度(dù)来干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招看，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预(yù)期中国(guó)经济向(xiàng)上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概(gài)率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较多的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消(xiāo)费复(fù)苏或者更(gèng)能调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过(guò)定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美股市的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药(yào)领域长期(qī)具备相对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价(jià)值值得(dé)关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因(yīn)此海外经济(jì)数(shù)据对(duì)港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预(yù)期更强或者美(měi)国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我(wǒ)们(men)可能(néng)就(jiù)会看(kàn)到(dào)人民币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着(zhe)市(shì)场预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可(kě)能大概率是一波(bō)三(sān)折(zhé)趋(qū)势向上的(de)弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概(gài)率事件，预计(jì)人(rén)民币(bì)汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由(yóu)于(yú)其离(lí)岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资(zī)人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)性较大(dà)，建议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采取基金定(dìng)投(tóu)的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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