金融(róng)界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月(yuè)末低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对(duì)实体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折(zhé)合人(rén)民币减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企(qǐ)业存款减少1408亿(yì)元，财政性存(cún)款增(zēng)加(jiā)5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在(zài)经历了一(yī)季度的(de)爆发式增(zēng)长后，信贷在4月(yuè现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子)明(míng)显回落。从结构上来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷(dài)回落可能是因为一季度(dù)透支了(le)部分银(yín)行(xíng)信贷(dài)额度和企业(yè)信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边(biān)际走(zǒu)弱。社(shè)融增速(sù)与上月持(chí)平，非(fēi)标(biāo)融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而(ér)非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅(fú)减少的问(wèn)题，中信证券认为(wèi)是季(jì)节性(xìng)波动。因为银行(xíng)倾向于让理财(cái)产品(pǐn)在季末到期，使(shǐ)资(zī)金回(huí)流成(chéng)存款，以应对(duì)考核，然(rán)后在(zài)下季初发行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因此居民存(cún)款在季末季初常出(chū)现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券(quàn)看(kàn)法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居民(mín)存(cún)款减少符合(hé)季节(jié)性规(guī)律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增贷款同时(shí)收(shōu)现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子缩(suō)的情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减(jiǎn)少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似(shì)居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析(xī)认为(wèi)4月居民存(cún)款减少更可能去向表(biǎo)外资(zī)产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷(dài)结构问题，招商(shāng)宏观表示在放(fàng)缓的信贷(dài)投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端在前期购房(fáng)需(xū)求脉(mài)冲式释放后(hòu)信心(xīn)仍(réng)然(rán)不足的情(qíng)况。如果没有进一步的(de)政策支(zhī)撑，不排除(chú)居民端新增(zēng)信贷(dài)量(liàng)会持续维持在(zài)低位(wèi)。

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