5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及通知(zhī)存款自律上限的(de)通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知(zhī)存款自(zì)律上限的(de)下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款(kuǎn)更多是对(duì)公业(yè)务，而(ér)通知存(cún)款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限拟下(xià)调的背景、影响，后(hòu)续货币(bì)政(zhèng)策(cè)走向等，记(jì)者(zhě)采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究(jiū)部首席经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收(shōu)益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德(dé)信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本(běn)轮调(diào)降更多是(shì)出于(yú)推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大背(bèi)景的(de)考虑。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有(yǒu)助于(yú)减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的(de)无序(xù)竞(jìng)争，降低银行负债成本(běn)；同(tóng)时本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看(kàn)作是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行。预计下半年货币(bì)政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四(sì)大(dà)国有银行为何(hé)下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调(diào)降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年(nián)9月下调存(cún)款利率，中小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标中引入了(le)存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下(xià)，银行出于(yú)自身经营考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力(lì)较大且存款持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投(tóu)资(zī)传导较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对(duì)公客户(hù)留存(cún)的活(huó)期资金(jīn)投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降导致存款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供需关系(xì)发生(shēng)了变(biàn)化，降低了(le)银行高(gāo)吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与(yǔ)定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与定期(qī)存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限下调也是(shì)要(yào)将存款产品线的调(diào)整进行统一，全(quán)面缓解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各(gè)项因素(sù)，银行从自(zì)身经营情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率(lǜ)管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下(xià)限管控彻底取消。存(cún)款利(lì)率定价(jià)方式的改变(biàn)也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制(zhì)建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规(guī)模存(cún)款利率下(xià)降，主要是大(dà)行(xíng)和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了(le)中小银(yín)行存(cún)款利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年(nián)的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目(mù)前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经(jīng)济增长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息差(chà)不断压缩(suō)，银(yín)行经营(yíng)压力(lì)增大，调(diào)整(zhěng)存(cún)款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活期类存款收益，延续(xù)近(jìn)期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一(yī)方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机(jī)制创设以来(lái)，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定(dìng)期存款，实(shí)际上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和定(dìng)期存款之(zhī)间的存款的利(lì)率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要(yào)一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利(lì)率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调(diào)可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银(yín)行息差(chà)压(yā)力增大(dà)，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地(dì)方债发行(xíng)利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益(yì)率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的(de)方向仍是由实(shí)体经济资金供需(xū)决定的，而(ér)央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调(diào)信号(hào)意义(yì)的作(zuò)用。今年是(shì)真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不(bù)足的情况，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构(gòu)性货币政策(cè)等多项举措给(gěi)予了实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持(chí)，有效(xiào)降低了实体综合融(róng)资成本，后(hòu)续需(xū)要财政政策产业政策等配(pèi)套政策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的(de)概率不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调(diào)的概率不(bù)大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步(bù)下(xià)调(diào)要看银(yín)行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行指导利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况作(z发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的uò)为合格审慎评估(gū)的(de)扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认(rèn)为(wèi)，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业(yè)银(yín)行净息差进而(ér)保(bǎo)持贷款利率维持低位或(huò)继(jì)续下(xià)行(xíng)，最终有利(lì)于社会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债(zhài)利率持续(xù)下行(xíng)，银行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后续(xù)有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和(hé)股份制商业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍是(shì)大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差(chà)压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基(jī)础上，银行(xíng)自身(shēn)也有动力(lì)去(qù)下(xià)调存款(kuǎn)定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银(yín)行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期(qī)被(bèi)放(fàng)大，大量资金集(jí)中(zhōng)在(zài)银行存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率下调(diào)也有(yǒu)望带(dài)动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降(jiàng)通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行(xíng)的对公(gōng)活(huó)期(qī)成本下降，存款降价叠(dié)加资(zī)产端让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利于增(zēng)强银行内生资本(běn)补充(chōng)能力；②减少企业及(jí)居民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集(jí)中在以下两点：①规(guī)范银行的协(xié)定存款(kuǎn)定价(jià)秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和(hé)通知存(cún)款定价过高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下调后会(huì)普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份(fèn)行及国(guó)有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客(kè)户(hù)在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户活(huó)期存款收益向(xiàng)对(duì)私客户看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负债成(chéng)本(běn)，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业(yè)资(zī)金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以(yǐ)限(xiàn)制高(gāo)息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得(dé)银(yín)行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益(yì)率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还有进一步下降的空间？对(duì)股(gǔ)债市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)创有(yǒu)统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人(rén)民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和(hé)存(cún)款(kuǎn)市场份额(é)考核压力使(shǐ)得各行(xíng)下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)动力不(bù)足(zú)，同样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量存(cún)款平均成本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银(yín)行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居(jū)民超(chāo)额(é)储蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进(jìn)存(cún)款流向消费和实(shí)际投资。短期(qī)看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调带动流动(dòng)性(xìng)继续进入债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激(jī)烈(liè)，贷(dài)款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，中小银行或有动力(lì)主动(dòng)跟进下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏感的股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的(de)信号来(lái)看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币(bì)政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策执(zhí)行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货(huò)政例(lì)会均(jūn)表明当前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实(shí)体经(jīng)济提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前(qián)长端利率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空(kōng)间，但(dàn)这(zhè)一(yī)调降是(shì)针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而(ér)非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利(lì)率(lǜ)环(huán)境下，普通投资者应该如(rú)何守住自(zì)己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)。在存款利率下降的(de)背景下(xià)，短债(zhài)基金以及其他固(gù)收类基(jī)金在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一定的超额(é)收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差(chà)，都回(huí)到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一(yī)致预期导致行情(qíng)走的(de)比较迅(xùn)速，市(shì)场进(jìn)一步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策(cè)增量政策(cè)，后(hòu)续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避(bì)市场(chǎng)波动，例如货(huò)币基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据(jù)的(de)弱化趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治(zhì)局(jú)会(huì)议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注行(xíng)业估值水平(píng)较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面(miàn)对收(shōu)益(yì)率高达(dá)20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财(cái)交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定(dìng)投资(zī)能力和风控能(néng)力的(de)人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择(zé)适合自(zì)己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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