随(suí)着一季报(bào)披露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康(kāng)产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权(quán)益(yì)资(zī)产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业(yè)做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下(xià)条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的基(jī)金(jīn)配(pèi)置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)第(dì)二(èr)个(gè)季度坐(zuò)上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融(róng)通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则(zé)由(yóu)海富通改(gǎi)革驱(qū)动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等(děng)基金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度末公(gōng)募FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数(shù)量则相比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度(dù)末，成立以来收益(yì)率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名(míng)同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)科(kē)瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关注估值被(bèi)错杀的个股，对(duì)于(yú)基本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽20只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易(yì)方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经验(yàn)，他(tā)坚持(chí)在熟(shú)悉(xī)的行业(yè)内把握投(tóu)资机会，并通过(guò)努力(lì)不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达(dá)供给改革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三(sān)；偏(piān)股(gǔ)混合(hé)基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题、华(huá)夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持前三依(yī)次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业(yè)配(pèi)置比(bǐ)例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分化较(jiào)大(dà)。受益于(yú)数字(zì)经济(jì)政策的(de)提振(zhèn)与(yǔ)人工智能(néng)主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)；而地产(chǎn)和(hé)新能源(yuán)等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权(quán)益仓(cāng)位，并(bìng)向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)领先的兴(xīng)全(quán)安(ān)泰(tài)平(píng)衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权(quán)益(yì)配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保(bǎo)持略超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘市(shì)场上相对收益和绝(jué)对收益的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰(tài)前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较(jiào)明(míng)确的判(pàn)断(duàn)，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经济相关的基(jī)金和(hé)股票(piào)，未来计(jì)划视(shì)相(xiāng)关板块的估值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益(yì)基金进行了(le)分(fēn)散和(hé)优化，在一(yī)季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行业之间(jiān)分化(huà)巨大的市场中，基于(yú)对长期基(jī)本面(miàn)、行(xíng)业景气(qì)度、估(gū)值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行了(le)小幅(fú)调(diào)整，减持部分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基金(jīn)，增(zēng)持(chí)部(bù)分(fēn)短期(qī)表现较差(chà)的(de)行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方面，基于不(bù)同(tóng)板块(kuài)的(de)基本(běn)面和(hé)估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值和(hé)价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配(pèi)比例，继续超(chāo)配偏(piān)小(xiǎo)盘风格(gé)的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业(yè)经(jīng)历(lì)过(guò)频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽去(qù)几年的大幅调(diào)整，处(chù)于“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低(dī)位、低(dī)估(gū)值、低(dī)拥挤度）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策(cè)略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的(de)基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼的(de)科技基金。在(zài)不(bù)同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低(dī)了港股基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产年度(dù)目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配(pèi)置比例(lì)战术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持(chí)有一季(jì)度操作上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置主要(yào)方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的(de)标的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估(gū)值的金融周期板块、受益于(yú)社会经济(jì)活(huó)动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及(jí)受益(yì)于(yú)产业(yè)周期见底及国产(chǎn)替代的科技(jì)制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确(què)定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的度过(guò)，国(guó)内大类资产复苏预(yù)期进(jìn)入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维(wéi)持对(duì)权(quán)益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修(xiū)复。从确(què)定(dìng)性和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字(zì)经济(jì)和新技术领域。大(dà)复苏(sū)中在(zài)大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点(diǎn)关(guān)注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预(yù)期机(jī)会。投资端关注地产链以及(jí)一带一路带动(dòng)下(xià)的部(bù)分细(xì)分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债(zhài)券资(zī)产的(de)估(gū)值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内经济(jì)修(xiū)复是确(què)定性(xìng)的(de)，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维(wéi)持此(cǐ)前判断频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽，关注受益于稳内需政策(cè)加(jiā)码(mǎ)的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可(kě)能增加的基(jī)建、信创、自主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成(chéng)份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持(chí)续关注新技术对经(jīng)济(jì)各个领域(yù)的影响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度(dù)市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三年(nián)持有基金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的(de)正常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基(jī)本面改善的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全年(nián)指引较(jiào)好的细(xì)分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是(shì)顺周期低估值板块具(jù)备长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本(běn)面(miàn)的改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替(tì)代的关键(jiàn)环节，是长期关注(zhù)的(de)方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业(yè)可(kě)能在下(xià)半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅(fú)改善(shàn)。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。

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