个(gè)人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始，个人(rén)养老金开(kāi)始进入为期一年(nián)的试点，在全国选(xuǎn)取了(le)36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司(sī)凭(píng)借其(qí)与权益产品的紧密联(lián)系和(hé)与投资者(zhě)的(de)深度了解(jiě)，在养老基(jī)金(jīn)销售方面已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业(yè)务试点推行(xíng)半(bàn)年之(zhī)际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商(shāng)，了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金代(dài)销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券(quàn)商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)正在获得更多证(zhèng)券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人(rén)养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代(dài)销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名(míng)录(lù)中(zhōng)个人养老金基(jī)金数量增加至(zhì)143只，券商(shāng)数(shù)量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主要(yào)的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持(chí)续发(fā)力，个人养老金业务也(yě)成为大型(xíng)券(quàn)商们财(cái)富(fù)管理(lǐ)转型的重要(yào)抓手。通(tōng)过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥(huī)财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资(zī)的产(chǎn)品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部(bù)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显示，当(dāng)前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资(zī)格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批个(gè)人养老金基(jī)金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金业(yè)务(wù)负责人向中国(guó)基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等(děng)发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本实现了养老公(gōng)募基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出，从客(kè)户服务办理(lǐ)的角度(dù)看，大(dà)部(bù)分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的机构办理个(gè)人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够(gòu)带给客户更好的服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个人养老金业(yè)务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部分客(kè)户(hù)对于金融产品(pǐn)的(de)特征和策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品类型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机构需(xū)要深入、充分、严(yán)谨地研(yán)究(jiū)每类产(chǎn)品的(de)特性(xìng)；结合(hé)存量客户的(de)个(gè)性化画像和客户特点，为客(kè)户提(tí)供切实可行的(de)产品评估(gū)体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通(tōng)个人(rén)养老金账户的理由，一是(shì)来(lái)自开户(hù)渠道的多重福(fú)利动(dòng)员，二是个(gè)人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不(bù)可(kě)否认的是，虽然(rán)开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退(tuì)休(xiū)后(hòu)才(cái)能取出，这每(měi)年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何(hé)投资(zī)也令(lìng)不少投资者犯难(nán)：买什(shén)么(me)、买多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择已(yǐ)令(lìng)投资(zī)者目不暇(xiá)接，如(rú)何让投资(zī)者(zhě)选择到适(shì)合自(zì)己(jǐ)的产(chǎn)品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的(de)养(yǎng)老产品，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投(tóu)采取线(xiàn)上(shàng)线下相(xiāng)结合(hé)的方式，注重交(jiāo)流和体验(yàn)，为(wèi)客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推(tuī)广个人养老金业(yè)务时(shí)曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特(tè)点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金(jīn)基金(jīn)评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基(jī)金产(chǎn)品清单(dān)，满足养老(lǎo)金(jīn)客(kè)户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金融(róng)圈(quān)”内并(bìng)不(bù)算少，但远难(nán)以与大型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户(hù)，位(wèi)列全行(xíng)业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和(hé)工(gōng)商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社(shè)会保险公(gōng)共(gòng)服务平台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金(jīn)业务开(kāi)办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老金业务的(de)银行(xíng)中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资(zī)金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了(le)基金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交易(yì)业务(wù)和理财交易业务。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行所拥有(yǒu)的产品和渠(qú)道优(yōu)势相比(bǐ)，证券公(gōng)司个人养老金业(yè)务的(de)规(guī)模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难(nán)以比拼，但(dàn)券商发力个(gè)人(rén)养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户形成科学养(yǎng)老理财观(guān)念的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为(wèi)客户提供从产品策略(lüè)、到(dào)产(chǎn)品优选、再到(dào)组合(hé)配置(zhì)的全周(zhōu)期(qī)专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦推出个人养老金投资(zī)一(yī)站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服(fú)务(wù)陪伴于(yú)一体(tǐ)的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位(wèi)服务(wù)投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东(dōng)方(fāng)证券基于对个(gè)人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为(wèi)个人养老金客(kè)户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同系统内成员公司(sī)开展走(zǒu)进企(qǐ)业推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)活(huó)动，为企业单位(wèi)员工提(tí)供(gōng)个人养老金(jīn)上门服务，免去客户(hù)前往(wǎng)营业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提高服务(wù)效率，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初(chū)期组织了(le)超过(guò)100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度(dù)试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)收(shōu)益率和回撤(chè)情(qíng)况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求等(děng)问题，持续(xù)成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的(de)产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻(xún)求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务已然成为(wèi)券商(shāng)财富(fù)管理(lǐ)转型的(de)核心方向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完善客(kè)户(hù)服务体系，满足(zú)客(kè)户(hù)多层次金融需求(qiú)，促(cù)进财(cái)富(fù)管理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业内人(rén)士表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先(xiān)行城(chéng)市(shì)（地(dì)区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认(rèn)知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点关(guān)注企(qǐ)事业单位员(yuán)工(gōng)，特别是大中型城市(shì)具有一定(dìng)经营规模的企业员工(gōng)，他们能够享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意识和(hé)财务认知；这类人群对未(wèi)来退休有一(yī)定(dìng)的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金(jīn)是(shì)一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可(kě)以(yǐ)全(quán)市场覆盖(gài)。证券公(gōng)司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多(duō)养老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极(jí)等(děng)不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立(lì)个人养老金投资计划。此外，证券(quàn)公(gōng)司(sī)可以通(tōng)过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得(dé)感(gǎn)、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力、不同年(nián)龄(líng)结构和(hé)不(bù)同资金体量制定个性(xìng)化养(yǎng)老策(cè)略。比(bǐ)如对(duì)每年(nián)享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人(rén)养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无需(xū)开户）提供符(fú)合监管部门要(yào)求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资(zī)金(jīn)，提供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”养老金(jīn)融服务，包(bāo)括养老计算器、个(gè)性(xìng)化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及(jí)养老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要(yào)有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，承(chéng)担起构(gòu)建养老金第三支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应(yīng)加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对个(gè)人养(yǎng)老金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位，通过上门服务的(de)方(fāng)式触达(dá)企业(yè)和客(kè)户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策(cè)略和长期规划(huà)，激(jī)发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰富(fù)的(de)一站式个人养(yǎng)老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基(jī)础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的养老(lǎo)资讯和实(shí)用(yòng)养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计(jì)算(suàn)器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方(fāng)面，引入智能科(kē)技和人工智能(néng)技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产状况和(hé)目标退休年(nián)限，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实时投(tóu)资(zī)组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技(jì)”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的(de)个(gè)性化服务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期和年龄阶段的(de)客户(hù)提供专业(yè)的、一(yī)对一的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制度实施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到(dào)，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益(yì)告负(fù)。其中，业绩垫底的(de)一只个(gè)人养(yǎng)老目标基金自(zì)成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有平安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成(chéng)败的(de)核(hé)心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资(zī)达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投(tóu)资的(de)4类产品(pǐn)风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但同时(shí)，每(měi)个类(lèi)别很难做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到(dào)的同(tóng)时又规避(bì)掉该(gāi)类产品的(de)风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情(qíng)况来看，低波低回撤对于离(lí)退休(xiū)时点较近的投(tóu)资者比较(jiào)合适(shì)，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤(chè)特征(zhēng)产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效且动态适配的产(chǎn)品评价(jià)体系，通(tōng)过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价(jià)比”（如风险收益(yì)比等）、能(néng)公平、公正(zhèng)地对(duì)同类或者(zhě)同策略产品(pǐn)进行综(zōng)合评(píng)判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和(hé)目标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风险承受能力选择(zé)具体(tǐ)的(de)产品。比如低风险偏(piān)好的客户可选择目(mù)标日期(qī)型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格(gé)控制(zhì)股票资产仓位降低(dī)产品波(bō)动，带给(gěi)客户相对稳(wěn)健(jiàn)的(de)收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前(qián)我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据(jù)国际(jì)经验，如果退休后的养老(lǎo)金(jīn)替代(dài)率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养老金投资的增(zēng)值功(gōng)能也是一个重要考量。由于个(gè)人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性(xìng)，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能(néng)够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的(de)客户(hù)，可以配置(zhì)一定高比例资(zī)金在(zài)权益型资(zī)产(chǎn)上，实现养老投资(zī)的保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠(huì)金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用值的养(yǎng)老需求(qiú)。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想要实(shí)现长期资(zī)金(jīn)的稳(wěn)健(jiàn)投资(zī)回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融资产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地满足(zú)投资者的(de)养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)积极发展的(de)同(tóng)时(shí)，与渠道网(wǎng)点和(hé)客(kè)户众多的银行(xíng)等(děng)机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可(kě)以(yǐ)说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人表示，银行、券商、基(jī)金(jīn)独(dú)立销售机构都(dōu)可参与到为客户提供(gōng)个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严(yán)格意(yì)义上说是竞合(hé)而非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关(guān)系(xì)，每(měi)类机构或者每家机构(gòu)可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资需求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有以下三(sān)方面诉(sù)求：一是增(zēng)强基础设施建设(shè)，能在服(fú)务(wù)时效性上与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加(jiā)产(chǎn)品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为(wèi)客户提供(gōng)的养(yǎng)老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明(míng)确养老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的(de)养老规划方案(àn)。”上(shàng)述负责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责(zé)人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如(rú)果想在券商端(duān)参与个(gè)人养老(lǎo)金投资，需(xū)要分(fēn)别在银行端(duān)、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产(chǎn)品，可供(gōng)投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进(jìn)一步为(wèi)投(tóu)资(zī)者提供更丰(fēng)富的个人养(yǎng)老金配置方案(àn)。未来(lái)期待能够从政策端进(jìn)一步简化投资者的(de)办理流(liú)程(chéng)，提升客(kè)户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多样化个人养老金品种的(de)引(yǐn)入和(hé)研发上的政策支(zhī)持，丰富(fù)客户(hù)多元化的投(tóu)资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的(de)开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之下才发现，是(shì)因(yīn)为去年(nián)底开(kāi)通了个人养老金业(yè)务(wù)，并入(rù)了金。这(zhè)一(yī)消息大大(dà)刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个(gè)人养老金参加人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的(de)一个月(yuè)的时(shí)间里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月开(kāi)立个人养老金(jīn)账户的三千多万人中(zhōng)，仅900贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用多万人完(wán)成了(le)资(zī)金储存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结(jié)果来看，个人养老金(jīn)产品的(de)收益率远低于预(yù)期，是大多(duō)人不愿意入金的主要原因。而选择开(kāi)户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了(le)不少吸引客户(hù)开(kāi)户(hù)的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解客户的(de)经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养老规划，也(yě)需要业务(wù)人员及其所在(zài)机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认(rèn)为(wèi)，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养老的(de)全面需(xū)求，还需要结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的(de)现(xiàn)象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云(yún)在近期(qī)举办的2023清华(huá)五道口(kǒu)全球(qiú)金融论坛(tán)上(shàng)表(biǎo)示，目前个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保(bǎo)险参保(bǎo)人数比例(lì)低、已缴费人数占建(jiàn)立(lì)账户(hù)人数比例低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题(tí)，国家金融(róng)监督(dū)管理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加养老保险(xiǎn)产品的(de)供(gōng)给。近日(rì)，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局已向业内就(jiù)关于(yú)促(cù)进专属商业养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有(yǒu)关(guān)事项征(zhēng)求意见。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士(shì)表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务(wù)的险企(qǐ)数量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)的(de)主要保险产品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家保险公(gōng)司(sī)披(pī)露的专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳健账(zhàng)户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其他(tā)投资风险相比，有(yǒu)其更(gèng)加突出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全(quán)有(yǒu)保障且抗通胀(zhàng)的(de)收入补充来(lái)源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人(rén)群储(chǔ)备失(shī)能(néng)养护和医(yī)疗应急资产、为退(tuì)休人群规划(huà)遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初(chū)心(xīn)，必(bì)须切实(shí)从(cóng)客(kè)户需求出发；养老(lǎo)金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计(jì)理念(niàn)，必须紧密围绕承担(dān)、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多(duō)的让(ràng)利(lì)于民、普(pǔ)惠(huì)百姓(xìng)，运用好专业的(de)金融工具、做艰难但长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市场具有良(liáng)好增(zēng)值能力(lì)资产的养老产品取决(jué)于发行人(rén)（或(huò)管理人）的产品设计(jì)能(néng)力(lì)和资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到(dào)具(jù)体(tǐ)的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计之中。其(qí)个人养老业务负责人建议(yì)，参考(kǎo)部分发达国家的经(jīng)验，未来(lái)除了(le)股、债配(pèi)置，或在(zài)未来可以考虑增(zēng)加底层可投标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另类资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参(cān)与(yǔ)者可以直接在(zài)开户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时候(hòu)就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人(rén)养老(lǎo)金可能面临的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城(chéng)人(rén)寿保险股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司(sī)可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解(jiě)决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商(shāng)还发(fā)力个人(rén)养老金账户(hù)以外的个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方(fāng)案(àn)，例如(rú)银河证(zhèng)券的“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群(qún)养老(lǎo)需求的(de)流动性、安全(quán)性、稳健性等(děng)特点，设(shè)计出多层(céng)次(cì)、多元化、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置(zhì)方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持(chí)续(xù)卓(zhuó)越(yuè)的(de)养(yǎng)老规(guī)划(huà)与满足不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养计(jì)划”则(zé)基于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客(kè)户多样(yàng)化、多(duō)层(céng)级的(de)养老资(zī)产配置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务(wù)中(zhōng)的(de)企业(yè)年(nián)金业(yè)务(wù)，银河(hé)证券还上线(xiàn)了(le)自研的年金(jīn)综合评价(jià)系统。该系(xì)统可以(yǐ)通过客户(hù)提(tí)供的“脱敏”后年金(jīn)组合(hé)净值(zhí)与持股比例等数据，结合(hé)公募(mù)基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托年金组合的(de)评(píng)价(jià)结果。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年(nián)金机制间(jiān)接服务背后的(de)企业员工(gōng)和(hé)机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证券基金研究(jiū)中心已(yǐ)为部分(fēn)省市提供(gōng)职(zhí)业年(nián)金的(de)组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划(huà)结合(hé)机构(gòu)条线业(yè)务规划为(wèi)央企与国企提供企业年金组合(hé)评价等综合金融(róng)服务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公司自主开(kāi)发建设部署的(de)年金综(zōng)合评价系统及研究咨询(xún)服务，具有养老属性(xìng)的综合(hé)金融服务(wù)体系(xì)均是公司(sī)积极响应国家养老发展战略而(ér)推(tuī)出(chū)的新服务(wù)，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大(dà)支柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个(gè)人养老金及个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)体系(xì)，充(chōng)分利用金融产品代(dài)理销售(shòu)牌照和(hé)保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提(tí)供(gōng)更加有温度、有(yǒu)态(tài)度的个人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金(jīn)账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍(shào)之前(qián)都已有所了解，感觉(jué)这项制度的普及度和客户(hù)认识(shí)程度在不(bù)断(duàn)提(tí)升。”某(mǒu)大型银行的(de)客(kè)户经理林(lín)漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选择(zé)产(chǎn)品或者有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们(men)就(jiù)会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资料向客户(hù)进行详(xiáng)细介(jiè)绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过去半年(nián)，民众接受度和业(yè)务进(jìn)展(zhǎn)情况(kuàng)如(rú)何？从业人员(yuán)在具体(tǐ)实操过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年(nián)龄(líng)段的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访(fǎng)上海(hǎi)地(dì)区几(jǐ)家银行(xíng)网(wǎng)点和券商(shāng)营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中老年(nián)人更在(zài)意退休后多一份保障

　　根据(jù)人(rén)社部和国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务(wù)平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经(jīng)过半年时间的(de)发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客户都对(duì)个人养老金(jīn)业务热(rè)情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到营业部咨(zī)询(xún)的，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热情和关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参(cān)与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均(jūn)已(yǐ)购买个人养(yǎng)老金产品的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构(gòu)工作的(de)“80后”告(gào)诉(sù)记者，自从(cóng)工作以来，她每年(nián)都(dōu)将(jiāng)收(shōu)入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就分一(yī)部(bù)分(fēn)在个人养老金(jīn)账户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的(de)钱即(jí)使存长(zhǎng)期也不(bù)会(huì)影响她(tā)未来的生活(huó)质(zhì)量，并(bìng)且放进个(gè)人养老金账(zhàng)户是在(zài)基本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的(de)就是买个人养(yǎng)老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务的过程中确(què)实会(huì)考虑到不(bù)同(tóng)年(nián)龄(líng)群体的不同需求和想法，进而(ér)更(gèng)好地(dì)“对症(zhèng)下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻(qīng)人着(zhe)重介(jiè)绍(shào)“退休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养老金(jīn)业务取得进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍(réng)在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万(wàn)人开通(tōng)了(le)个人养老金账(zhàng)户(hù)，但完(wán)成(chéng)资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在银行端个(gè)人养(yǎng)老金业务的开展中(zhōng)感受(shòu)到，一(yī)些(xiē)客户开了户(hù)但没存储(chǔ)的主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客户(hù)则是认为在(zài)个人(rén)养老金产品并非专门设(shè)计且收益优势不明显，目前个人(rén)养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个(gè)人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且(qiě)收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从(cóng)券商从(cóng)业人(rén)员的角度谈到了推广个人(rén)养老金业务过(guò)程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金(jīn)只支持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公(gōng)募基金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分年轻人向记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的(de)群体来说(shuō)，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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