周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下(xià)跌期(qī)间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净(jìng)流出(chū)方(fāng)面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构(gòu)仍(réng)看好长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆市布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也(yě)位居(jū)净流入资金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行及(jí)地产销(xiāo)售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落(luò)，波动率偏高(gāo)的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募(mù)机(jī)构分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势(shì)，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关注数字(zì)化对生产力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括(kuò)计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等调整下来(lái)的(de)行业，可能会继(jì)续(xù)受到了(le)资金的关注。15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米

　　也有(yǒu)行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济(jì)数据(jù)不(bù)及预期，权重板块回(huí)调带(dài)动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价(jià)值重估(gū)，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业(yè)国央企的(de)严重低配(pèi)和(hé)低估。而在这种大幅(fú)低估(gū)和低(dī)配(pèi)背(bèi)景下，部分(fēn)企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得(dé)其(qí)估值(zhí)修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然(rán)经过前(qián)期反弹，大(dà)金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可能(néng)；从中期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前(qián)估(gū)值仍旧(jiù)处于(yú)中低15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善的(de)个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入(rù)资金超出净流出资(zī)金。但也有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部(bù)分(fēn)海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)，单(dān)日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也(yě)在单日出现净(jìng)流出，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板块(kuài)受益于(yú)“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基(jī)金评价净流出的(de)证券保险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披(pī)露，非银金融业绩超预(yù)期，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低结(jié)算备(bèi)付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和(hé)复苏下行业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实(shí)现了一定的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回(huí)升有望将促进电力消费需(xū)求增长。受上年同(tóng)期(qī)低基数(shù)等因素影响，预计今年二(èr)季(jì)度电力(lì)消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推(tuī)进下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机(jī)制有望持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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