一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资(zī)者(zhě)不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产(chǎn)品(pǐn)也(yě)超(chāo)过了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等(děng)背(bèi)景下(xià)，国内资本市(shì)场正在经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监(jiā一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27n)助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机(jī)构投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势(shì)，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认(rèn)识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相对(duì)于(yú)个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地(dì)分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道(dào)，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高(gāo)点(diǎn)，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向标”成(chéng)为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个(gè)人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态(tài)势(shì)中，个人投资(zī)者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长的，这一数(shù)据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者对行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF的认(rèn)可度(dù)也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资(zī)者(zhě)都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个(gè)重(zhòng)要(yào)的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于近(jìn)年(nián)来行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市场成交热情(qíng)的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而(ér)在经(jīng)历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们(men)对(duì)于跑赢基准的(de)难(nán)度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投(tóu)资领域带(dài)来(lái)了(le)大量(liàng)的学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而(ér)逐(zhú)步获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会基于(yú)大势(shì)选择(zé)宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都(dōu)由股民(mín)转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易(yì)受到市(shì)场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营和(hé)投(tóu)资者(zhě)陪(péi)伴都提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更(gè一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27ng)高的个人占比可(kě)能会带来(lái)更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也(yě)称。

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