当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝(cháo)着更危险的方向升级。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日，美国众(zhòng)议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限问(wèn)题与总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未就(jiù)解决债务(wù)上限问题达成(chéng)任何有益意见，自己和(hé)国(guó)会(huì)其他几位(wèi)党(dǎng)团领(lǐng)袖将(jiāng)于(yú)12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据路(lù)透(tòu)社消息(xī)，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在(zài)白宫与国(guó)会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡(xī)进行谈判，试(shì)图打破两党围(wéi)绕(rào)美国31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元债务上限问题长达三(sān)个月的(de)僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖、民主党人(rén)查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议(yì)院民(mín)主(zhǔ)党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期(qī)，拜登与麦卡锡的(de)此次(cì)谈(tán)判(pàn)达成协(xié)议的可能性不(bù)大，因此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在眉睫之际(jì)，他不会(huì)在债(zhài)务上(shàng)限问题上(shàng)打(dǎ)破(pò)党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈判(pàn)泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额(é)超过债(zhài)务上限。美国财政部次日(rì)启动非常规举(jǔ)措维(wéi)持政府运(yùn)营，避(bì)免(miǎn)出(chū)现债务(wù)违约。然而，使用(yòng)非常规(guī)措施只能(néng)帮助财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时(shí)发出了(le)债务违(wéi)约可能期限的警告，称(chēng)财政(zhèng)部的最佳估计(jì)是(shì)，若国会未能提高债务上(shàng)限或(huò)暂(zàn)停上(shàng)限，到6月初(chū)，财政(zhèng)部将无法继续履行政府的所有(yǒu)义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和(hé)党的(de)债务上限问题相关议案(àn)在众议院(yuàn)以微(wēi)弱(ruò)优势得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上限(xiàn)的限制，若(ruò)两党能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上(shàng)限需要(yào)满足多种削减开支的(de)条(tiáo)件(jiàn)，共和(hé)党(dǎng)预计未来(lái)十年(nián)内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但白宫在议案(àn)通过后很(hěn)快表示，这一(yī)将(jiāng)削(xuē)减支(zhī)出(chū)和提高(gāo)债务(wù)上限捆绑的(de)议案没机会(huì)成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债务(wù)上限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美(měi)国监管机构的第一(yī)份“认错”报(bào)告披(pī)露。

　　当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)8日，加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前(qián)向该行(xíng)领导(dǎo)层(céng)施(shī)压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未能(néng)及(jí)时(shí)排查隐(yǐn)患，没有及时注意到第一(yī)共(gòng)和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数(shù)千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人(rén)员也没有意识到银(yín)行过快扩张(zhāng)所带来的风险。报(bào)告(gào)表示，银行“在(zài)纠正监管(guǎn)机构(gòu)已发现(xiàn)的缺(quē)陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足(zú)够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行(xíng)业的这一场危机风暴中，加州是(shì)名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共(gòng)和银行也位(wèi)于加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇(yù)严(yán)重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的西太(tài)平洋合众银行也(yě)位于加州(zhōu)洛杉(shān)矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金山联(lián)邦储备银行承(chéng)担主要监督责任，后者未来可能会投(tóu)入更多人(rén)员(yuán)进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机(jī)构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的(de)存(cún)款规模(mó)很高(gāo)的银行加强审查。

　　在(zài)硅(guī)谷银行破(pò)产事件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较高是(shì)促成银行(xíng)挤兑的关键因(yīn)素(sù)之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并(bìng)未认(rèn)定大量无保险(xiǎn)存款一定意味着风(fēng)险增(zēng)加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何管理社交(jiāo)媒(méi)体(tǐ)和实时(shí)提款带(dài)来的(de)风(fēng)险，这(zhè)些风(fēng)险也可能加剧和加(jiā)速银(yín)行挤兑。

　　美(měi)国政府再(zài)度推(tuī)迟战(zhàn)略石(shí)油储备回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国政府再(zài)度(dù)推迟(chí)美国战略石油(yóu)储备的回补计划(huà)。

　　美国(guó)能源部(bù)周二表示：美国(guó)战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储备，能源部仍(réng)然致力于(yú)以(yǐ)一种为(wèi)美国纳税人带来最大价值(zhí)并(bìng)保护美国(guó)经济和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行必要(yào)的维护——这(zhè)些也是对(duì)究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷该储(chǔ)备进(jìn)行良好管理的(de)一(yī)部(bù)分。

　　美国(guó)能源部表示，除了(le)直接采购外(wài)，其补充SPR的方式还(hái)包括要(yào)求一些炼油厂退回(huí)部分从(cóng)SPR拿到(dào)的石油，并避免“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去(qù)年通过(guò)政府拨款法案取消了国(guó)会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和(hé)本月初，WTI油价(jià)一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合(hé)美(měi)国政府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今年以来(lái)多数(shù)时候(hòu)，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设定的(de)条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五(wǔ)一节后，油(yóu)脂(zhī)上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内三大(dà)油脂期货价格随即(jí)反转走(zǒu)高，增仓上行。三(sān)个(gè)交易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三(sān)大油脂价(jià)格集体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明显分化，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风(fēng)格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈油(yóu)，领涨月(yuè)份从主(zhǔ)力转换(huàn)到(dào)近月，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光(guāng)大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消费基(jī)调(diào)，且认(rèn)为节后(hòu)油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海(hǎi)关(guān)对大(dà)豆检验要(yào)求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆(dòu)通(tōng)过慢，供应压(yā)力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨(zī)询机构数(shù)据显示(shì)大豆压榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平，豆油库存加(jiā)速(sù)攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表(biǎo)现不佳及后期大豆高到港带(dài)来的累库趋势(shì)压(yā)制，豆油整体(tǐ)一直是(shì)不(bù)温不火；菜(cài)油(yóu)整体受到需求难(nán)以(yǐ)消化供给的(de)压制，前期(qī)表(biǎo)现弱(ruò)势但在加(jiā)拿(ná)大题材出(chū)现后反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈油在产(chǎn)地及国内持续(xù)去库的加持下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的(de)市(shì)场(chǎng)心态。

　　记(jì)者了(le)解到，本轮(lún)反(fǎn)弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需(xū)数据偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构公布的(de)数(shù)据显示，马(mǎ)棕4月(yuè)产量(liàng)不(bù)及(jí)预期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显(xiǎn)著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近(jìn)期(qī)的价(jià)格(gé)优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平(píng)。出口预估(gū)120万吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库存(cún)预(yù)估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库(kù)存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周(zhōu)五到周一(yī)，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示(shì)，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库(kù)存环(huán)比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来种植(zhí)园的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕(zōng)产量环比(bǐ)数据(jù)有(yǒu)偏低(dī)倾向。今(jīn)年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看(kàn)来，三个品种(zhǒng)表(biǎo)现强(qiáng)弱与(yǔ)各自的国内(nèi)外供需、消(xiāo)息面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济(jì)衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令(lì究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷ng)原油(yóu)及国(guó)内商(shāng)品短(duǎn)期偏强，是(shì)国内油脂反(fǎn)弹的重要(yào)环境因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上周五晚间公(gōng)布的美国非农就业等数据全面(miàn)超预期(qī)。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解(jiě)了因美国银(yín)行业危机、债务上限到期、短(duǎn)期(qī)较差经济数(shù)据带来的美国(guó)经济低迷及衰(shuāi)退担(dān)忧，国际原(yuán)油(yóu)随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限等(děng)），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持(chí)续(xù)、美豆(dòu)新作目前(qián)播种顺利、棕榈油产地(dì)处于(yú)季(jì)节(jié)性增产季、欧洲新菜(cài)籽上(shàng)市等因素(sù)，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不牢 业内人(rén)士不看好油脂反(fǎn)弹的(de)持续性

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的是，当前，因宏观和基本面(miàn)的压制依然(rán)存在，受(shòu)访(fǎng)人士对油(yóu)脂(zhī)此(cǐ)轮反弹的持续(xù)性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向较强的背景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)们(men)预期油脂很难(nán)具备(bèi)持续的上(shàng)行基(jī)础(chǔ)，此轮超跌反弹或(huò)难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是(shì)消(xiāo)费淡季，市场对于(yú)需(xū)求不宜过分乐观。而从时(shí)间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入增(zēng)库周期，在(zài)业内人士看来，进入增库(kù)周期已是(shì)事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从(cóng)国际棕榈油(yóu)产地看，目前是季(jì)节性增产季，中期产地库存趋(qū)向(xiàng)回(huí)升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转为(wèi)充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油连(lián)续几个月的去库是建(jiàn)立(lì)在1—4月产量偏低的基(jī)础上(shàng)，但在(zài)倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差(chà)及主需(xū)求国高库存带究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷(dài)来的并(bìng)不算好的出口前景(jǐng)下(xià)，后续产地(dì)库(kù)存累(lèi)库倾向较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个(gè)月(yuè)马棕产量表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)导致了棕榈(lǘ)油的连续(xù)去库。然(rán)而(ér)，开斋节后棕(zōng)榈油一般有(yǒu)着(zhe)超于正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅(fú)可能还会(huì)更高，这预计将为(wèi)马来西亚带(dài)来(lái)显著的累(lèi)库压力，不利于产地报价及棕(zōng)榈(lǘ)油期价的持(chí)续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内未来两个月油脂(zhī)市场累(lèi)库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏但不(bù)会消化(huà)供应压力，根据船(chuán)期初步推算(suàn)，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月均到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜(cài)籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应在(zài)230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来(lái)看，国内菜油库(kù)存从(cóng)年初(chū)以来早就已经进(jìn)入(rù)累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库(kù)存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆(dòu)到(dào)港带来压榨整(zhěng)体(tǐ)回升，豆(dòu)油的累库趋(qū)势也(yě)已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连(lián)续三周累库。后期从(cóng)库存季节性角度来看，整体累(lèi)库(kù)倾向也(yě)较(jiào)为(wèi)明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的(de)油(yóu)脂(zhī)是(shì)近月(yuè)进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有望在开(kāi)斋节后开启累(lèi)库，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利润改(gǎi)善及(jí)新(xīn)增买船。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰(jié)看来，增库(kù)确实会限制油脂反弹空间，但国(guó)内油脂(zhī)油(yóu)料多数进口为主，成本端原料的供需(xū)及价格(gé)的变化对油脂(zhī)行情(qíng)的(de)影(yǐng)响要更大一(yī)些。后期，市场需关注(zhù)巴西(xī)大豆贴(tiē)水是(shì)否进一(yī)步(bù)反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产地累库(kù)情(qíng)况(kuàng)及(jí)国际菜油葵(kuí)油(yóu)价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外(wài)，值(zhí)得(dé)关(guān)注的是(shì)，宏观风险并(bìng)没有(yǒu)完全消(xiāo)散，全球(qiú)经(jīng)济(jì)预期、美高利息对(duì)大宗商品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观(guān)风险尚未释放(fàng)完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险(xiǎn)，且油脂(zhī)整体供(gōng)应(yīng)改善的背(bèi)景下，油脂并不(bù)具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上(shàng)判断(duàn)，业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性和高(gāo)度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场机(jī)会，合约上(shàng)建议选择远月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空(kōng)单及菜棕价差做(zuò)扩。

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