金融界5月16日(rì)消息(xī) 国新办今日(rì)上午举行4月份国民经(jīng)济运行(xíng)情(qíng)况新(xīn)闻发布(bù)会。现场有(yǒu)记者提问，4月份CPI与PPI同比表现均弱(ruò)于预(yù)期(qī)，尤其是PPI通缩加(jiā)剧，请问原(yuán)因有(yǒu)哪些？国家统计(jì)局(jú)如何看待(dài)未来的走势？

　　国(guó)家统(tǒng)计局(jú)新(xīn)闻发(fā)言人、国民经济综(zōng)合统计司司长付凌晖(huī)回应(yīng)称，当前(qián)价格低位运行主要(yào)是阶(jiē)段性(xìng)的，当前中(zhōng)国经济不存在通缩，总(zǒng)的来看(kàn)，下阶段(duàn)也不会出现通缩。从CPI的(de)情(qíng)况来看，今年以来，CPI同比涨幅总体上是回(huí)落的，4月(yuè)份(fèn)同比上涨0.1％，涨幅比上个月(yuè)回落了0.6个(gè)百分点，CPI走低主要(yào)是一些阶段性(xìng)因素(sù)影响。

　　一是食品(pǐn)价格的回落。随着气温的转暖，鲜菜、鲜果供应增加，市场价格有所回落(luò)。同时，生猪市场(chǎng)供应总体是充足的。进入4月份以(yǐ)后，猪肉消费进(jìn)入(rù)淡季，猪肉价格下行，也带(dài)动了食品价格的(de)回落(luò)。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅(fú)比(bǐ)上月回落2个(gè)百分点。

　　二是能源价(jià)格降(jiàng)幅扩(kuò)大。今年以来，受到(dào)世界经济(jì)复苏乏(fá)力(lì)、全(quán)球能(néng)源价(jià)格(gé)总体上趋于回落(luò)，对国内居民消费汽柴油(yóu)价格输出型影响显现，4月(yuè)份(fèn)CPI中，能(néng)源价格同(tóng)比(bǐ)下(xià)降5.4％，比上(shàng)月(yuè)降幅有所扩大。

　　三(sān)是国内部分耐用消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)降价促销。今年以来，受到汽车(chē)优(yōu)惠(huì)补贴政策(cè)去年底到(dào)期影(yǐng)响，国六B的(de)排放标准(zhǔn)在今年(nián)7月份切换，车企(qǐ)降价(jià)促销力度(dù)加大，带动了价(jià)格的下行。我(wǒ)们看到，4月份(fèn)燃(rán)油小汽车价格环(huán)比(bǐ)还在下降。

　　四是上年同期对(duì)比基数走高。上年(nián)同期受到疫情(qíng)冲击，猪肉价(jià)格进入到上涨周期等因素的影响(xiǎng)，食品价(jià)格涨幅扩(kuò)大。同时，由于国际地(dì)缘政治冲突、全球疫情影响，去(qù)年国际(jì)油价高涨，带(dài)动了CPI中能源价格上升(shēng)。在这些因素共(gòng)同影响下，去年4月份CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨幅比3社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容月份(fèn)扩大0.6个百分点。

　　付(fù)凌晖指出，在价格中食品和能源由于(yú)受到短期因素影(yǐng)响社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容，往往波动(dòng)会比较大，看价格总体的(de)状(zhuàng)况，更重要的还要看(kàn)核心CPI。从核(hé)心CPI的状况(kuàng)来看，4月份同(tóng)比上(shàng)涨0.7％，涨(zhǎng)幅(fú)和上月相同，总体保持基本稳(wěn)定。从核心(xīn)CPI目前的情(qíng)况来看(kàn)，目前0.7％的(de)涨幅和(hé)疫情(qíng)前相比还是偏低的，很重要的原因是服务需求仍在恢复中(zhōng)，相(xiāng)关价格涨幅跟(gēn)过去相比偏(piān)低。

　　他(tā)表示，随着经济社会恢复常态化运行，服务(wù)需求稳步扩(kuò)大，旅游、交通、住宿、餐饮等(děng)价格涨(zhǎng)幅回升，带动服务价格涨幅有(yǒu)所扩大。4月(yuè)份，服务价格同比上(shàng)涨1％，涨幅比上月扩(kuò)大0.2个百分点，连(lián)续(xù)两个月回升。未来随着服务消费需求带动增(zēng)强，价格回升也(yě)会推动核(hé)心CPI涨幅回归到合理(lǐ)的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看(kàn)，今年以来受(shòu)到国内外多(duō)重因素(sù)影(yǐng)响，PPI同比降幅(fú)连续扩大(dà)，4月份同(tóng)比下降3.6％，主要影响因(yīn)素有以下几个：

　　一是国际(jì)输入性因(yīn)素影响。我国部分(fēn)大宗商品价格与国际市场联系比较紧密，今年以来受到(dào)世界经济恢(huī)复乏力影响，国(guó)际(jì)大宗商品价格走(zǒu)低(dī)、国(guó)内石油、有(yǒu)色价(jià)格出现下降，4月(yuè)份石油和(hé)天然(rán)气(qì)开采业价(jià)格下降16.3％，化学原料和(hé)化(huà)学(xué)制品业价格下降9.9％，有色金属冶炼和压延加(jiā)工业价格下降8.6％。

　　二是部分行业市(shì)场需(xū)求不足。经济恢复(fù)常态化运行(xíng)以后，部分行业产能供给充裕，但市(shì)场需求(qiú)相对不(bù)足，价格有所下降。比如(rú)煤炭(tàn)产能(néng)继续释放，进(jìn)口持续增(zēng)加，而(ér)电(diàn)煤需求季节(jié)性减少(shǎo)，市场进入淡季(jì)，价格降幅有所扩大，4月份煤炭开采和(hé)洗选业价格(gé)下降9.3％。我国(guó)钢材(cái)产能比较(jiào)充足(zú)，而市(shì)场需求还在恢复(fù)中，价(jià)格出现下降(jiàng)，4月(yuè)份(fèn)黑色金属冶炼和压延加工业(yè)价格下降13.6％。

　　三(sān)是(shì)上年价(jià)格变动翘尾下拉影响加(jiā)大。4月份(fèn)上年(nián)价格翘(qiào)尾影(yǐng)响是负(fù)2.6个百分点，比3月份下拉(lā)影响扩大0.6个(gè)百分点(diǎn)。

　　从下阶段(duàn)情况来看(kàn)，国际(jì)输入(rù)性影(yǐng)响(xiǎng)还会持续，国内市(shì)场需求仍在(zài)恢(huī)复(fù)中，部分工业品价格短期下行情况还会延续。但是随着国内经济恢复，市(shì)场需(xū)求回暖(nuǎn)，总的(de)判断，下(xià)半年PPI有望逐(zhú)步(bù)回升。

　　央行报告：当前我(wǒ)国(guó)经(jīng)济没有出(chū)现通(tōng)缩

　　值得注(zhù)意(yì)的是，昨天央行发(fā)布的一季度货币政策(cè)报(bào)告也(yě)提及通缩。报(bào)告提到，我国通胀(zhàng)水平处于温和区间。过去一年、五(wǔ)年和(hé)十年，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今年以(yǐ)来物价涨幅阶(jiē)段性(xìng)回落，主要与供需恢复时(shí)间差和基数效应有关。我国经济运(yùn)行开(kāi)局良(liáng)好，同(tóng)时通胀(zhàng)保持温和，CPI涨幅(fú)逐月下行，4月涨幅降(jiàng)至0.1％，PPI近几个月运行在(zài)负值区(qū)间。

　　总的看，若经济(jì)保持正(zhèng)常增长态势，CPI阶段性回(huí)落的影响不(bù)宜夸大(dà)。

　　本轮物价回落客观上有以下(xià)因素：

　　一是(shì)供(gōng)给能力较强。在稳(wěn)经济(jì)一揽子(zi)政(zhèng)策有力(lì)支持下，国内生产持续(xù)加快恢复(fù)，PMI生产分(fēn)项保持在(zài)较高景气区间；农(nóng)副产品生产稳定、物流(liú)渠道畅通，也保证了居民“菜篮(lán)子”“米(mǐ)袋子”供应充足。

　　二是需(xū)求复苏偏慢。实体经济(jì)生产、分配、流通、消费等环(huán)节本身有个(gè)过程，加之疫(yì)情(qíng)的“伤痕效应”尚未消退，居民超额储(chǔ)蓄向消费的转化受(shòu)收入分配(pèi)分化(huà)、收(shōu)入(rù)预期不稳等制约，特别是(shì)汽车、家装等大宗消费需求偏弱。近期居(jū)民出现提前还贷现象，也一定(dìng)程(chéng)度(dù)影响当期消(xiāo)费。

　　三是基数效(xiào)应明显。去年(nián)国际油价一度(dù)逼近140美元大关，今年以来已回落至80美元附(fù)近，带动CPI交通工(gōng)具燃料和居住水电燃料(liào)的(de)同比增速走(zǒu)低；疫情扰动使得去年3月鲜菜价格反(fǎn)季节上涨，对今(jīn)年也存在高基数影(yǐng)响。GDP等宏观经济(jì)数据同(tóng)样(yàng)存在明显基数效应，去年(nián)二季度(dù)受疫(yì)情冲击GDP同(tóng)比降至0.4％，低基(jī)数(shù)作用下(xià)今年二(èr)季度GDP增速可能明显回升(shēng)。

　　未来几(jǐ)个月受(shòu)高基(jī)数等(děng)影(yǐng)响，CPI将低位窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶段性保持低(dī)位，主要受(shòu)去年同期CPI涨幅基本在(zài)2.5％左右的高基数影响。但要(yào)看到(dào)，随着基(jī)数降低，特(tè)别是政策效(xiào)应将进一步显(xiǎn)现，市(shì)场(chǎng)机制发挥(huī)充分作用，经济内生动力也在增(zēng)强，供需缺(quē)口有(yǒu)望趋于弥合(hé)，预计下半年CPI中枢可能温和(hé)抬升，年末可能回升至近年均值(zhí)水(shuǐ)平附近。

　　报告(gào)表示，当(dāng)前我国(guó)经济(jì)没有出现通缩。通缩主要指价格持(chí)续负增长，货币供应量也具有下(xià)降趋势(shì)，且通常伴随经(jīng)济衰退。我国物价仍在温和(hé)上涨(zhǎng)，特别是核心CPI同比稳定(dìng)在0.7％左右，M2和社融增长相(xiāng)对较快，经济运行持续好转(zhuǎn)，不(bù)符合通缩的特(tè)征。

　　中长期看，我国经(jīng)济(jì)总供求基(jī)本平衡(héng)，货(huò)币条(tiáo)件合(hé)理适度，居民预(yù)期(qī)稳定，不(bù)存在长(zhǎng)期通(tōng)缩或通胀的(de)基础。

　　国金(jīn)宏观：通缩讨论(lùn)，可以休(xiū)矣(yǐ)

　　一问：通缩大讨论(lùn)？通缩是个(gè)伪命题，担忧大(dà)可不必

　　物价(jià)是经济短(duǎn)周期波动(dòng)的滞后(hòu)指标(biāo)，不能仅以物价(jià)回(huí)落来评判经济进入“通缩”。过往经验显示，经济的周期性波动主要由需求驱动，物价跟(gēn)随需求变化而变化，使得物价变化(huà)滞后经济1-2季(jì)度左右(yòu)；经济复苏初期(qī)，需求才刚刚开始修复，对价格的提振尚不明(míng)显，使得物价指标低位徘徊，例如(rú)，2015年初(chū)、2017年初CPI同比(bǐ)均(jūn)在(zài)1％以(yǐ)下。

　　领先指标持续修复，显示经济处于(yú)复苏初(chū)期。以(yǐ)企业中长期(qī)资(zī)金来源刻画的(de)有效社融(róng)增速，去(qù)年9月以来持续(xù)回升，由去(qù)年8月的(de)8.7％回升(shēng)2.8个(gè)百分(fēn)点至(zhì)今(jīn)年4月(yuè)的(de)11.5％；按照有效社融(róng)变化领先(xiān)经济2个季度左右的经验规律，本轮信(xìn)用扩张(zhāng)会带动经济在(zài)2023年初见(jiàn)底回(huí)升，1季(jì)度经济指标已(yǐ)有所体(tǐ)现(xiàn)。

　　年初以来物价的回落，受基(jī)数(shù)、供给(gěi)和外需等影响较大；伴随(suí)拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在(zài)年(nián)中前后开始抬升(shēng)。除去年基数较高外，猪肉(ròu)、鲜菜等食品价格回落，及(jí)油、气价格回落(luò)等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活动相关服务(wù)、衣着等价(jià)格(gé)逐步抬升。伴随拖累减弱、需求(qiú)支撑增强，CPI即将(jiāng)底部回升、PPI在年中前后开始抬升(shēng)。

　　二问：资金空转加剧，政策托底无用？周期启动(dòng)，渐入佳境

　　经(jīng)济复苏初期，资金(jīn)存在一定(dìng)空转(zhuǎn)较(jiào)为常见。经验显示，资金(jīn)空转多发(fā)生在经济回(huí)落(luò)、货币(bì)明显宽松(sōng)阶段，部分资金滞留在金融体系，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩大(dà)，去(qù)年(nián)底以(yǐ)来也有类似特征；有(yǒu)所不同的是(shì)，当(dāng)前资金多滞留在银行体系(xì)、而不是非银金(jīn)融机(jī)构(gòu)，与(yǔ)居民理(lǐ)财(cái)回表、购房偏弱带来的(de)居民与企(qǐ)业之间信(xìn)用派生偏少等紧密相关(guān)。

　　稳增长思(sī)路(lù)不同，使得信用派(pài)生驱动和表征不(bù)同过往，企(qǐ)业有效信用派生自去(qù)年9月以来持续改善，而房地产相关融资拖累总体(tǐ)信用(yòng)派生。传统周期下，信用扩张以房地(dì)产驱动为主，使得(dé)居民贷款增长明显快(kuài)于企业；相(xiāng)较之下(xià)，本轮信(xìn)用修复(fù)主要靠企(qǐ)业融资扩(kuò)张，有效(xiào)社融从去(qù)年(nián)9月开始持续回升，而居民信贷一度(dù)拖累(lèi)社融(róng)回落。

　　本轮信用派生带来的经济效应不同过往，有效信用派生(shēng)对企业行为的支持已开始显现。去年3季度以来(lái)，资金(jīn)加速(sù)流向制造业，而房地产相关融资显(xiǎn)著弱于以往，使(shǐ)得制造(zào)业投资表现显著(zhù)强于房地产(chǎn)；伴随(suí)融资的(de)持续改善，企业资本(běn)开支在1季度(dù)有所扩大。但房地(dì)产“缺位”，压低(dī)了信用派生和经济增(zēng)长的弹(dàn)性(xìng)。

　　三问：中观数据已现(xiàn)“疲态”？疫情(qíng)“后遗症(zhèng)”或被过度(dù)渲染

　　高频指标报复性(xìng)反弹后(hòu)走弱，主要缘于场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效应”的存(cún)在，使(shǐ)得大家(jiā)容易产生悲观情(qíng)绪。疫情政策调整，放大了(le)“春(chūn)节效应”带来(lái)的经济波动，部分高频指标报复性反弹后出现走弱(ruò)的迹象(xiàng)。其(qí)中，偏消费端的活动多在2月底之后走弱，偏生产端略晚一点(diǎn)，导(dǎo)致宏观数据(jù)屡(lǚ)超预期的同时(shí)，市(shì)场(chǎng)信(xìn)心反(fǎn)其道(dào)而(ér)行(xíng)之。

　　内生动能的修复已然开(kāi)始，消费动能(néng)或被低估，前半程靠居民出行和企(qǐ)业消费，后(hòu)半程靠居民消费能力的恢复。出行意愿的持续改善、企业(yè)经(jīng)营活动正常化(huà)等，皆指向场景恢复带(dài)来的消费修复持续性和弹性不宜低估；批发零(líng)售(shòu)、住宿餐饮等服务业，及稳(wěn)增(zēng)长相关(guān)行业招(zhāo)工需(xū)求在逐步修复，有助于(yú)推动收入(rù)与消费(fèi)的(de)正循环。

　　地(dì)产(chǎn)链(liàn)条的“积(jī)极”信号也在累积。地产大周(zhōu)期向下已(yǐ)是(shì)共识，地产链条修复(fù)会弱于传统周期；但小周(zhōu)期超调后(hòu)的修(xiū)复出现(xiàn)一些“积极”信号。1）高能级城市地产供给增多(duō)、质(zhì)量改(gǎi)善，利(lì)于需求释放、形成供需(xū)“正向循环(huán)”；2）中西部地区棚改加(jiā)码（可比(bǐ)口径增长近(jìn)60％）、中西(xī)部地区收入修复(fù)等，有利于稳(wěn)定(dìng)低能级城市需求。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容