当前(qián)，市(shì)场投资者正在担忧，眼(yǎn)下(xià)美(měi)国(guó)政府(fǔ)的债务(wù)上限僵(jiāng)局正朝(cháo)着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当(dāng)地时(shí)间5月9日，美国(guó)众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡(xī)在(zài)白宫就债务上限问题与总统拜(bài)登(dēng)举行会(huì)议后表示，这(zhè)次会见并未(wèi)就解(jiě)决债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题达成任何有益意见，自己和国会其他几位党(dǎng)团(tuán)领袖将于12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路(lù)透社消息，当(dāng)地时间(jiān)周二，美国总统(tǒng)拜登在白(bái)宫与国会(huì)众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)人(rén)麦卡锡(xī)进行谈判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问(wèn)题长达三个月的(de)僵(jiāng)局，避免在5月底(dǐ)之前(qián)发生严重违约。

　　报(bào)道(dào)称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡(xī)的此次谈判达(dá)成(chéng)协议的可(kě)能性不大，因此，在谈(tán)判前一(yī)日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限问(wèn)题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判泼(pō)了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超(chāo)过(guò)债务(wù)上限。美国(guó)财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用(yòng)非(fēi)常规措施只能帮(bāng)助(zhù)财(cái)政部(bù)暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在致(zhì)信国会领袖(xiù)时发出了债务(wù)违(wéi)约(yuē)可能(néng)期限的警告，称(chēng)财政部(bù)的最(zuì)佳估计(jì)是，若国会未(wèi)能(néng)提(tí)高债务上限或(huò)暂停(tíng)上限，到(dào)6月初，财(cái)政部将无法继续(xù)履行(xíng)政府的(de)所(suǒ)有(yǒu)义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问题(tí)相关议案(àn)在众(zhòng)议院以微(wēi)弱优势(shì)得到(dào)通过(guò)。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的(de)限制，若两党(dǎng)能在这(zhè)一时限之前同意把(bǎ)债(zhài)务上(shàng)限再(zài)提高1.5万亿美元，则(zé)暂停(tíng)时限作废，但提高上限需(xū)要(yào)满足多种削减(jiǎn)开支的(de)条件，共和党预(yù)计(jì)未来十年内将合计削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案(àn)通过后很快表示，这(zhè)一将削减支(zhī)出和提(tí)高债务上限捆绑的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美(měi)国银行(xíng)业危机(jī)，美国(guó)监管机构(gòu)的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前(qián)向(xiàng)该行(xíng)领导层施压，要(yào)求(qiú)其尽(jǐn)快解决已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反(fǎn)应迟(chí)钝，未(wèi)能(néng)及时(shí)排查(chá)隐患，没有(yǒu)及(jí)时(shí)注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行在(zài)疫(yì)情期间发展过(guò)快，吸收了数千亿(yì)美元的存款(kuǎn)。同时，其工作(zuò)人员也没有意识(shí)到(dào)银行过快(kuài)扩张所(suǒ)带(dài)来的风险。报(bào)告(gào)表示(shì)，银行(xíng)“在纠正监(jiān)管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟(chí)缓，监管(guǎn)机构也(yě)没(méi)有采取足够措施去(qù)尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其(qí)实(shí)的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告(gào)倒闭的第一(yī)共和银行也位(wèi)于(yú)加州旧金山(shān)。此外，近期(qī)同(tóng)样(yàng)遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布(bù)的(de)报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担主要(yào)监督(dū)责(zé)任，后者未来可能会投入更多人(rén)员进(jìn)行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监(jiān)管机构(gòu)未来将对(duì)资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入(rù)保险的(de)存款规(guī)模很高的银行加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入保险的存款规(guī)模较高是(shì)促成银(yín)行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定(dìng)大量无保险存款一定意味着风险增加(jiā)，因为拥有大量(liàng)存款的账户往往是由企业(yè)客户(hù)持有的，这些(xiē)客户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考(kǎo)虑如何(hé)管(guǎn)理社(shè)交媒体和实时(shí)提(tí)款带来(lái)的风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和加(jiā)速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟(chí)美国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美(měi)国能(néng)源部周二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石(shí)油储备，能源部仍然致力于(yú)以一种为美国纳税人带来最大价值并(bìng)保护美国经济和安(ān)全(quán)利益(yì)的方式(shì)回补SPR，同时(shí)遵(zūn)守国会的授权并进行必要(yào)的维(wéi)护——这些也是对(duì)该储备(bèi)进(jìn)行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿(ná)到的石(shí)油，并避免“不必要(yào)销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门去年通(tōng)过政府拨(bō)款法案取(qǔ)消(xiāo)了国会授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中(zhōng)进(jìn)行的(de)石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降(jiàng)至(zhì)72美元/桶以下，曾(céng)一(yī)度(dù)短暂符合(hé)美国政府制(zhì)定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回补SPR的(de)条件(jiàn)，但(dàn)今年以来多数时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府(fǔ)设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势(shì)分化明(míng)显 棕(zōng)榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全(quán)线(xiàn)跌(diē)破前低支撑后，国内三(sān)大(dà)油脂(zhī)期货价(jià)格随(suí)即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆(dòu)油(yóu)率先回吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈油抗跌(diē)。油脂(zhī)品种间走势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱(ruò)表现上来(lái)看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油(yóu)和豆油。

　　期(qī)货日报记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，此轮(lún)反转过程中，市场风(fēng)格不断变(biàn)化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力(lì)转(zhuǎn)换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变(biàn)。突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么p>

　　据光(guāng)大(dà)期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆，美(měi)团预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预期(qī)乐(lè)观，确认了油(yóu)脂(zhī)大(dà)消费(fèi)基调(diào)，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海关对大豆(dòu)检验(yàn)要求(qiú)增加、检(jiǎn)验频度增(zēng)加，大豆(dòu)通(tōng)过慢(màn)，供应压(yā)力后移，市场担(dān)忧豆油(yóu)产量或不及预(yù)期(qī)，豆油累库(kù)放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数据显示(shì)大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到需求(qiú)表现(xiàn)不佳(jiā)及后期(qī)大豆高到港带来的(de)累库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在(zài)加拿(ná)大(dà)题(tí)材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)在产(chǎn)地(dì)及国内持续去库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮油脂(zhī)上涨的领头羊(yáng)。”中信建投(tóu)期货分析师石丽红表示(shì)，此次(cì)油脂(zhī)反弹较为凌厉(lì)，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点(diǎn)都不(bù)拖泥带水，一定程度反应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环(huán)比(bǐ)可(kě)能(néng)大幅下降，进一(yī)步支(zhī)撑了马棕及连(lián)棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货分析师陈燕(yàn)杰(jié)介(jiè)绍，4月(yuè)马棕出口(kǒu)环比显著(zhù)下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价(jià)格优(yōu)势相比豆油(yóu)及(jí)葵油(yóu)大幅(fú)缩(suō)窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预(yù)估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出(chū)口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月(yuè)库存167万吨(dūn)下(xià)降比(bǐ)较明显。但上(shàng)周五(wǔ)到周一，大(dà)华(huá)继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期(qī)兑(duì)现，4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)库存(cún)或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库(kù)存水平(píng)，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低(dī)主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的(de)印尼(ní)工人(rén)要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量环比数据(jù)有偏低倾向。今(jīn)年印(yìn)尼(ní)开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期(qī)，预计(jì)因此印尼(ní)工人(rén)返乡偏慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三(sān)个品种表(biǎo)现强弱(ruò)与各自的国(guó)内外供(gōng)需、消息面有直接(jiē)关系(xì)，阶(jiē)段(duàn)性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复(fù)也是此(cǐ)轮油脂反弹的重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外围市场尤(yóu)其(qí)是美国经济衰退及(jí)风(fēng)险事件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国内商品(pǐn)短期偏强(qiáng)，是国内油脂反(fǎn)弹(dàn)的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚(wǎn)间公布(bù)的美(měi)国非农就业(yè)等数据全面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联(lián)邦债务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因(yīn)美国银行(xíng)业危机、债务(wù)上限到期、短期较(jiào)差经济数据带来(lái)的美国经(jīng)济(jì)低(dī)迷及衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原油随(suí)之(zhī)止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经(jīng)济衰退预(yù)期、美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴(bā)西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持续、美(měi)豆新作目前(qián)播种顺(shùn)利、棕榈油(yóu)产地处于季节性(xìng)增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人(rén)士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏(hóng)观(guān)和基本面的压制依然(rán)存在，受访(fǎng)人士对油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看，在(zài)油脂供应(yīng)改善(shàn)倾向较强的背景下(xià)，我们(men)预期油脂很难(nán)具备持续的上行基础，此轮(lún)超跌(diē)反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需(xū)求好于(yú)2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季(jì)，市(shì)场(chǎng)对于需求不宜过(guò)分(fēn)乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂(zhī)整体(tǐ)也将进入增库周(zhōu)期，在(zài)业内(nèi)人士看来，进入增库周期已(yǐ)是事(shì)实(shí)，这也将(jiāng)抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季(jì)节性增产季，中期(qī)产(chǎn)地(dì)库存(cún)趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存很低(dī)，马(mǎ)棕供需转为(wèi)充裕(yù)预计还需要几个(gè)月的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)连续(xù)几(jǐ)个月(yuè)的去库(kù)是建立(lì)在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕价差及主需求(qiú)国高库存带(dài)来的并(bìng)不算好(hǎo)的(de)出(chū)口前景下(xià)，后续产(chǎn)地库(kù)存累库(kù)倾(qīng)向较强(qiáng)。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月(yuè)马(mǎ)来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有(yǒu)开斋节(jié)的扰乱，过(guò)去几个月马棕产量(liàng)表现不佳导致了(le)棕榈(lǘ)油的连续(xù)去库。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈油一般(bān)有着(zhe)超于正常季节(jié)性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节(jié)处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月的(de)产量环比增幅(fú)可能还(hái)会更高，这预计将为马来西亚带(dài)来显著的累库压力，不利于产(chǎn)地报价(jià)及棕突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)未来(lái)两个月油(yóu)脂市场累(lèi)库为主(zhǔ)，大(dà)豆检验只影(yǐng)响大豆供给(gěi)的节奏但不会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国(guó)内(nèi)大豆(dòu)月均到(dào)港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接进(jìn)口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超过(guò)了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看，国内菜油库存从(cóng)年初以来早就已经进(jìn)入(rù)累库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经(jīng)比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存季(jì)节性角度(dù)来看，整(zhěng)体累库(kù)倾(qīng)向也较(jiào)为(wèi)明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现库(kù)存下滑的(de)油脂是近月(yuè)进口不(bù)太足(zú)的棕(zōng)榈油，但(dàn)产地棕榈油(yóu)有望(wàng)在(zài)开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月(yuè)棕(zōng)榈油进口(kǒu)利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会限制油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹空间，但国内(nèi)油脂(zhī)油料(liào)多数进口为主，成(chéng)本端原料的供需及价格(gé)的变化对油脂行情的影(yǐng)响(xiǎng)要(yào)更大一些。后(hòu)期，市场需(xū)关(guān)注巴西大(dà)豆贴水是(shì)否(fǒu)进一步(bù)反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地累(lèi)库情况及国际菜油(yóu)葵(kuí)油(yóu)价格变(biàn)化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求(qiú)传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未释放完全，市场随时可(kě)能(néng)重新聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改(gǎi)善(shàn)的背(bèi)景(jǐng)下，油脂并不具备持(chí)续性反弹(dàn)的基础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势(shì)预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续(xù)性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都是(shì)空单入场机会(huì)，合约上建议选择远月合约(yuē)，品种(zhǒng)中(zhōng)首选豆油。待供需报告发布后可(kě)择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价差(chà)做(zuò)扩(kuò)。

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