金融界4月27日消息  顶着“港股白酒第一股(gǔ)”光(guāng)环的珍酒(jiǔ)李渡正式登陆(lù)港交所，尴尬(gà)的是(shì)开盘直接暴(bào)跌命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么16.82%，全天颓(tuí)势尽(jǐn)显(xiǎn)，最(zuì)终收盘(pán)下(xià)跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天(tiān)市(shì)值就缩(suō)水超过(guò)60亿港元，惨遭开门黑。

　　私(sī)募(mù)巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂(guà)牌上(shàng)交所后，至今没有酒(jiǔ)企(qǐ)成功上(shàng)市，珍酒李渡是近7年时间第一(yī)只实现资本上市(shì)的(de)白酒股，目前(qián)西凤酒、郎酒、国台等均止步于(yú)A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售(shòu)价为(wèi)每(měi)股(gǔ)10.82港元(yuán)，筹资资金约50亿港元，公开发售获(huò)超(chāo)购1.94倍，一手中签率100%。值(zhí)得注意的是，不知(zhī)道(dào)是(shì)出于(yú)何(hé)种考(kǎo)虑，此次珍酒李渡(dù)并没有引入基石投资者。

　　此次IPO之(zhī)前(qián)，珍酒(jiǔ)李渡共计引(yǐn)入(rù)两轮投资者，分别是有着“华尔(ěr)街之狼”之称(chēng)的私募股权巨头KKR和(hé)大中华网讯。KKR在(zài)2021年11月和(hé)2022年5月分别投资3亿美(měi)元(yuán)、5亿美元，两(liǎng)次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元(yuán)和(hé)13.97港元。相(xiāng)较于(yú)珍酒(jiǔ)李渡今(jīn)日收盘价8.88港元，这意(yì)味(wèi)着私募巨头KKR目前(qián)浮亏超过22亿港元。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍酒李渡是一家致力提供以酱(jiàng)香型(xíng)为主的次高端(duān)白酒产品的中国白酒公司。珍(zhēn)酒李渡集(jí)团旗下(xià)包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四(sì)大(dà)白酒品牌，覆盖酱香型、浓香(xiāng)型、兼(jiān)香型三(sān)大白酒(jiǔ)品类。

　　招股(gǔ)书显示，按(àn)2021年收入计算，珍酒李渡是中国第四大民营白(bái)酒公司，以及中国白酒行业中提供三种香型白酒(jiǔ)的(de)第三大公(gōng)司(sī)。2020年(nián)到(dào)2022年，珍酒李渡归(guī)母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李(lǐ)渡的增(zēng)速在下降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡(dù)2020年到2022年的毛利(lì)率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公(gōng)司相比也(yě)处于(yú)下风，“股王”贵州茅台2022年(nián)的(de)毛利率超过90%，而腰部的今世缘(yuán)、口(kǒu)子(zi)窖(jiào)等企(qǐ)业(yè)毛利(lì)率也超过(guò)了70%。

　　导致(zhì)毛利(lì)率的(de)直接原因之一就是珍酒李(lǐ)渡的(de)“豪(háo)横”的广告支(zhī)出(chū)。财报显示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒(jiǔ)李渡(dù)销(xiāo)售(shòu)及经销(xiāo)开支(zhī)分别(bié)为4.03亿元(yuán)、10.21亿(yì)元(yuán)及13.42亿元(yuán)，于同期分别占(zhàn)公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广(guǎng)告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费(fèi)就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李渡的存(cún)货正在逐步增(zēng)加。报告期(qī)内，公司存(cún)货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋势(shì)，存货周转天数分(fēn)别为517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书解释称大部分(fēn)存货为基酒，但仍然有不(bù)少针对其产销(xiāo)失衡的质(zhì)疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪横”的广告支(zhī)出，这(zhè)与珍(zhēn)酒李渡创始人吴向东的操盘(pán)手法密切相关。

　　声名在(zài)外的“白酒教父(fù)”——吴向东是(shì)一(yī)名(míng)白酒行业的老(lǎo)兵。1969年，吴向东(dōng)出生在(zài)湖南(nán)醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业的(de)吴向东，进入其姐(jiě)夫傅军旗下新华联集团(tuán)工作。此(cǐ)后四年，他升(shēng)至新华(huá)联集团董事、董事局副(fù)主(zhǔ)席。也是在(zài)此，吴(wú)向东正(zhèng)式开启了他(tā)的白酒事业。

　　在傅军(jūn)的帮助下，吴向东(dōng)在1996年(nián)拿下(xià)五粮液旗下川酒王的(de)代理权，仅一年就(jiù)将川酒王销量(liàng)做到湖南第一。川酒王热销之(zhī)后，大(dà)量仿(fǎng)冒产品涌现。同时(shí)，白(bái)酒市场竞争白热化，下(xià)游经(jīng)销商的日(rì)子(zi)越来越难，吴向(xiàng)东(dōng)想自创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮(liáng)液签订了(le)OEM代工协(xié)议(yì)，这是(shì)他(tā)在白(bái)酒业首创了一种新模式(shì)OEM，即(jí)贴牌代工模式，随(suí)后(hòu)，金(jīn)六福在这一(yī)年诞生(shēng)了。

　　2001年，中国男足(zú)冲进世界杯，媒体将时(shí)任(rèn)男足(zú)主教练的米卢(lú)誉(yù)为神奇教练和(hé)好运(yùn)福星。深谙(ān)营销的吴向东找来米卢(lú)担任(rèn)金六福形(xíng)象代言(yán)人。米卢(lú)穿着唐装(zhuāng)，面带微笑地(dì)说“中国人(rén)的福酒(jiǔ)，金六福。”很长(zhǎng)一段(duàn)时间，金六福的广告(gào)投放量都是全国第一(yī)。

　　在吴向东(dōng)的广(guǎng)告轰炸(zhà)下，金六福迅速(sù)成为国民白酒，高峰期(qī)一天能发出57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘(pán)下，贵(guì)州酱酒品牌珍酒、江西李(lǐ)渡，以及湖南(nán)知名白(bái)酒品牌湘窖(jiào)和开口笑正(zhèng)式合并——珍酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴向东实际控(kòng)制的金东集团旗下共(gòng)有华致酒(jiǔ)行、华泽酒业(yè)集团(tuán)（下辖金(jīn)六福、珍(zhēn)酒等12个酒(jiǔ)企(qǐ)）、金(jīn)东投资三个产业板块。涉足金(jīn)融、文化旅游(yóu)、新能源(yuán)、互联(lián)网、酒业等多(duō)个产业。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东(dōng)也一(yī)举成为(wèi)湖(hú)南省株洲市首富。2023年3月，胡润研究(jiū)院发布《2023胡润全球(qiú)富豪榜》，吴向东以230亿元人民(mín)币财富(fù)位列榜(bǎng)单第(dì)955位。

　　白酒还(hái)是会更好生意吗？

　　在前不久的第108届全国糖酒(jiǔ)商(shāng)品交(jiāo)易会上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月(yuè)9日，在糖酒会(huì)的相(xiāng)关论坛上，在酒(jiǔ)水行业(yè)颇为知名的盛初咨询董事长王朝成(chéng)放(fàng)出“重(zhòng)磅(bàng)观点”：酒业整体(tǐ)将长期进入销量负增长、收入低增长或0增长、利润(rùn)低增长的(de)内卷时代(dài)，并且很可能刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行(xíng)业的分水岭，从(cóng)场景(jǐng)-量价-集中度(dù)看趋势，真正的高端(duān)消费在疫情(qíng)场景(jǐng)中(zhōng)并没有太受影(yǐng)响，次高端库存仍未(wèi)消(xiāo)化，区域(yù)酒借助消费恢复较(jiào)快。高端的恢复没有看到更强的(de)动力，仍然在低(dī)位(wèi)徘徊，一二季度上(shàng)市(shì)公司业绩(jì)会出(chū)现(xiàn)增(zēng)速放(fàng)缓和进一步分(fēn)化。

　　第二，从白酒(jiǔ)供(gōng)需-库存周期看趋势，现在(zài)存在三个矛盾：一是产区和供(gōng)需(xū)的矛盾，大产区都(dōu)在扩(kuò)产(chǎn)能，但销量在下降；二是名(míng)酒企业都在向下(xià)扩(kuò)展产品(pǐn)线(xiàn)，和地方酒厂会产生矛盾(dùn)；三是名(míng)酒企业渠道重心下移，和地方酒企的(de)渠道有矛(máo)盾。

　　其具体表现是：2022年(nián)白酒行业销量(liàng)为(wèi)671万(wàn)吨，而2016命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么年是1305万吨，行业600万吨消失的主(zhǔ)要是100块钱以下的(de)价位带，其原因在于城市(shì)化(huà)，大部分劳动人口从农村转移到城市(shì)后，消(xiāo)费习惯变了(le)，导致未来升(shēng)级空间(jiān)基(jī)数变小；超高端从5万(wàn)吨上涨到10万吨，次高(gāo)端（售价在300-800元）的量(liàng)至少涨了两(liǎng)倍。

　　他给出了(le)一组(zǔ)各价格带(dài)白酒(jiǔ)节前和(hé)节后的终端(duān)进货(huò)量数据。其中：2000元以上(shàng)相关产品下降(jiàng)19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关产品下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)节前(qián)下(xià)降命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次(cì)高端价格节前下降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元中高端(duān)节(jié)前下降4%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；100以(yǐ)下中低端节前(qián)增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白(bái)酒(jiǔ)第一股”珍酒李(lǐ)渡未来(lái)走向何(hé)方(fāng)让我们拭(shì)目以(yǐ)待(dài)。

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