大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一直在加班(bān)，这个长假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老师们的最(zuì)新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一(yī)大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月(yuè)28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研(yán)究当前经济形势(shì)和经(jīng)济工作。中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)总书记习(xí)近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来(lái)，在(zài)以习近(jìn)平同志(zhì)为核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济(jì)社会(huì)发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重大决定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现(xiàn)回升(shēng)向好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济(jì)转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会议(yì)还提出，在超大(dà)特大城市积极稳(wěn)步(bù)推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业(yè)景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究(jiū)还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构(gòu)已(yǐ)接管了第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国(guó)银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了(le)克里姆林(lín)宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片也没有(yǒu)造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图发动袭(xí)击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫(mò)斯(sī)科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采取回(huí)应措施(shī)的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机(jī)，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一(yī)决定是为(wèi)了防(fáng)止未(wèi)经(jīng)授(shòu)权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌(wū)克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人(rén)机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表(biǎo)示(shì)，乌方(fāng)没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁(xū)俄(é)军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题(tí)行情诱发的过(guò)度博(bó)弈(yì)和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策(cè)和(hé)外部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经(jīng)济(jì)的预(yù)期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依(yī)然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配(pèi)置(zhì)思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高(gāo)切低，关注上半(bàn)年(nián)景气(qì)持续(xù)改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提(tí)振市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据验证；外部(bù)流(liú)动(dòng)性拐点明确，美国银行(xíng)业(yè)风险不断发酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财(cái)报季数据(jù)显示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底(dǐ)特(tè)征明(míng)显(xiǎn)，全年(nián)逐季(jì)改(gǎi)善(shàn)的(de)趋势显(xiǎn)现，其中行业(yè)的结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经(jīng)济(jì)预期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今(jīn)年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资(zī)者心态(tài)由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配(pèi)置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块(kuài)中一季(jì)度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二(èr)季度有望(wàng)持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整体估(gū)值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假期(qī)间(jiān)的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后市(shì)整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境(jìng)下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市场处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把握(wò)再布局机(jī)会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在(zài)低位(wèi)资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点关注：一(yī)带一路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波(bō)上涨(zhǎng)的(de)结构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资(zī)产、海外映射的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观(guān)波(bō)动所影(yǐng)响。我们的(de)资源+重资产组合短期(qī)驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景(jǐng)消费(fèi)正在展现出成(chéng)为(wèi)未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资(zī)产波动(dòng)以及背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产表(biǎo)现来(lái)看，全球主要权益(yì)市场及原油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度(dù)经济增(zēng)速不及市场(chǎng)预(yù)期，美(měi)国银(yín)行业危机和两党债(zhài)务上限博弈(yì)使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消(xiāo)费数据(jù)，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前(qián)经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和(hé)国(guó)内政策驱(qū)动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个(gè)半(bàn)月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均(jūn)表明(mí0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号0000; line-height: 24px;'>0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号ng)资本市场对经济的(de)判新偏(piān)向认为Q1的经济回(huí)升可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下(xià)降背后我们认为可(kě)能(néng)主要(yào)有两个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情后第(dì)一个季(jì)度经济数(shù)据(jù)最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经(jīng)济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数(shù)据很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然可(kě)能已经(jīng)完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖的(de)高股息(xī)央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科(kē)创50方向最为关(guān)键。若美联(lián)储能够(gòu)在5月(yuè)完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再(zài)起

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