金融(róng)界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数(shù)据。4月(yuè)末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年(nián)同(tóng)期(qī)高1.9个百分(fēn)点。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实(shí)体经济(jì)发放的人民币(bì)贷(dài)款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经(jīng)济发放(fàng)的外币贷款(kuǎn)折合人(rén)民币(bì)减少319亿元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银(yín)行业金(jīn)融机(jī)构(gòu)存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额(é)8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存(cún)款减少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧性(xìng)。信(xìn)贷回落(luò)可(kě)能是因为一季度透支了部(bù)分银行信贷额度和(hé)企(qǐ)业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持(chí)平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居民(mín)存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款(kuǎn)的(de)流出而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是(shì)季(jì)节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后在下季初发行新的(de)理财产品承接(jiē)。因此居民(mín)存款在(zài)季末(mò)季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减少符合季节(jié)性(xì越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》ng)规律。在(zài)本月(yuè)数据中，居民(mín)端(duān)出现(xiàn)了(le)新增(zēng)存款，新增贷款同时(shí)收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居(jū越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》)民存款的(de)减(jiǎn)少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法从4月(yuè)数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于(yú)居民(mín)存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构(gòu)特(tè)征(zhēng)依(yī)然明显。企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了(le)新增(zēng)信贷的(de)绝(jué)大部分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反(fǎn)映了(le)居民(mín)端在前(qián)期(qī)购(gòu)房需(xū)求(qiú)脉冲式释(shì)放后信心(xīn)仍(réng)然(rán)不足的情(qíng)况。如果没有进一步的政策支撑，不排除(chú)居民端新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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