4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势(shì)头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承压(yā)运行，导(dǎo)致(zhì)国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒挂的(de)格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气(qì)不利棉花播(bō)种和(hé)出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞(fēi)堂(táng)告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效(xiào)果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品(pǐn)库存(cún)低位，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)保持(chí)高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单(dān)时(shí)间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消费提供了(le)坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯(pī)布价(jià)格近期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多(duō)的推(tuī)动下(xià)强(qiáng)势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一(yī)步(bù)加剧了(le)市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度(d不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语ù)引发了市场对于天(tiān)气(qì)的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来(lái)，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业人士对新(xīn)年(nián)度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月份(fèn)国(guó)内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天(tiān)气的双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，新年度(dù)棉花(huā)减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来(l不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语ái)5—7月是纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对(duì)国(guó)内(nèi)棉价形成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑并(bìng)未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力(lì)，4月初(chū)USDA公布(bù)数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉(mián)花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉(mián)花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回(huí)归至外棉(mián)价(jià)格上方(fāng)，或(huò)使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对(duì)于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面(miàn)临(lín)减少，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉(mián)价(jià)重心有(yǒu)望(wàng)继续(xù)抬升(shēng)。

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