财联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四个交(jiāo)易日后价格连续(xù)两日上涨。暖意也(yě)提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融(róng)捷股份一度(dù)涨停，雅化(huà)集团和(hé)永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资源和盛(shèng)新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车(chē)展有望带动购车需(xū)求预期的提振(zhèn)。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车(chē)展(zhǎn)将(jiāng)让消(xiāo)费者感受到汽车消费(fèi)的火热(rè)，提升消费信心，也提振士气(qì)。国泰(tài)君(jūn)安表示，此前车企大幅(fú)降价导(dǎo)致消费者对(duì)电(diàn)动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月需求(qiú)回暖。

　　有电(diàn)池企业人(rén)士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经(jīng)逐(zhú)渐稳(wěn)定，且在谈价策略上(shàng)以企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太(tài)可能进行降价。但未来，止跌(diē)信号能否(fǒu)持续稳定，受(shòu)多方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池(chí)厂商清库存工作或到(dào)5月(yuè)完结，届时(shí)电池(chí)厂商(shāng)库存(cún)水平有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看，一些电池龙(lóng)头企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数(shù)较低(dī)，环比增(zēng)幅更(gèng)是(shì)高达(dá)50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说明(míng)会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢(huī)复生产(chǎn)，排产相比一季度会有(yǒu)明显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹(dàn)还(hái)是(shì)底部反转，目前(qián)仍难以判断。“一(yī)方面需要观(guān)察下游库存状况(kuàng)，另一方面还需要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上从(cóng)去(qù)年四(sì)季度(dù)开始便(biàn)启动大规模去库存举措，这一举(jǔ)措(cuò)在(zài)一(yī)季度实际上(shàng)已经有(yǒu)所反映。

　　不过(guò)进入4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相(xiāng)关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢(huī)复至(zhì)健康水平，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存基本(běn)出(chū)清，后续将根据(jù)公司(sī)规划(huà)，逐(zhú)步进(jìn)行补货。作为锂电产业的(de)风(fēng)向标，宁德时代(dài)一季度报告显示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额(é)来看(kàn)，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材(cái)料(liào)价(jià)格和库存水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电(diàn)产业走(zǒu)向的(de)关键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂(lǐ)盐价(jià)格走向 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格在不到半(bàn)年时(shí)间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热(rè)议(yì)。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电池产业创新(xīn)联盟(méng)2023年度大会上(shàng)，中国汽(qì)车工业协(xié)会常务(wù)副会长(zhǎng)付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国内动力(lì)电池(chí)行业(yè)仍然存在一些问题，包括电池产(chǎn)业链分工(gōng)，价值链分(fēn)配(pèi)问题。“原材料短期(qī)大幅下降也(yě)不是正常的(de)现(xiàn)象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常现(xiàn)象，行业(yè)要以之(zhī)前(qián)大幅涨价(jià)为教训，保证价值链的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联(lián)社不(bù)完(wán)全梳理(lǐ)，这些业内人士和分析(xī)师近(jìn)期对(duì)锂盐价(jià)格未(wèi)来走(zǒu)势进行预(yù)判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一系(xì)列的数(shù)据验证(zhèng)锂电产业拐点或(huò)已(yǐ)经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业进入(rù)调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短期需求(qiú)下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产迅(xùn)速从而在需(xū)求表现上提前透(tòu)支碳酸(suān)锂的未来增(zēng)长空间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)跌，中游(yóu)电池(chí)厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从(cóng)上(shàng)游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟(fú)磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉(fěn)等(d北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日ěng)系列材(cái)料价格也出现(xiàn)企(qǐ)稳甚至反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另(lìng)一(yī)关键指标，中游电池厂商(shāng)的库(kù)存(cún)也已(yǐ)经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工(gōng)锂电了解，目(mù)前中(zhōng)游电池(chí)厂商库(kù)存(cún)水(shuǐ)位回退，此前部(bù)分电(diàn)池厂商暂停的生(shēng)产线已经重(zhòng)启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启订(dìng)单，带动产业需(xū)求回暖。从终(zhōng)端新(xīn)能(néng)源汽车市场表现上看，年初(chū)的市场恐慌情绪主(zhǔ)要(yào)来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新(xīn)能源汽车(chē)销量数据来看，其月(yuè)销量逐步(bù)攀升并且回暖速度(dù)超过往(wǎng)年。随(suí)着二三季度(dù)到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步带(dài)动锂电产业(yè)中上游的订单需(xū)求(qiú)。加上5月(yuè)份临近，企业重(zhòng)新开启月度采(cǎi)购谈判(pàn)，行(xíng)业有望迎来需求订单的集(jí)中爆发(fā)。北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日p>

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅(fú)度不可能(néng)太(tài)大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为经历(lì)本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实(shí)的供给情况(kuàng)更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电(diàn)池(chí)厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削(xuē)弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美(měi)、天(tiān)奇股(gǔ)份(fèn)、华友(yǒu)钴业等企业(yè)持续推进电池回收布局，来自终端材(cái)料回收的产能(néng)也(yě)在(zài)稳(wěn)步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收的(de)废旧电池(chí)的(de)总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善在(zài)锂(lǐ)矿端的布(bù)局，包括宁德时(shí)代(dài)的宜(yí)春锂矿项目北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目(mù)均(jūn)进展顺利(lì)，将进一步释(shì)放(fàng)碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调整过程之(zhī)后，整个锂电(diàn)产业的运作模式正从“大开大(dà)合(hé)”的(de)波浪(làng)式变得更为(wèi)平(píng)滑。从(cóng)原(yuán)材料到(dào)电池，再到下游车(chē)企，产业链(liàn)各个环节的价(jià)格(gé)以及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于(yú)高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材(cái)料的价格(gé)下跌过快，但这并不(bù)为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至当(dāng)前(qián)20万元不(bù)到(dào)，价(jià)格跌去近7成(chéng)，最直接受(shòu)到冲(chōng)击的当属锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四季(jì)度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场行情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部(bù)分锂矿企业已(yǐ)经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季(jì)度(dù)营业收入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业有(yǒu)机(jī)会在价格(gé)下降周期(qī)中获得更(gèng)多市(shì)场份额(é)，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮(lún)锂价(jià)下降中(zhōng)发生过(guò)的(de)事。而同环节的大(dà)量(liàng)中小企业，尤其是(shì)最近(jìn)两年(nián)追高(gāo)入(rù)局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去(qù)年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业(yè)内人士表示，这一(yī)轮(lún)价格下(xià)降(jiàng)长期利好中国最(zuì)大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去(qù)年的净利润都(dōu)超(chāo)过200亿元，比中(zhōng)国最(zuì)大的新能(néng)源(yuán)车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使(shǐ)他们更能承(chéng)受(shòu)价格下跌和可(kě)能的未(wèi)来亏损。这两家公司也有行(xíng)业(yè)里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这(zhè)两家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外(wài)矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易价格也需要通过长协确定(dìng)，按市价(jià)定期调整。但能获得上游更低成本的资(zī)源(yuán)，让这两家(jiā)大企业(yè)更能容忍低(dī)价，并(bìng)能在上游因(yīn)降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿(yì)新能源(yuán)车市场。不过(guò)锂价下(xià)降带来的连(lián)锁反应，并不是(shì)一(yī)个下(xià)游获利，上游承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代(dài)理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万(wàn)元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些(xiē)车企的三(sān)年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的(de)宜(yí)春锂(lǐ)矿很有可(kě)能一开采(cǎi)就(jiù)亏(kuī)损(sǔn)。

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