昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停加(jiā)息的(de)鸽(gē)派(pài)信号(hào)。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于(yú)银行业危机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可(kě)能不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年(nián)期美(měi)债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一(yī)度较高位回落超(chāo)过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美(měi)元的跌(diē)势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一周前(qián)水平，都(dōu)止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货(huò)收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财政部现金余(yú)额(é)截(jié)至5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美(měi)元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施(shī)余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天凌(líng)晨(chén)），美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持强劲的根基。<耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标/p>

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能(néng)对经济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀(zhàng)造(zào)成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与做太(tài)少的(de)风险正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为止收(shōu)紧政(zhèng)策的(de)效(xiào)应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察更多(duō)数(shù)据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也(yě)强(qiáng)调季度经济预测的准确(què)度通常(cháng)存(cún)在挑(tiāo)战，他(tā)上述提(tí)到的观点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景面临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进(jìn)一步(bù)收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的(de)利(lì)率路(lù)径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是(shì)产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研(yán)究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使得(dé)盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货(huò)情绪(xù)出(chū)现一定的(de)谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的(de)情(qíng)形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要(yào)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产业(yè)链开始形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标(jià)格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的(de)跌(diē)幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看(kàn)，原(yuán)片库存(cún)偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价(jià)格(gé)在去(qù)库逻辑(jí)下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货价(jià)格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本(běn)线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下(xià)游(yóu)的(de)原料库存(cún)消耗，二是(shì)对未(wèi)来(lái)的需求是(shì)否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来(lái)修复(fù)；二是月供需预期博(bó)弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能(néng)源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是(shì)否维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注下(xià)游(yóu)深加工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端(duān)主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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