AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全市(shì)场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注(zhù)的(de)是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无(wú)论是(shì)成长派、还(hái)是价值派，众多基金(jīn)经(jīng)理均(jūn)谈及(jí)对AI投资(zī)机遇。各(gè)大派别基金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带来的颠覆(fù)性(xìng)影响，并看好其中长期投资价值，但是(shì)对于(yú)短(duǎn)期人工智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年(nián)一季报(bào)，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能源开发和利用等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能领域(yù)的(de)快(kuài)速(sù)发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地(dì)影响我们(men)的(de)生(shēng)活方式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善(shàn)的法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个(gè)人(rén)隐私、确(què)保数据安全并(bìng)防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住(zhù)人(rén)工智能(néng)带来(lái)的(de)机遇(yù)，共同推动(dòng)这一(yī)领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中也明确(què)表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好人工(gōng)智能(néng)对(duì)各个行业的改变。他还(hái)专(zhuān)门谈(tán)及，一季(jì)度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联网行业。数(shù)字化的(de)核心逻辑是(shì)提高效(xiào)率，而高质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的核心在(zài)于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导(dǎo)体、数字(zì)化(huà)、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息(xī)计算、存(cún)储、传播的效率，这(zhè)是(shì)一个长期向上(shàng)的类消(xiāo)费行业，在美国是一(yī)个和(hé)互联网行业(yè)一样(yàng)大(dà)规模(mó)的产(chǎn)业(yè)。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到(dào)疫(yì)情背(bèi)景(jǐng)下，大家越来(lái)越意识(shí)到(dào)数(shù)字化的重要性(xìng)。而(ér)此轮数字化将(jiāng)会和人工(gōng)智(zhì)能(néng)深度融合，也会给中(zhōng)国(guó)公(gōng)司带(dài)来发(fā)展的机会。目前整个板块的估(gū)值都到了(le)历史(shǐ)最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也显示出(chū)人(rén)工智能确实(shí)开始方方面面(miàn)开始影(yǐng)响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投(tóu)资者(zhě)教育(yù)基地(dì)宣布(bù)成为百度文心一言首批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金(jīn)投教基地(dì)也将通过(guò)百度智能(néng)云(yún)接(jiē)入文心一言能力，致(zhì)力于创新投资(zī)者(zhě)关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领域

　　随(suí)着人工(gōng)智能(néng)成为一季(jì)度市(shì)场(chǎng)热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除(chú)了科(kē)技成(chéng)长派基金经(jīng)理(lǐ)，也(yě)不乏价值(zhí)投(tóu)资(zī)派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐一季(jì)报可(kě)以看出，该(gāi)基金一季度进行了一定(dìng)比例的(de)调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十(shí)大重仓股中(zhōng)，除了(le)海(hǎi)康威视、金(jīn)山办(bàn)公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特等8只个(gè)股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就是能(néng)源、信(xìn)息、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生(shēng)出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数(shù)字化、新(xīn)能源、互联(lián)网平台、创(chuàng)新药。我们认(rèn)为，各(gè)个细分行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的(de)增长要(yào)素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明(míng)的(de)看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联(lián)网领域的机(jī)会。”王贵重表示(shì)。

　　实际(jì)上，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少基北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯(jī)金(jīn)经理明(míng)确看(kàn)好人工智(zhì)能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金(jīn)经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半年开始增(zēng)持软件(jiàn)，当(dāng)时基本(běn)处于(yú)估(gū)值、机构持仓的历(lì)史底部的(de)位置。他认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为数不(bù)多处于成长前(qián)期、对标国际也还有巨大(dà)成(chéng)长空(kōng)间的(de)板块，长期(qī)坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新一轮科技创新周期的(de)序幕(mù)，带(dài)来以十年(nián)为维度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计(jì)算(suàn)机为代表的科(kē)技板块内会(huì)持(chí)续(xù)有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材料基(jī)金经理姚志鹏(péng)等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可再生能源(yuán)将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工(gōng)智(zhì)能浪(làng)潮的(de)进入，北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯未来新(xīn)的(de)产(chǎn)业机会(huì)将进入(rù)新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也是积(jī)极的一派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子版块带动的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金维持(chí)了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业(yè)链进行(xíng)挖掘(jué)，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出(chū)。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直接(jiē)买到了(le)十大重仓股。兴全合宜(yí)的(de)重仓(cāng)股上，也体(tǐ)现了对人(rén)工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家品质(zhì)生活在一季(jì)度(dù)也进(jìn)行了调仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山(shān)办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利(lì)发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是(shì)基(jī)于对未来2年数字经济(jì)的看好(hǎo)。随着人口老龄化(huà)与经济发展模(mó)式转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高(gāo)质量发展的(de)核心在于(yú)全(quán)要素生(shēng)产率的提升，充(chōng)分利用好云计算、大(dà)数据、人工智能等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑(jí)，通过信息技(jì)术(shù)全方位赋(fù)能传统行(xíng)业，从生产(chǎn)和(hé)服务(wù)端全(quán)面提(tí)升效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底层(céng)的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化(huà)的行业应用等，这是一个系统性工(gōng)程(chéng)，产(chǎn)业空(kōng)间(jiān)较大、持续时间较(jiào)长，是未来具有成长性(xìng)的行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季度继续调整(zhěng)了行(xíng)业(yè)配(pèi)置，降低了(le)制造业、大金融(róng)地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重(zhòng)点布局(jú)了人工(gōng)智(zhì)能(néng)技术创(chuàng)新带(dài)来的相关产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然(rán)在一季(jì)报中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度(dù)并未加(jiā)入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科(kē)技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成功，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义(yì)，因为本次的人工(gōng)智能的(de)应用领域得到了极大的(de)拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用性(xìng)。这属于科技史(shǐ)上的(de)一次重大创新，未(wèi)来多(duō)个行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们(men)应该更(gèng)加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报(bào)中(zhōng)也提到了对AI的(de)看(kàn)好，但他(tā)的基(jī)金持仓(cāng)中也鲜少见到对(duì)相关板块的(de)布局。他表示(shì)，除复(fù)合国家安(ān)全自(zì)主可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮(lún)的科技创(chuàng)新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电(diàn)子等(děng)偏(piān)成长行业(yè)的(de)部分成长股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价(jià)值领航一季度前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛弃(qì)了新能源板(bǎn)块的非理性行为，就(jiù)如(rú)同去年三季度半导体(tǐ)及医药(yào)板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时(shí)反而应(yīng)该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基金(jīn)经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级(jí)别的技术要素革(gé)命，或(huò)许我(wǒ)们已经(jīng)站在新一轮科(kē)技(jì)浪潮带来的(de)全(quán)球(qiú)繁荣的开端。作(zuò)为成长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有生之年(nián)能看到(dào)AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努力在火热的行情(qíng)面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在去(qù)年三四(sì)季度布(bù)局了不(bù)少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过(guò)了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说(shuō)这次不一样，交易占比创新高代(dài)表了主线行情(qíng)的确立，但我(wǒ)们(men)还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星在银华(huá)心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到的(de)。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？市(shì)场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什(shén)么程度，以及渗(shèn)透率将多(duō)快(kuài)提(tí)升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。

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