核(hé)心(xīn)观点:在当前经济恢复的(de)不(bù)确定性下，高股(gǔ)息策略(lüè)有(yǒu)望以其确定的(de)股(gǔ)息收(shōu)入和较高的安全边际为投(tóu)资者(zhě)提供不(bù)错的收益。而基本(běn)面稳健(jiàn)，分红率高(gāo)而稳定(dìng)，估(gū)值处于历史低位，银行板块将成为高股息策略的理(lǐ)想增配板块(kuài)。

　　高股息策(cè)略是(shì)以股息率(lǜ)为投(tóu)资要素，选择(zé)股息(xī)率较高的股票(piào)并长期持有的投资(zī)策略。高股息率一方面意(yì)味(wèi)着公司(sī)有较(jiào)高的股(gǔ)利(lì)支付(fù)率，投资(zī)者每年可以获得较高的股利收入作为绝(jué)对收(shōu)益(yì)，另一方面意味着公司(sī)估值(zhí)较(jiào)低，因此具备一定的(de)安全边际，而且投资的成本相对较(jiào)低，长期持有还可以(yǐ)节税。从历史表现上来(lái)看(kàn)，高股息策略的安(ān)全性(xìng)较高，在市场下行阶段(duàn)更加(jiā)抗跌(diē)，防御性(xìng)更强。从当前宏观(guān)经济的角度来看，疫情三(sān)年后经济恢(huī)复(fù)仍(réng)然(rán)有较大的(de)不确定性；从大(dà)类资(zī)产(chǎn)的投资收益来看(kàn)，目(mù)前(qián)可(kě)投资的资产不多(duō)，收益率在(zài)下行。因此以银行板块为(wèi)代表的高股(gǔ)息(xī)策略(lüè)有望取得相对不错的(de)印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有收(shōu)益。

　　高股(gǔ)息率(lǜ)想要取得较好的收(shōu)益就需要满(mǎn)足(zú)以下几(jǐ)个条件(jiàn)：1）在分子部分也就(jiù)是股息端需要有一贯较高(gāo)而且稳定的分红率；2）有稳定股息的(de)前提就是行业基本(běn)面需要稳定；3）在分母部分也就是股价端估值低，因此安全边际比较(jiào)高，下降空间有限，波动性较低；4）公司(sī)最(zuì)好有一定的成长性，股价有(yǒu)进一步提(tí)升的可能

　　而银行板块恰好满(mǎn)足以上条(tiáo)件(jiàn)：1）上市银行过(guò)去三年的现金(jīn)分(fēn)红率整体都在24％以上，其中(zhōng)大行最高，其次是股份行和城商(shāng)行，农商(shāng)行(xíng)相(xiāng)对(duì)低(dī)一些。2）银行(xíng)高分红的背后也离(lí)不开经营业绩的稳定。从2023年一季度来看，上市银行整(zhěng)体营收同比+0.6％，在一季(jì)度集中迎(yíng)来资产重定价的情况下能够(gòu)保持(chí)正增殊(shū)为(wèi)不易。上市银(yín)行整体净利润同比+2.3％，行业利润增速高于营收(shōu)，拨备与税收(shōu)优惠共同(tóng)贡献利润释(shì)放(fàng)。预计随着大行重定价的压力(lì)过去以及二三季度(dù)农商行(xíng)小微投放旺季的到来，资产端收益率将会逐步企稳，而(ér)中(zhōng)小银(yín)行(xíng)存(cún)款利率的下行和理财资金赎回的趋缓也会使得负债(zhài)成本有望进(jìn)一步下行，净息差(chà)预印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有(yù)计会在下(xià)半年提升。资(zī)产质量方面银行板块(kuài)处于历史较优水(shuǐ)平，上(shàng)市(shì)银行不良率继续(xù)环比(bǐ)下降，基本处(chù)在2014年(nián)来(lái)历史低位(wèi)，拨备覆(fù)盖率(lǜ)维持在245％的(de)高位。3）目前银行板(bǎn)块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个板块中最低(dī)的。而(ér)从2010年到(dào)现在的(de)历史数据来看，银(yín)行板块的(de)PE分位为19.7％，PB分(fēn)位(wèi)为(wèi)7.09％，都处于比较低的水平。因(yīn)此银行板(bǎn)块的配置安(ān)全(quán)边际和性(xìng)价比较好，作为低且稳定的分(fēn)母也保证了(le)其比较高的股息率(lǜ)。4）银行板块(kuài)作为“国(guó)资含量”比较高(gāo)的板(bǎn)块，从去年底开(kāi)始监管开始提出中特估后有比较不(bù)错的表现，国资持股比(bǐ)例(lì)和今年以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅也有43％的正相关性，中(zhōng)特(tè)估有望为投资者带(dài)来除稳定股息收益(yì)外的附加资本利得。

　　风(fēng)险提示事件：经济(jì)下(xià)滑超预期，经济恢复不及预(yù)期。

　　摘要选自中泰证券(quàn)研究所(suǒ)研究报(bào)告：《银行板块与高股息策(cè)略：稳定收益(yì)的(de)溢价》

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有