4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负(fù)荷(hé)高位，加之市(shì)场对我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的新(xīn)年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格(gé)承压(yā)运行，导致(zhì)国(guó)内外(wài)棉花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价(jià)连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持(chí)续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内棉(mián)价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据(jù)监测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排(pái)单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷(hé)及(jí)订单排单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的(de)推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一(yī)步加剧了(le)市(shì)场对于新年度(dù)产量大降的(de)担(dān)忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分(fēn)地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天(tiān)气(qì)的关注，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长进度(dù)较去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的(de)双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前(qián)下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端(duān)带(dài)来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息(xī)的(de)紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将(jiāng)全球(qiú)棉花消费(fèi)量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预(yù)期背景下(xià)，消费下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外(wài)棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下(xià)游步(bù)入淡季后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好(hǎo)，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继(jì)续(xù)抬升。

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