财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)完成(chéng)，多位知名基金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的(de)动向和投资方(fāng)向(xiàng)也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也开(kāi)始布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人(rén)工(gōng)智能的盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是(shì)不为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来越(yuè)多的基金经(jīng)理选择了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这(zhè)一点，公募基(jī)金一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通(tōng)信(xìn)行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿(ā)尔法混合(hé)一季度(dù)大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合一(yī)季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新(xīn)起点混合一季(jì)度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看(kàn)出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知(zhī)全(quán)豹(bào)，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉dǐng)梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相(xiāng)关人(rén)工智能的产业趋(qū)势受(shòu)到市场关注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国(guó)内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏(sū)相对温和(hé)的情景(jǐng)下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达(dá)电影新入(rù)他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)中欧新(xīn)趋势十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密(mì)、腾(téng)讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加(jiā)仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股(gǔ)公募(mù)基金大类行业(yè)配置比例一(yī)个很重(zhòng)要的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度(dù)末，主动偏(piān)股公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一(yī)部分仍(réng)坚守新能(néng)源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实(shí)了他(tā)们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦(bāng)股份，均(jūn)属(shǔ)于(yú)新(xīn)能源概念股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表(biǎo)达了(le)仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量(liàng)价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的(de)睿远成(chéng)长价值混合前(qián)十大重仓股分别为(wèi)中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙(lóng)头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个(gè)估(gū)值分位以及(jí)股价位(wèi)置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间段，新(xīn)发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一些标(biāo)的，都增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财(cái)联社记者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去(qù)追(zhuī)逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场(chǎng)做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定性来的(de)时候，无论是(shì)基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的(de)王(wáng)崇一季报表示(shì)暂时无法预测其(qí)兑(duì)现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期(qī)内也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没(méi)有(yǒu)参与。不(bù)过他也认为这些股票(piào)的估值体系(xì)还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有(yǒu)不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今(jīn)市(shì)场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮(lún)行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们(men)观察到各个领(lǐng)域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速(sù)繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算力(lì)、模型三层(céng)中建议投(tóu)资者优先关注应(yīng)用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科技。他坦言(yán)，自(zì)己目前(qián)重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过另(lìng)一部(bù)分市场人(rén)士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在过去几年其实(shí)没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太(tài)多(duō)表现。今年要推动数字(zì)经(jīng)济(jì)，今年(nián)半导体(tǐ)周期要(yào)见(jiàn)底，本身今(jīn)年科技股的机会(huì)是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计(jì)本(běn)轮后续调整时长与幅(fú)度有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低(dī)布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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