个人养老金业(yè)务试点落地半(bàn)年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人(rén)养老金(jīn)开始(shǐ)进(jìn)入为(wèi)期一(yī)年的试点，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推进。据人力(lì)资源和社会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权(quán)益产品(pǐn)的紧密联系和与投资(zī)者的(de)深(shēn)度了(le)解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践(jiàn)。时值个人养老金(jīn)业务(wù)试(shì)点推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深(shēn)入(rù)多家券商(shāng)，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务(wù)正在获得(dé)更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家(jiā)券商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日(rì)，证监(jiān)会更新名录中个人养(yǎng)老金基金(jīn)数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最主要(yào)的(de)代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公司(sī)在个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)的铺开和推广(guǎng)中持续(xù)发力，个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)也成为大型券(quàn)商们财富(fù)管理转型的重要抓手。通过精心布(bù)局产品及(jí)渠(qú)道，与基(jī)金投(tóu)顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个人养老金(jīn)可投(tóu)资的产品(pǐn)主要(yào)有四类：银(yín)行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险、公募(mù)基金(jīn)。据人社(shè)部个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类(lèi)产品(pǐn)、保(bǎo)险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券(quàn)公司代(dài)销个人养老金产(chǎn)品资(zī)格受到(dào)明显限制，仅部(bù)分(fēn)具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首批个人(rén)养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格(gé)，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基金(jīn)产品的上(shàng)线，基本实(shí)现(xiàn)个人养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负(fù)责人向中国基(jī)金报(bào)记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发(fā)行(xíng)养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不(bù)断(duàn)完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公(gōng)募(mù)基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负(fù)责人指出(chū)，从客户服务(wù)办理的角度(dù)看(kàn)，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货(huò)架丰(fēng)富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样(yàng)、风(fēng)险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品布(bù)局的“全(quán)面”是个人养老金业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)特征和策(cè)略的认知、对自身(shēn)投资能力(lì)、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮(bāng)助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的(de)产品类型的(de)基础(chǔ)上(shàng)，各家机(jī)构需(xū)要(yào)深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每(měi)类产品(pǐn)的特性；结合(hé)存量客户的个性化画像和客(kè)户特点，为客(kè)户提供切实(shí)可行(xíng)的产品(pǐn)评估体系(xì)和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的(de)理由，一(yī)是来自开户渠(qú)道的(de)多重(zhòng)福利(lì)动员，二是(shì)个人养老金带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)优(yōu)惠。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽(suī)然(rán)开户数量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金退(tuì)休后才能取出(chū)，这每(měi)年12000元自然(rán)是需要在账(zhàng)户内充(chōng)分利用长期(qī)投(tóu)资，但如(rú)何投资也令不少投(tóu)资(zī)者(zhě)犯难：买什么(me)、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择越多(duō)，困难(nán)越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不(bù)暇接(jiē)，如(rú)何让投资者(zhě)选择到适合自己的(de)产品，证券公(gōng)司(sī)的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线(xiàn)上线下(xià)相结合的方(fāng)式(shì)，注重交流和(hé)体验(yàn)，为客户提供有(yǒu)温度的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个(gè)人(rén)养老金业务时(shí)曾介(jiè)绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特(tè)点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合(hé)基(jī)金公司治理水平(píng)、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价(jià)，优选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)；选(xuǎn)出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老金客户个(gè)性(xìng)化养老需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门(mén)服务(wù)”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型(xíng)商业银行的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累(lèi)计开(kāi)立个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第(dì)三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商(shāng)银行(xíng)。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国(guó)家(jiā)社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台上仅可(kě)查询(xún)商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)银行(xíng)中，有22家开设了(le)资金账户(hù)和储(chǔ)蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务(wù)的规(guī)模相(xiāng)对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发(fā)力个人(rén)养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意(yì)到，多家(jiā)券商在推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务从引(yǐn)导客户形成科学养老理财观(guān)念的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略、到(dào)产品优选、再到(dào)组合(hé)配置的全(quán)周期专业资配服务和一(yī)站(zhàn)式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供(gōng)含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并全方位服务投资(zī)者(zhě)外，“走出(chū)去”也是(shì)部分(fēn)券商开(kāi)拓(tuò)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的解决方案(àn)。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中(zhōng)型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深度、全国(guó)广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券(quàn)协同(tóng)系统(tǒng)内成员公(gōng)司开展走进企业推广个人养老金(jīn)活(huó)动，为企业(yè)单位员工提供个人(rén)养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办理业(yè)务(wù)路上花费的(de)时间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时间。展业(yè)初(chū)期组织了超过100场的个(gè)人养老(lǎo)金走进(jìn)企业(yè)服务活动，覆盖(gài)企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代(dài)销个人养老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获资质(zhì)的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人(rén)养(yǎng)老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品能否(fǒu)真正(zhèng)满足(zú)养老诉求等问题，持续成为市场关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下，个人(rén)养老金(jīn)业务已然成为券(quàn)商(shāng)财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向之一。通过不断完(wán)善客户服(fú)务体系，满足客户多(duō)层次(cì)金融(róng)需求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客户分类服(fú)务方(fāng)面，会根据国家(jiā)政策选择社保(bǎo)关系在先行城市(shì)（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步(bù)认知的客户进行第(dì)一阶(jiē)段的重点服(fú)务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和(hé)客(kè)户画(huà)像的覆盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是大中型城(chéng)市具有一定经营规模的(de)企(qǐ)业员工，他们(men)能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这类人(rén)群对未来退休(xiū)有(yǒu)一定的(de)规划和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养老金是一(yī)个增量市场(chǎng)，对证券公司(sī)而言，针对(duì)潜在客(kè)群可以全(quán)市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了(le)解客户的(de)风险偏(piān)好，结(jié)合(hé)稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等不同风(fēng)险类型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户建立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金投资计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公司(sī)可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对投(tóu)资(zī)组(zǔ)合净值的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金(jīn)投资，提(tí)升客户养老投资(zī)的(de)获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表示，会(huì)针对不同风险承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结构和不(bù)同(tóng)资(zī)金体量(liàng)制定个性(xìng)化(huà)养老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个(gè)人(rén)养老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户）提(tí)供符合(hé)监管部(bù)门要求的金融机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养(yǎng)老(lǎo)看(kàn)隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金(jīn)融服(fú)务，包括养老计算器(qì)、个(gè)性化的补充养老(lǎo)解决方(fāng)案、定期(qī)的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承(chéng)担起构(gòu)建(jiàn)养老(lǎo)金第(dì)三支柱的重要(yào)使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及(jí)投(tóu)教方面，应加大(dà)资源(yuán)投入，通过教(jiào)育和陪伴，提(tí)高客户(hù)对个(gè)人养老金的(de)认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务(wù)的方(fāng)式触达企业(yè)和客户，举办专(zhuān)题(tí)讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨(tǎo)会(huì)和投资教育活动，帮助(zhù)客户了(le)解个人养老金(jīn)的重要(yào)性、投资策(cè)略(lüè)和长期规划(huà)，激(jī)发(fā)客户对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金产品的(de)兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一(yī)站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能(néng)技(jì)术(shù)，通(tōng)过数(shù)据分析和算法模型，根据客户(hù)的风(fēng)险承受能力、资产状况(kuàng)和目标退休(xiū)年限(xiàn)，定(dìng)制(zhì)化推(tuī)荐养老金产(chǎn)品组合，并(bìng)提(tí)供实时投资组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)，帮助(zhù)客(kè)户(hù)更好地实(shí)现养老投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人(rén)+科(kē)技(jì)”，在大数(shù)据智能(néng)客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面(miàn)”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同(tóng)生命周期和年龄(líng)阶段的客户提(tí)供专业的、一对一(yī)的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益(yì)告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品(pǐn)收(shōu)益(yì)和回撤率大不(bù)大(dà)？产(chǎn)品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都(dōu)是(shì)投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标(biāo)基金的(de)整体收益水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人(rén)养老目(mù)标基金自成立以(yǐ)来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月(yuè)成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏(xià)等旗下超10只养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品应力争为客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违(wéi)背客户通(tōng)过(guò)投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初衷。”银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业(yè)务(wù)负责人介绍，目(mù)前(qián)个(gè)人养老(lǎo)金可投资(zī)的(de)4类产品风(fēng)险收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的(de)类(lèi)别更侧重资(zī)产增值(zhí)；但同时，每(měi)个(gè)类别很难做到在保证其(qí)特点达到的(de)同时又(yòu)规(guī)避掉该(gāi)类产品的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低(dī)回撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资者比较合(hé)适，性价比(bǐ)高的中波(bō)动中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于(yú)还有20-30年(nián)才(cái)退休的(de)投资者也是可以选择的，拉长周期看(kàn)也(yě)能满足客户养老类(lèi)资金的(de)保值增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两(liǎng)个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动(dòng)态适配(pèi)的产(chǎn)品评价体(tǐ)系(xì)，通过该体系的(de)评价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同策略产品进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型和(hé)目标(biāo)日期型两大类(lèi)，投(tóu)资者可(kě)以根据(jù)自身投资目标和风险(xiǎn)承受(shòu)能力选择具体的产品。比如低(dī)风险偏好(hǎo)的客户可(kě)选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严(yán)格控(kòng)制股票资产仓位降低(dī)产品波动，带(dài)给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我国城(chéng)镇职工(gōng)养老金替代率尚有不(bù)足(zú)，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活(huó)水平，养老金投(tóu)资的增值功能(néng)也是一个重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条件(jiàn)，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到几十年，能(néng)够(gòu)承受一定的(de)短期波(bō)动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例(lì)资金(jīn)在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人也认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的(de)养老需求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资(zī)产，有助于实(shí)现风险分(fēn)散(sàn)、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而更好(hǎo)地(dì)满足投资者的(de)养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)个人(rén)养老金业务积极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和(hé)客(kè)户众多的银行等(děng)机构相比，券商(shāng)如何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实现差异(yì)化的发(fā)展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示(shì)，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到(dào)为客户提供个人(rén)养老基金服务，几类机构优(yōu)势互补(bǔ)，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每(měi)类(lèi)机(jī)构(gòu)或者(zhě)每家机构可以根据(jù)自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方(fāng)面诉求(qiú)：一是(shì)增强基础设施(shī)建设，能在(zài)服(fú)务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单服(fú)务；二(èr)是增加产(chǎn)品销售范围，在养(yǎng)老品类上(shàng)更加(jiā)丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端(duān)参(cān)与个人养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个(gè)税端进行(xíng)一系(xì)列(liè)前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉业务(wù)流程(chéng)的投资(zī)者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂(zàn)时无(wú)法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类(lèi)较(jiào)为(wèi)单一，难以(yǐ)进(jìn)一步为投资者(zhě)提供更丰富的个(gè)人(rén)养老金配置方案。未来期待能够(gòu)从政策端进(jìn)一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提(tí)升客(kè)户体验；给予券商(shāng)在多样化个人养(yǎng)老金品(pǐn)种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多(duō)元(yuán)化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的开始，不(bù)少人(rén)发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，并(bìng)入(rù)了金(jīn)。这一消息大大刺激了不(bù)少本来不(bù)想开(kāi)户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露(lù)的数据(jù)，截(jié)至今年(nián)3月底，个人养老金(jīn)参(cān)加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人(rén)完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看(kàn)，个人养老金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台(tái)了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)？银(yín)河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一个(gè)专业活(huó)，既需要(yào)了(le)解客户的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养老规划(huà)，也需(xū)要业务人员及(jí)其所在机构有比较专(zhuān)业且综合的(de)服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老金产品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求(qiú)，还(hái)需要结合其(qí)他商(shāng)业(yè)产品(pǐn)等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防(fáng)到退休(xiū)前的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品(pǐn)正(zhèng)在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的(de)现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融(róng)论(lùn)坛上表示，目(mù)前个(gè)人(rén)养老金(jīn)试(shì)点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账户(hù)人(rén)数占基(jī)本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不(bù)均衡的问题，国(guó)家金融监督(dū)管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局已向业(yè)内就(jiù)关于促进专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商业(yè)养老保(bǎo)险拟由试(shì)点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化(huà)业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对(duì)接个(gè)人养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着(zhe)个人养(yǎng)老(lǎo)金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模(mó)式(shì)，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户(hù)选择(zé)。据各家保险(xiǎn)公司(sī)披露(lù)的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个(gè)人养老保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的同(tóng)时(shí)，多家金(jīn)融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品设计端解(jiě)决“开宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题(tí)。

　　在(zài)银(yín)河(hé)证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更(gèng)加突出的特(tè)点，包括为退休人群提(tí)供(gōng)稳定安全(quán)有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的(de)收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人(rén)群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必(bì)须切实(shí)从客户需求出发(fā)；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计成(chéng)果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融工具、做艰难但(dàn)长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本(běn)市场具有良好增值能力资产的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)取决于(yú)发行(xíng)人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司(sī)作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养老(lǎo)功能方面更有(yǒu)竞争力(lì)的(de)产品”，上(shàng)述负责人表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望能参(cān)与到具体的(de)产品(pǐn)设计之(zhī)中。其个人养老(lǎo)业务负(fù)责人(rén)建议，参考部分发达(dá)国(guó)家(jiā)的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或(huò)在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者(zhě)的可选标(biāo)的(de)，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议(yì)，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开(kāi)户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭(bì)环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)总(zǒng)经(jīng)理王玉改(gǎi)近日(rì)表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来(lái)解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补(bǔ)充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足(zú)个(gè)人(rén)或家(jiā)庭养老的(de)全面需(xū)求(qiú)，多家券商还发力个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)以外的个人补充(chōng)养老金融(róng)方案，例(lì)如银河证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银(yín)河证券已根据在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流(liú)动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出(chū)多层次(cì)、多元化、个(gè)性化的养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社(shè)会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养计划(huà)”则基(jī)于(yú)个人养老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的养老型年(nián)金(jīn)、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三(sān)大(dà)支柱养老金(jīn)业(yè)务中的企业年(nián)金业务(wù)，银(yín)河(hé)证券(quàn)还上(shàng)线了自研的年金综合评价系统。该系(xì)统可以通(tōng)过客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与持股比例等(děng)数据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示(shì)客(kè)户委托年(nián)金组合的评(píng)价结果。此外，也(yě)可以(yǐ)利用年(nián)金机制间接服务背(bèi)后(hòu)的企业员(yuán)工和机构事业(yè)单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职(zhí)业(yè)年金的组(zǔ)合(hé)评价与管理咨询服(fú)务，也计(jì)划结合机构条(tiáo)线业务规划为央企与(yǔ)国企提供企业年金组合评价(jià)等(děng)综合金(jīn)融(róng)服(fú)务(wù)。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎(lí)明(míng)告诉(sù)记者(zhě)，公司自主开发建设(shè)部(bù)署的年金(jīn)综合评价系统及研(yán)究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老属(shǔ)性的(de)综合金融服(fú)务体系均是公司积(jī)极响应国家(jiā)养老发展战略而(ér)推(tuī)出的新(xīn)服务，体现了(le)在(zài)第二(èr)、三支柱(zhù)上(shàng)的积(jī)极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金(jīn)业务，目前公(gōng)司已(yǐ)初步建立了个(gè)人养(yǎn宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府g)老金及个人(rén)养老金融(róng)服(fú)务体系，充(chōng)分利用金融(róng)产品代(dài)理(lǐ)销售牌照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这项制度的普及度和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只是开了(le)账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始(shǐ)投(tóu)资，主要(yào)因为不知(zhī)道(dào)如何选(xuǎn)择产品或者有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行(xíng)详(xiáng)细介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式(shì)落地，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度落(luò)地已经过去半年，民(mín)众(zhòng)接受度和业务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程(chéng)中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难(nán)？不同年(nián)龄段的(de)群(qún)体会怎(zěn)样理解这项制(zhì)度(dù)？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地探(tàn)访上(shàng)海地(dì)区几家银行网点(diǎn)和券商营业部，了解个(gè)人养老金制度近半年(nián)的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过(guò)半(bàn)年时间的(de)发(fā)展，在产品种(zhǒng)类、数(shù)量和参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户都(dōu)对个人养老金业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到(dào)营业部咨询的，还有很多(duō)是打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了(le)个人(rén)咨询(xún)和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边(biān)两位不同年(nián)龄(líng)段、均已购买个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋(péng)友后发(fā)现，两(liǎng)人(rén)所关注的问(wèn)题(tí)“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区(qū)金融机构工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的一(yī)部分(fēn)拿来(lái)强制(zhì)储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人(rén)养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过(guò)程(chéng)中确实会(huì)考虑到不同(tóng)年龄群体(tǐ)的(de)不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍(shào)“退休(xiū)后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人(rén)养老金业务(wù)的(de)民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开(kāi)通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人养老金业务的(de)开展中(zhōng)感受到，一些(xiē)客(kè)户开了户(hù)但(dàn)没存储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁(suǒ)定时间太长，担(dān)心之后(hòu)如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客户则(zé)是(shì)认为在(zài)个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)并(bìng)非专门设计且收(shōu)益(yì)优势不明显，目前(qián)个人养老(lǎo)金可(kě)以(yǐ)购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标(biāo)基金四(sì)类(lèi)产品，即(jí)使不通过个人养(yǎng)老金账户(hù)也(yě)可以(yǐ)直接买(mǎi)，且收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券商(shāng)从业(yè)人员(yuán)的角度(dù)谈到了推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)过程中的“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端个人养(yǎng)老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销(xiāo)存(cún)款、银行理(lǐ)财(cái)、商业(yè)养老保险，有些(xiē)客户风险承受能(néng)力(lì)较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产(chǎn)品，纯公募基(jī)金难以(yǐ)达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于(yú)离退(tuì)休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求当然也需(xū)要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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