“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅(fú)。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国(guó)国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前(qián)景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位(wèi)。互(hù)换合约(yuē)定价(jià)显示，投资者预期的(de)美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两(liǎng)次会(huì)议期间将加(jiā)息25个基点，6月加(jiā)息的(de)几率(lǜ)不(bù)到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日(rì)高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连续两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息当天(tiān)以(yǐ)来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离(lí)两个月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)反(fǎn)弹的打击下(xià)持续下行，创两周多(duō)来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月(yuè)新增就业(yè)人数而言，美国劳(láo)动(dòng)力市场存在(zài)韧性(xìng)。可以看(kàn)到，5月美国非农(nóng)新增(zēng)就业(yè)33.9万(wàn)人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平均(jūn)每月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增(zēng)就业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人服(fú)务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业(yè)2.5万人，制造(zào)业中非(fēi)耐用品生产连续三个月就业人数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前持续(xù)收缩的状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农(nóng)就(jiù)业(yè)报告也显示出(chū)就业市(shì)场边际降温的(de)更多迹(jì)象(xiàng)，5月失业人数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行(xíng)业裁员人数(shù)的增加，失业率(lǜ)预计会继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代(dài)以(yǐ)来的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数量(liàng)回(huí)升，就业市场(chǎng)供(gōng)需矛盾(dùn)仍(réng)在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力(lì)开(kāi)始(shǐ)降(jiàng)温，5月工(gōng)资增速环比回落(luò)至(zhì)0.3％符合市场预(yù)期(qī)，同比(bǐ)降(jiàng)至(zhì)4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进(jìn)一步加息(xī)的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利(lì)率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事(shì)件(jiàn)，还(hái)需(xū)要关注后续公布的(de)5月美(měi)国通胀数据，当前的(de)就(jiù)业市场(chǎng)状态可以支(zhī)撑(chēng)在通(tōng)胀压力较(jiào)大时继续加息。美联储利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运(yùn)行，随着美国政府(fǔ)债(zhài)务(wù)上限问题落(luò)地，美债收益(yì)率(lǜ)风险偏向(xiàng)上行，预计国(guó)际金价在1950美(měi)元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能(néng)会(huì)进一步(bù)减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一(yī)是额(é)外(wài)减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定(dìng)进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚(xū)实(shí)实的消息(xī)意味着更多(duō)的不确定(dìng)性，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美(měi)国、加拿大(dà)和(hé)巴西(xī)等国家还在(zài)蚕食该(gāi)集(jí)团的市场份额，这(zhè)也让分析(xī)师(shī)们左右为难(nán)。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行(xíng)动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能(néng)源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周末不(bù)可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在(zài)年底前自行(xíng)回(huí)升(shēng)至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩(pèi)克+会议之前做空原(yuán)油，交易员永远不应该低估(gū)沙特(tè)在欧佩克+会(huì)议期间(jiān)采取行(xíng)动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹豫地做出(chū)任何决定(dìng)，以(yǐ)使(shǐ)市场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可(kě)能性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球(qiú)经(jīng)济和金(jīn)融稳(wěn)定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个(gè)月内从(cóng)逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基在与爱沙(shā)尼亚总统(tǒng)的联(lián)合新闻(wén)发布会(huì)上表示(shì)，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是(shì)因为目前(qián)很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到声(shēng)音(yīn)，这一(yī)点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更(gèng)多安全(quán)保障(zhàng)，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都写在(zài)纸上，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保证，有资(zī)格成为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯(sī)科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入北约的路线图，否则(zé)他将不会(huì)出席7月举(jǔ)行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了(le)加入北约的准备，基(jī)辅正在等待(dài)北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加(jiā)入北约一事，法国(guó)、德国等北约国(guó)家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日在奥(ào)斯(sī)陆参(cān)加(jiā)北约(yuē)外(wài)长会期间表示(shì)，德国(guó)不认为北约(yuē)应该在(zài)近(jìn)期内接纳(nà)乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一(yī)些(xiē)北约成员国(guó)也不希(xī)望乌克(kè)兰迅速(sù)成(chéng)为北约成员(yuán)国(guó)，而只是(shì)希望为(wèi)乌克(kè)兰提供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海(hǎi)外宏(hóng)观层面来看，美国债务上(shàng)限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上限法案(àn)，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限，避(bì)免了可能出现的(de)美国有史(shǐ)以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同时在(zài)美(měi)联储本月会议或(huò)暂停加息的预(yù)期推动下，美元指数(shù)回落至一周低(dī)点，对(duì)风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕中国5月财新(xīn)PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改(gǎi)善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一(yī)轮稳(wěn)增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价(jià)格回升。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元(yuán)/吨(dūn)的(de)整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力(lì)价格表(biǎo)现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以看到(dào)，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热(rè)闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有(yǒu)收储传闻，然(rán)而(ér)天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归(guī)于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生(shēng)意社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被(bèi)破，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅(fú)上行(xíng)，但市场供多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支撑，上(shàng)行(xíng)态势转而向下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称(chēng)国储(chǔ)今年(nián)将(jiāng)收储10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月(yuè)月(yuè)中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终(zhō日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕ng)未(wèi)得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心(xīn)展(zhǎn)开的(de)新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的(de)上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相(xiāng)关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义(yì)大于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四大工(gōng)业原料，是关系国计(jì)民生、国防安(ān)全的重(zhòng)要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球(qiú)来(lái)说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国(guó)的(de)天然(rán)橡胶的(de)自(zì)给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本(běn)身的天(tiān)然(rán)橡胶来说(shuō)，是(shì)供不应求(qiú)的。因此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的(de)收(shōu)储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国(guó)全年的消费(fèi)量来说也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求(qiú)几无影响。但是如果(guǒ)收储的对象是交割品的(de)话，性质就不(bù)同了。因为目前全(quán)年国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储的量其实(shí)占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根(gēn)据交割(gē)品(pǐn)的供求判(pàn)断(duàn)影(yǐng)响，再结合历史(shǐ)上收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢(màn)，价格的(de)反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件(jiàn)的改变(biàn)，产区全面开(kāi)割上量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并(bìng)未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析(xī)师胡华(huá)钎告诉记(jì)者，目(mù)前全球(qiú)天然(rán)橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复(fù)开割，预计6月(yuè)中旬全面开割(gē)，海(hǎi)南产区已经全面开割，海(hǎi)外(wài)越南天然橡(xiàng)胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入(rù)雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目前(qi日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕án)天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积极性也不(bù)高。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应端将逐(zhú)步恢(huī)复正常，产(chǎn)量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增加。目前云(yún)南(nán)产区大面积开割，预(yù)计后市仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱情况已得(dé)到缓解(jiě)。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区(qū)逐(zhú)步上量，南部(bù)产出仍在低位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时(shí)根据(jù)历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降(jiàng)雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对(duì)数(shù)量(liàng)仍然能够保证(zhèng)。因(yīn)此，他预计后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺”现象不会(huì)是引发行(xíng)情上(shàng)涨的主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来(lái)看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级分析师(shī)曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸(mào)订单量较为充足，对开(kāi)工(gōng)率(lǜ)形成一(yī)定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极(jí)性尚(shàng)可(kě)。而内(nèi)销市场(chǎng)需求表现(xiàn)依然偏弱，各(gè)层级经销(xiāo)商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数据显示(shì)，目前(qián)下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产(chǎn)积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎(tāi)厂开工小降(jiàng)，个别企业(yè)因内销出货压力(lì)加大，为控制成品库(kù)存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基(jī)本面处于供需(xū)两弱的(de)格局(jú)中(zhōng)，尤其是(shì)下游需求分歧(qí)较大(dà)。“主要是不同(tóng)的市场主体(tǐ)预期(qī)不同，但是整(zhěng)体来说此前(qián)市(shì)场对(duì)今年的(de)预期过高。从下游轮(lún)胎(tāi)行(xíng)业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据(jù)还(hái)是(shì)不错的(de)，反映国内实际需求并不(bù)差(chà)。但(dàn)是(shì)从汽车(chē)行业来(lái)看，由(yóu)于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负(fù)面消息(xī)较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人(rén)认为是国内需(xū)求不行，但(dàn)是其实是(shì)进口过多导致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主(zhǔ)要还是(shì)宏观面主导胶价(jià)走势(shì)，一方面中国经济复苏进程、人(rén)民币(bì)汇率波动(dòng)；另(lìng)一方(fāng)面美(měi)联储加息进程(chéng)，以(yǐ)及美国银行危机和美(měi)债上限问题等。看向下(xià)半年(nián)，他(tā)认为天(tiān)然(rán)橡胶基本面仍然(rán)缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波(bō)澜“，而宏观(guān)面(miàn)预计比上半年(nián)好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经(jīng)济(jì)回暖等，因此对天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)市场不宜(yí)过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要(yào)跟随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然(rán)偏慢(màn)，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年(nián)交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天气(qì)影响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续主导胶价的因素(sù)主要在需求(qiú)端。从(cóng)下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影响，预计难(nán)有起(qǐ)色。外(wài)需走弱也(yě)导(dǎo)致(zhì)海外(wài)货源涌(yǒng)入国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复(fù)苏(sū)的(de)逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节后市场从交易(yì)预期开始转(zhuǎn)向交易现实(shí)，由(yóu)于国内需求复苏(sū)不(bù)及预期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来(lái)看(kàn)，她表示短期(qī)胶价基(jī)本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格(gé)的(de)绝对低位才能刺激(jī)有效(xiào)的去库(kù)和(hé)资金再次做多的意愿。后续还需继(jì)续关注(zhù)天(tiān)气端是(shì)否有扰动(dòng)因素，一(yī)旦天气(qì)出现异(yì)常状况，或将(jiāng)带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减(jiǎn)）

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