近日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告(gào)知函(hán)称，因亏(kuī)损严重，对(duì)于(yú)钢企提降50元/吨的(de)行(xíng)为暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执(zhí)行(xíng)，而后山(shān)东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作(zuò)用的(de)结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数(shù)大(dà)宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的(de)反复(fù)发酵(jiào)后(hòu)，市(shì)场对今年的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关(guān)总署(shǔ)统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国(guó)共(gòng)计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端(duān)需(xū)求表(biǎo)现一(yī)般，国(guó)家(jiā)统计局公布(bù)的房(fáng)屋(wū)新开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引(yǐn)发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链(liàn)的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需(xū)求端(duān)均有明(míng)显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需(xū)关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年(nián)初就开始呈偏(piān)弱走势运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预(yù)期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将需求压力(lì)向(xiàng)原材(cái)料端传导。因此，在失去(qù)成本支(zhī)撑、下游施压(yā)的(de)双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货(huò)空间，买(mǎi)现卖期套利需求兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗增加对现(xiàn)货市场信心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现(xiàn)明显好(hǎo)转，兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持(chí)按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本(běn)和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区(qū)别(bié)而(ér)存在很大(dà)差(chà)异。相对而(ér)言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产线(xiàn)的经济性(xìng)一般(bān)，对降(jiàng)价的承(chéng)受能力偏(piān)低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过(guò)对整体市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求(qiú)明显增(zēng)加的情况下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求(qiú)较(jiào)好，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低原料库(kù)存策(cè)略(lüè)，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则(zé)处(chù)于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期(qī)由(yóu)于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于主动限产(chǎn)状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依(yī)然维持接近240万(wàn)吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有转弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年(nián)全年焦煤(méi)供需格(gé)局大概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季(jì)度(dù)蒙煤(méi)中长协重新(xīn)定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙煤减量(liàng)而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市场氛围(wéi)仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明(míng)显大于板块(kuài)内(nèi)其他品种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值修复配(pèi)合近(jìn)期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材(cái)需求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产将会再次(cì)加(jiā)重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原材料端(duān)传导(dǎo)，对(duì)煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑(jí)变化较(jiào)快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回(huí)升后仍(réng)将是(shì)板(bǎn)块(kuài)内空配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月地(dì)产数据表现依(yī)然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是压低(dī)铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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