分析人(rén)士称，《暂行规定》施(shī)行后，预(yù)计全市(shì)场货币市场基(jī)金(jīn)数量(liàng)上(shàng)将有一(yī)定出清，对基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重要货币(bì)市场基金监管暂(zàn)行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式实(shí)施(shī)，从风险管理、人员(yuán)及系统配(pèi)置、投(tóu)资比(bǐ)例、交易行为、规模控(kòng)制、申(shēn)赎管(guǎn)理等(děng)多(duō)方面(miàn)对重(zhòng)要货币(bì)市场基金的(de)基金管理(lǐ)人提(tí)出了更为严格审慎(shèn)的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规(guī)定》将提(tí)高货(huò)币基金的风(fēng)险管理(lǐ)能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会对部分(fēn)追求高收(shōu)益(yì)的投资者造成一(yī)定影响。此外(wài)，预计全(quán)市场货币市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人(rén)的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　哪些(xiē)基(jī)金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，重要货币(bì)市场基金是指因(yīn)基(jī)金资产规模较大或者(zhě)投资者人数(shù)较(jiào)多、与其他金融机构或者金融产(chǎn)品关(guān)联性较强，如发生重大风(fēng)险，可能对资本市(shì)场和金融体系产(chǎn)生重大不利(lì)影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基(jī)金会(huì)被纳入(rù)评(píng)估范围(wéi)？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金满足下列(liè)任一条件的，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)应当在10个工作日(rì)内(nèi)主动向中(zhōng)国(guó)证监会报(bào)告：基金资(zī)产净值连续20个(gè)交易日超过2000亿元；基金(jīn)份额持有人数(shù)量(liàng)连续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中(zhōng)国(guó)证监会认定(dìng)的符合重要货币市(shì)场基金特(tè)征的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季度末，市场上共(gòng)有(yǒu)天弘余额宝(bǎo)货(huò)币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货(huò)币A三只基(jī)金规模超过2000亿元(yuán)。其(qí)中，天弘余额宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持有(yǒu)人户(hù)数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余(yú)额宝(bǎo)货币(bì)持有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人(rén)士对记(jì)者(zhě)表示，《暂行规(guī)定(dìng)》实(shí)施后，对于规模(mó)超过2000亿元或者投(tóu)资者数(shù)量大于5000万(wàn)个的货币市场基金，监管要求(qiú)更(gèng)加严(yán)格(gé)，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)需要增强抗风(fēng)险能力，并明确(què)风险防控与处置机(jī)制。这将促使(shǐ)基(jī)金公司(sī)更加注(zhù)重风险管理(lǐ)和产(chǎn)品合规性，提高产品的(de)透明度和稳定性，从而保护(hù)投资者的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》与资(zī)管新(xīn)规一脉相承(chéng)，都是为了提升资管机(jī)构的风险管(guǎn)理能力(lì)，实现风险(xiǎn)分散化(huà)，防(fáng)止风险过度集中(zhōng)、对金融安全产生不利影响。在提升(shēng)风(fēng)控水平的前提(tí)下，引导高收益产(chǎn)品(pǐn)打破刚(gāng)兑(duì)，高安全(quán)产品(pǐn)收益率放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉回落至与(yǔ)其风险(xiǎn)相匹配的合理水平(píng)。随着(zhe)资管(guǎn)新规的逐步落地(dì)，回归本源的主动类(lèi)资管产品迎来(lái)发展(zhǎn)良机，财(cái)富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加(jiā)监管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂行(xíng)规定》明确了重(zhòng)要货币市(shì)场基金的附(fù)加监(jiān)管要(yào)求，指出基金管理人应当遵(zūn)循(xún)长期稳(wěn)健(jiàn)的(de)经营和投资理念，确保自身投资研究、人员配(pèi)备(bèi)、系(xì)统运营、客户服务、风险管理与危机应对(duì)等方面的能力水(shuǐ)平与重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金管理(lǐ)规模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的基金经理不得(dé)少(shǎo)于2人(rén)。在薪酬考核(hé)方(fāng)面，基金管理人的高级(jí)管理人员(yuán)、基金经理等相关人(rén)员(yuán)的考核(hé)评(píng)价、薪酬激(jī)励等不(bù)得直接或者间接与重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)的规模(mó)相(xiāng)挂(guà)钩。

　　在重要(yào)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的投资(zī)运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)标(biāo)方(fāng)面，也需要满足(zú)多项要(yào)求。例如，持有(yǒu)一家公司(sī)发行(xíng)的证券市值不(bù)得超过基金资产净值的5％；投资于(yú)具有基(jī)金托(tuō)管(guǎn)人(rén)资格的同一(yī)商(shāng)业银行发行的金融工(gōng)具占基金(jīn)资产(chǎn)净值(zhí)的比例不(bù)得超过(guò)15％；主(zhǔ)动(dòng)投资(zī)于(yú)流(liú)动性受限资产的(de)规模合计不(bù)得(dé)超过基金资(zī)产净值(zhí)的 5％；投资组合的平(píng)均剩余期(qī)限不得超(chāo)过90天；投资组(zǔ)合的(de)杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货(huò)币市(shì)场基金(jīn)交易行为(wèi)管(guǎn)理(lǐ)方面(miàn)，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确认大额申购申请，避(bì)免出现接受单一投资者申(shēn)购申请后导致其持(chí)有份(fèn)额超过(guò)基(jī)金(jīn)总份(fèn)额5％的(de)情况。

　　而放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉(ér)在(zài)风险准备(bèi)金方(fāng)面(miàn)， 基金管理人(rén)、基金托(tuō)管(guǎn)人每月从重要货币(bì)市场(chǎng)基金的管(guǎn)理费、托管费(fèi)中计(jì)提的风险准(zhǔn)备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定(dìng)》是金(jīn)融防风险(xiǎn)的重要(yào)举(jǔ)措。部分货(huò)币市(shì)场基金规模较(jiào)大(dà)、投资者数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重要(yào)影响，当出现风险事件时，可(kě)能会对金融市场的流动性安全(quán)产生冲击。《暂行规定》无论是从考(kǎo)核机(jī)制，还(hái)是从投资比例、久期、可变现资产的限(xiàn)制，都是为了更高(gāo)流动性考虑，重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)防范流动性风(fēng)险(xiǎn)的能力将(jiāng)进一步提升，将(jiāng)有效防(fáng)止出现2016年部(bù)分货币市场(chǎng)基(jī)金类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制(zhì)定风(fēng)险应对(duì)预(yù)案

　　在重要货币市场基金(jīn)的风险防控和(hé)监督管理机(jī)制方面，《暂(zàn)行规(guī)定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理(lǐ)人应当综(zōng)合评(píng)估重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金各类(lèi)风险的成因、表现及(jí)影响，会(huì)同相关市(shì)场主体共(gòng)同制定合理有效的风险应对预(yù)案。风(fēng)险应对预案(àn)应当报中国证(zhèng)监会备案，中国证监会对(duì)风(fēng)险应对预案(àn)的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进(jìn)行评(píng)估。

　　重要(yào)货币市场基金(jīn)发生重大(dà)风(fēng)险(xiǎn)的，由中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会牵头相关部门成立风险处(chù)置(zhì)小组(zǔ)，督促基(jī)金管理(lǐ)人及相关市场主体依据(jù)风险(xiǎn)应对(duì)预案等(děng)对(duì)重(zhòng)要货(huò)币市场基金实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行规(guī)定》的实施对于投资者有什(shén)么影(yǐng)响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提(tí)高(gāo)货币基(jī)金的风险管理能力和(hé)透(tòu)明(míng)度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会(huì)对部分投(tóu)资者造成一定影响(xiǎng)，例如(rú)可(kě)能(néng)会(huì)对一些追求(qiú)高收益的投资(zī)者(zhě)造成一定冲击。此外，新(xīn)规可能会导致一些货币基金规(guī)模较小的(de)产品退出市(shì)场(chǎng)，投资者需要注意选择合适的(de)产(chǎn)品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护(hù)低风险(xiǎn)偏好的投资者。相对于(yú)其他资管(guǎn)产品，货币(bì)市场基金具有着投资者数(shù)量庞大，风(fēng)险(xiǎn)偏好较低的特点(diǎn)。部(bù)分规模较大的货(huò)币规模(mó)基金如(rú)出现风险事件，或将对社会稳(wěn)定产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。《暂行规定(dìng)》提升了重要货币(bì)市场基(jī)金的资产安全要求，有利于保护投资(zī)者(zhě)利益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规(guī)定》施行后，货币市(shì)场基金的规(guī)范化、标准化、投(tóu)资分散化、安全(quán)化程度将有提(tí)升(shēng)，未(wèi)来是否(fǒu)在公布的(de)重点货币(bì)基金名(míng)录内，可能是投资者选择考量(liàng)的潜在背(bèi)书因素之一。预计全市场(chǎng)货(huò)币市场基金数量(liàng)上(shàng)将有一定出清，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系(xì)结构布局、调(diào)整也提(tí)出了要求。

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