昨天深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是否会在(zài)周(zhōu)五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银(yín)行(xíng)业危机的(de)信贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓，美联储可(kě)能不必(bì)让利(lì)率(lǜ)升到原(yuán)应(yīng)有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率迅(xùn)速(sù)远离(lí)他讲话前所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继(jì)续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字(tóng)周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表已抵达会(huì)场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了任(rèn)何(hé)问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至(zhì)5月(yuè)18日进(jìn)一步(bù)降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京时(shí)间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利(lì)率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银(yín)行业危机导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值(zhí)利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对(duì)经济增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成(chéng)的负(fù)面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平就能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在(zài)收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太(tài)多(duō)与做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期(qī)银(yín)行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察(chá)更多(duō)数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的(de)准确度(dù)通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着(zhe)历(lì)史性高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍(bào)威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于(yú)远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需(xū)关(guān)系也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动(dòng)、投(tóu)产预(yù)期、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯(chún)碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补(bǔ)库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货(huò)情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分(fēn)析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的(de)，市场(chǎng)也(yě)已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月(yuè)合(hé)约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证。在这(zhè)个供需(xū)转宽松的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃(lí)深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期的(de)背景(jǐng)下，整个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否能带(dài)来现货价格(gé)短(duǎn)期的(de)企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格(gé)下跌至(zhì)成本线为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋(qū)势下(xià)的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋势(shì)预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于(yú)玻(bō)璃，需(xū)要等(děng)待的(de)则是中(zhōng)下(xià)游的备货意(yì)愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待(dài)下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需(xū)上(shàng)有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方(fāng)式来修复；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的后续投(tóu)产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需求(qiú)变动(dòng)来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地(dì)产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数(shù)量(liàng)较(jiào)多(duō)，那么(me)玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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