昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大(dà)指数集(jí)体(tǐ)低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行(xíng)股又崩了(le)，第(dì)一共(gòng)和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期(qī)市(shì)场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完(wán)全押(yā)注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利(lì)率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效(xiào)联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉(diào)期交易(yì)还(hái)显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降(jiàng)息的押(yā)注(zhù)有所增(zēng)加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时(shí)段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明(míng)称，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有任何要求姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位(qiú)和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并(bìng)解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升(shēng)，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限是国(guó)会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民(mín)主挺身而出(chū)的时刻，为了(le)他们的(de)基(jī)本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总统的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末(mò)发(fā)布的(de)一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节(jié)期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期(qī)货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间有关(guān)工作安(ān)排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现单边市的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据(jù)相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生(shēng)猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏(piān)强(qiáng)的(de)主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信(xìn)号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入(rù)升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产能不及(jí)预(yù)期(qī)，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的(de)存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存(cún)来看(kàn)，今(jīn)年(nián)下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析(xī)师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去年(nián)同期，产能(néng)较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文(wén)件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品(pǐn)持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导(dǎo)及市(shì)场预(yù)期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需求却一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降(jiàng)低，预计(jì)需(xū)求再(zài)次回归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低(dī)位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上(shàng)涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠(guān)疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者(zhě)，根据(jù)新加(jiā)坡(pō)、日本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范(fàn)围预计(jì)很(hěn)大概率(lǜ)将(jiāng)小于(yú)第一波(bō)，短期情(qíng)绪(xù)释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了(le)产地(dì)未来供需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易(yì)日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放(fàng)松DMO出(chū)口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于(yú)平均(jūn)季节性(xìng)减量。目前产地已步入(rù)增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植(zhí)物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强和(hé)出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库(kù)存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负(fù)的国际(jì)豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库(kù)存(cún)为(wèi)85万(wàn)吨，连(lián)续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随(suí)油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前(qián)已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽(suī)可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的(de)情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求(qiú)不(bù)容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价(jià)格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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