财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的(de)反弹，据上海钢联发布(bù)数据显示(shì)，4月28日电池级(jí)碳酸(suān)锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上(shàng)周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导(dǎo)到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴材料最高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原(yuán)因之(zhī)一是上海(hǎi)车展有望带动(dòng)购(gòu)车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘(mì)书(shū)长崔东树(shù)表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火(huǒ)热，提升(shēng)消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅(fú)降价(jià)导致消费者对电动车的(de)观望心态(tài)有望逐(zhú)渐改善，市(shì)场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定，且在(zài)谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能进行(xíng)降价。但未(wèi)来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐(lè)观来(lái)看(kàn)，国内(nèi)动(dòng)力电池厂商(shāng)清库存工作或到(dào)5月(yuè)完结，届时电池厂商库(kù)存水平(píng)有望逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月(yuè)份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月(yuè)份开(kāi)始会全面(miàn)恢复生产，排产(chǎn)相比一季度(dù)会有明(míng)显的提升。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂市场(chǎng)需求回暖已是(shì)大势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶(jiē)段(duàn)性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察下游(yóu)库(kù)存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面还需要看终端(duān)需求(qiú)是否真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士(shì)此前对财联社记(jì)者表示。该(gāi)人士(shì)表示，电池(chí)厂商(shāng)实际上从去年(nián)四(sì)季度开始便启动大规模去库存举措(cuò)，这(zhè)一举措(cuò)在(zài)一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到(dào)，目前库存(cún)已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内人(rén)士直言，相关(guān)库存(cún)基本(běn)出清(qīng)，后(hòu)续(xù)将根据(jù)公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产业的(de)风向标，宁德时代一季度(dù)报告显示，其库(kù)存金额已从年初(chū)的766.7亿(yì)元下(xià)降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德(dé)时(shí)代的(de)库存已经退(tuì)回到2022年第(dì)一(yī)季(jì)度的水平。材(cái)料价(jià)格和库存水(shuǐ)平，两项关键的(de)指标也构成(chéng)锂电产(chǎn)业走(zǒu)向的关(guān)键，随(suí)价(jià)格企稳以及(jí)库存水(shuǐ)平恢复健康，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产业恢(huī)复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走(zǒu)向 最乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看(kàn)跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起(qǐ)了市场热议。就在26日召开的(de)中国汽(qì)车动力电(diàn)池产(chǎn)业创(chuàng)新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协(xié)会常(cháng)务副会长付(fù)炳锋指出(chū)，国内动力电池行业(yè)仍然(rán)存在(zài)一些问(wèn)题(tí)，包括(kuò)电池产(chǎn)业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原(yuán)材料短(duǎn)期大幅下降也不是正(zhèng)常的现象(xiàng)，”他直(zhí)言。在他(tā)看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业要以之前大(dà)幅(fú)涨(zhǎng)价(jià)为教训，保证价值链的合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不(bù)完全(quán)梳理，这些(xiē)业内(nèi)人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格(gé)未来走势进行预判并(bìng)阐述具(jù)体逻(luó)辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一系(xì)列的数据验证锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车(chē)市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从(cóng)而(ér)在需(xū)求(qiú)表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下跌，中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商(shāng)集体(tǐ)进(jìn)入清(qīng)库存阶(jiē)段。从上游材料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是(shì)，在(zài)锂电产(chǎn)业链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉(fěn)等系(xì)列材料价格(gé)也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作为锂电(diàn)产业拐点(diǎn)的另(lìng)一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中(zhōng)游(yóu)电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂电(diàn)了解，目前(qián)中(zhōng)游(yóu)电池厂商库存水位回退，此前(qián)部(bù)分电池(chí)厂(chǎng)商暂(zàn)停(tíng)的(de)生产线已经(jīng)重启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续(xù)重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新(xīn)能源汽车市场表现上(shàng)看，年初的市(shì)场恐慌情绪主要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一(yī)季度新能(néng)源汽车(chē)销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往年。随(suí)着二三(sān)季度到来(lái)，车(chē)市逐渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺季，也(yě)将进一步带(dài)动(dòng)锂电产业中(zhōng)上游的(de)订单(dān)需求。加上(shàng)5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新(xīn)开启(qǐ)月度采购谈判，行(xíng)业有望(wàng)迎来(lái)需(xū)求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有回涨的(de)空(kōng)间，但幅度不可(kě)能(néng)太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士(shì)表示(shì)，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对(duì)于(yú)碳酸锂真实的供(gōng)给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下(xià)，电池厂(chǎng)商在价(jià)格(gé)谈判上会(huì)更加谨慎(shèn)。同时电池厂(chǎng)商(shāng)一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削(xuē)弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企(qǐ)业持续推(tuī)进电池(chí)回收布局，来(lái)自终端(duān)材料回收的产能也在(zài)稳步爬(pá)坡。相关数(shù)据显示，2025年国(guó)内(nèi)回收的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的(de)布局，包(bāo)括宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺利，将进一步释(shì)放(fàng)碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个(gè)锂电产(chǎn)业(yè)的运作(zuò)模式(shì)正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再(zài)到(dào)下游(yóu)车企，产业链各个(gè)环节的(de)价格以(yǐ)及供需变化也将变得更加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方(fāng)则(zé)认为，当(dāng)前上游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并(bìng)不足以带动价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并(bìng)不是一个下游获利(lì)、上游(yóu)承压的简单故事

　　过(guò)去(qù)一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)，碳酸锂和(hé)电池(chí)材料的价格(gé)下跌过(guò)快，但(dàn)这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到(dào)冲击的当(dāng)属锂矿企民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的业。根据藏格(gé)矿(kuàng)业(yè)一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企业不(bù)断(duàn)压(yā)低碳酸(suān)锂出货价格(gé)，部分锂矿企业(yè)已经出(chū)现主动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季(jì)度(dù)营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐企业则(zé)命运分(fēn)化，大公司(sī)如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周期中获得更(gèng)多市(shì)场份额，行业将变得更集(jí)中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环节的大民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的(dà)量中小企业，尤其是最近两年追高入局的(de)新(xīn)公(gōng)司，则(zé)面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁(níng)德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期(qī)利(lì)好中(zhōng)国最大的两个锂(lǐ)盐(yán)供应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都(dōu)超过(guò)200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最大的新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪还多，其(qí)中天齐(qí)锂业净利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们(men)更能承(chéng)受价格下跌和可(kě)能的(de)未来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公司也有行业里最(zuì)优的成本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂业等公司入(rù)股的海外(wài)锂矿(kuàng)资源(yuán)开采成(chéng)本普遍在(zài)3万-5万(wàn)元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着，这(zhè)两家公司(sī)能以低于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交易中，即(jí)使拥有海外矿产的分销(xiāo)权或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价格也需要通过长协确(què)定(dìng)，按(àn)市价定期调整。但能获得上(shàng)游更低成本的资源，让这(zhè)两家(jiā)大企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游因降价减产时(shí)保持产能供应(yīng)。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下(xià)降带来的连锁反应，并不是(shì)一(yī)个下(xià)游获利(lì)，上游承压的简单故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上会(huì)受益，但锂(lǐ)价的超预期(qī)下跌(diē)，使宁(níng)德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格绑定一(yī)些(xiē)车企(qǐ)的三年长单。另(lìng)一层影响是(shì)，宁德时代今年5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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