北(běi)京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东(dōng)大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投(tóu)资(zī)者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司(sī)“接班(bān)人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电在产(chǎn)业链中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第(dì)一时间获取(qǔ)本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶(jiē)段的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额(é)外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希(xī)望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做(zuò)的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔(mó)力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个(gè)品牌推向全(quán)球做过(guò)很(hěn)多(duō)尝(cháng)试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到(dào)了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了(le)，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代(dài)表他们最(zuì)终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的(de)问题(tí)。我还(hái)不清楚(chǔ)最(zuì)终结(jié)果会如(rú)何，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会(huì)如何发展，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正(zhèng)确(què)的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的(de)，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都(dōu)是生意(yì)，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都(dōu)有自己的(de)喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季(jì)度内快速买入卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但(dàn)我认为，它只能留在（中国(guó)）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在(zài)我看来(lái)，目(mù)前我们没(méi)有一家公司可(kě)以与台积(jī)电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个(gè)不需(xū)要高(gāo)估(gū)就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟大的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单(dān)、确(què)定性高的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)需(xū)要(yào)狂热，致力于(yú)解(jiě)决不(bù)可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他(tā)在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔(péi)钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司(sī)还会(huì)面临来(lái)自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事(shì)实也并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车(chē)即将大获(huò)成功。现在它带来了(le)巨大的成本和(hé)巨(jù)大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并(bìng)不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去看微软的(de)产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变(biàn)全(quán)世(shì)界(jiè)，但它并不能改变人类(lèi)的(de)思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取(qǔ)超额(é)收益的(de)机会在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都(dōu)有(yǒu)新的(de)改(gǎi)变，新的(de)事物(wù)永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原有的技术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存在(zài)很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新(xīn)能(néng)源方面

　　做了(le)很(hěn)多(duō)投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解决一些(xiē)环境方面的(de)问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历(lì)能源行业的变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每一个(gè)州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进(jìn)行(xíng)整合。我们也将我(wǒ)们的目(mù)标(biāo)进(jìn)行了(le)同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业(yè)方面(miàn)希望能够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这个过程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提出(chū)的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，这(zhè)是(shì)灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的规定，但(dàn)这不是(shì)美国的行为方式，就像他(tā)们不(bù)会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开(kāi)向美(měi)国公众(zhòng)解释为什么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存(cún)款”保(bǎo)险，这(zhè)次(cì)事件引发的后续问题(tí)会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来(lái)的(de)情(qíng)况(kuàng)都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失去了工作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行系统(tǒng)发生了很大(dà)变化。二战后的那(nà)一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的(de)责任。他们改(gǎi)变(biàn)了(le)很多(duō)次保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人(rén)会给银行系统(tǒng)带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了(le)财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联(lián)储(chǔ)投(tóu)放的天量流(liú)动性，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在(zài)批(pī)评美联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认(rèn)为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题(tí)，他们正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无(wú)法(fǎ)预(yù)计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样(yàng)的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不(bù)知(zhī)道会发生(shēng)什么(me)，因(yīn)为在(zài)目前的情(qíng)况下(xià)，可能(néng)会发生很多(duō)事(shì)情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击(jī)那些(xiē)制造(zào)问(wèn)题的人。如果他们(men)承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改(gǎi)变人们未来的(de)行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多(duō)年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一(yī)个非常不(bù)错(cuò)的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货(huò)币，我看不到任何其他货(huò)币能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉(jué)得没(méi)人能理解现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我(wǒ特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任)们更(gèng)清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生(shēng)的(de)时候，并(bìng)没有(yǒu)人(rén)知道需(xū)要(yào)印(yìn)多少数额的(de)货币才能解决问题，而直到它(tā)失(shī)控。人们(men)会对(duì)货(huò)币失(shī)去信(xìn)心(xīn)，他们的行为方式可能会完(wán)全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没(méi)有(yǒu)一家是自(zì)己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们(men)看来，其依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术方面需要(yào)做的(de)工作要比想象(xiàng)的多(duō)很(hěn)多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府(fǔ)雇(gù)员(yuán)保险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽(qì)车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有多(duō)严重，和(hé)伯克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从(cóng)来(lái)不是特别活跃，因此也不(bù)会(huì)受到不(bù)良贷款等一系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美(měi)国(guó)和世界(jiè)很多地方市中心的(de)空洞化却是(shì)非常(cháng)严(yán)重的(de)，它(tā)会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这一(yī)团队的运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国(guó)的(de)铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在(zài)我们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和(hé)其(qí)他一(yī)些问题。我们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不想成为(wèi)一(yī)个(gè)没有感情(qíng)的(de)人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在(zài)做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的(de)份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元(yuán)的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于(yú)是(shì)否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是收购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我(wǒ)们(men)一样达成(chéng)交易(yì)。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖得(dé)太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做(zuò)什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘(mì)诀是洞悉消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在(zài)短期利润和长期防(fáng)御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事(shì)业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货(huò)商店业务时，我(wǒ)们(men)学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们一直在(zài)试(shì)图洞悉的是(shì)消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于(yú)投资(zī)人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承(chéng)我的工作，当然现在我还(hái)在位，格(gé)雷格的主要价值是(shì)可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格是做出(chū)最终决定的(de)那个人。未来我们还需要更多的(de)优(yōu)秀人(rén)才，去(qù)涉及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些(xiē)人不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝(jué)不会让他们接替我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很(hěn)优秀的(de)经理人，相对(duì)其(qí)他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出(chū)的(de)十大最佳(jiā)保险经理人之一(yī)，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试(shì)改变一个(gè)体系，而总是(shì)会(huì)去改善一个体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任前我们每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露(lù)到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何到访日(rì)本，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介绍(shào)给那(nà)些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希(xī)望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是(shì)一些(xiē)令(lìng)人难以置信的投资机会(huì)，一直是非(fēi)常(cháng)好的投资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后的(de)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔(ěr)的(de)发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望(wàng)这(zhè)家公(gōng)司(sī)仍能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的(de)资(zī)本和大量的(de)人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今(jīn)日(rì)依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一个国家的资产而非负(fù)债，以往记录已经说(shuō)明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资本还是(shì)会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷格(g特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任é)继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在(zài)相同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计(jì)划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因为股票(piào)回购(gòu)将同时对股东和公(gōng)司(sī)自身的(de)运(yùn)营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕家庭，它们(men)在财产(chǎn)规划分配上都存在各自(zì)的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的(de)成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚(zhuàn)的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到(dào)这一切，那你一(yī)定会(huì)成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起床时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名(míng)

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一(yī)些非常有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错(cuò)误的。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法是否正确(què)，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本(běn)书的排名(míng)，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书(shū)在(zài)其领域里具(jù)有这样持(chí)续(xù)的地位？”

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