“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发(fā)达(dá)经济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的(de)份(fèn)额(é)约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如(rú)果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在增(zēng)量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年(nián)的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中(zhōng)国出(chū)口增速的重要(yào)指标，但随着中国出(chū)口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其(qí)对(duì)中国出口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运(yùn)输(shū)占(zhàn)比和增速快速(sù)上(shàng)升，导致港口数据与实际出(chū)口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱(ruò)，信(xìn)息的噪(zào)音(yīn)和预期(qī)的(de)波(bō)动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是我(wǒ)国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时(shí)回落(luò)，不过整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构继续延续(xù)“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及(jí)机电(diàn)出口(kǒu)金额维(wéi)持(chí)强势，增速较3月进一(yī)步加快部分(fēn)源于去(qù)年低基数原因，不(bù)过对(duì)同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则(zé)相(xiāng)较韩(hán)国更(gèng)加(jiā)“温(wēn)和(hé)”。从散点图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海外(wài)车市(shì)较(jiào)高(gāo)景(jǐng)气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸(mào)上发(fā)挥(huī)了越来(lái)越重要(yào)的作用，那么如(rú)何去评(píng)估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易(yì)放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量(liàng)的(de)竞争——我们认为很有可(kě)能是(shì)抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这些国(guó)家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国(guó)的进口份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三(sān)种情形下的(de)进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口(kǒu)增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在(zài)中国加入世(shì)界贸易(yì)组织后、历次全球经济(jì)陷入(rù)衰退或是经济增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的(de)三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济(jì)温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我(wǒ)国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速(sù)预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国(guó)家拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面(miàn)，各(gè)国自中国(guó)40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大进口的数(shù)据(jù)和中国(guó)向各国出(chū)口的(de)数据存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这(zhè)一差(chà)异还较大，一(yī)般(bān)而言中国出(chū)口端的增40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大速会更(gèng)高，这意味着我们(men)基于“一(yī)带一路(lù)”国家进口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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