北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再(zài)度和投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀(jué)，并(bìng)就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上(shàng)表示，他和芒(máng)格依(yī)郑业成是否已婚 郑业成是几线演员然高度看(kàn)好苹(píng)果公(gōng)司(sī)。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费(fèi)者行为对苹果公司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积(jī)电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前(qián)没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在第一时间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个(gè)阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务(wù)报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购(gòu)买，我(wǒ)们也会(huì)把产(chǎn)品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士(shì)尼，芒格(gé)说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能(nén郑业成是否已婚 郑业成是几线演员g)减少(shǎo)影(yǐng)片供应(yīng)，也(yě)不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并不代表他们(men)最(zuì)终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结果会(huì)如何(hé)，但即(jí)使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们(men)持有苹(píng)果的(de)股份占比不高，但每(měi)年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃(qì)买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势(shì)会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什(shén)么(me)是正确的价格(gé)，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的预测(cè)，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模(mó)式(shì)更好。消费(fèi)者花钱的(de)时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认(rèn)为，如(rú)果他(tā)们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解(jiě)伯(bó)克希尔在一个(gè)季度内快速(sù)买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行了说明，在他看来台积(jī)电是(shì)世界范围内管理最完善且(qiě)最(zuì)重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至(zhì)少(shǎo)在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就能成为天才(cái)的(de)人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的(de)智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不(bù)可能的(de)目(mù)标。我(wǒ)们的不同(tóng)之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的(de)工作，我不想要那么(me)多的失败(bài)。但(dàn)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时(shí)间(jiān)内，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他(tā)们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们(men)有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车(chē)品牌(pái)只有18000左右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临(lín)来自(zì)世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉(lā)利就处于一(yī)个(gè)特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是(shì)一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带(dài)来(lái)了巨(jù)大的成(chéng)本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金(jīn)成本和巨(jù)大(dà)的(de)风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智能的(de)问(wèn)题(tí)时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国(guó)的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能并(bìng)不(bù)能取代很多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一(yī)些令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事(shì)情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机(jī)会(huì)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代(dài)一些(xiē)原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面(miàn)的(de)问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源的(de)转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证(zhèng)券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业公司，我们(men)希(xī)望(wàng)能够在全国的每(měi)一个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在公共(gòng)事业方(fāng)面希望能够取得(dé)的成绩(jì)，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎(zěn)样的(de)经济后果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是(shì)灾难(nán)性的，即(jí)使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众解释(shì)为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以来的(de)情况(kuàng)都非常相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系统发(fā)生了很(hěn)大变(biàn)化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们(men)做(zuò)了一件非常明(míng)智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改(gǎi)变(biàn)了很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们都知道(dào)，借(jiè)了很多(duō)钱的人会给银行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决(jué)不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)在批评美(měi)联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正在(zài)履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不(bù)很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付(fù)出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人，包括学(xué)校的孩子和其(qí)他人，也包括我自(zì)己。我们(men)购买了(le)最初所谓的(de)战争债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计(jì)宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有(yǒu)新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银(yín)行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的(de)新发明，但(dàn)它需要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们不(bù)知道(dào)会发生什么，因为在目前的(de)情况下，可能(néng)会发生很多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别(bié)人做(zuò)的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个(gè)非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银(yín)行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储(chǔ)备(bèi)货币，我看不到任何其(qí)他货币能够(gòu)取(qǔ)代(dài)它(tā)。我觉(jué)得没人能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的(de)财政政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候(hòu)，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印(yìn)多少数额的(de)货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货(huò)币失去信(xìn)心，他们(men)的行为(wèi)方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们(men)知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业(yè)务(wù)，但没有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经(jīng)是一家(jiā)技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可(kě)在技(jì)术方面(miàn)需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程(chéng)信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资(zī)者提出(chū)的商业地(dì)产损失情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业(yè)地(dì)产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域从来不是(shì)特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到(dào)不(bù)良贷款等一系列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非常严(yán)重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题(tí)。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到(dào)某一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回(huí)答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在(zài)生活中谁都不(bù)想(xiǎng)成(chéng)为一(yī)个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成为一个(gè)没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们(men)投资(zī)并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益和超(chāo)过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到以500亿(yì)或(huò)750亿(yì)美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的(de)机会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做(zuò)什(shén)么(me)让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短期(qī)利(lì)润(rùn)和(hé)长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心(xīn)季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好的企业(yè)不(bù)多，但我(wǒ)们确实(shí)找到了一些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百货商(shāng)店业务(wù)时，我们(men)学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们(men)一直在试图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重(zhòng)申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他(tā)一(yī)些(xiē)好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷格是(shì)做出(chū)最终决定(dìng)的那个(gè)人。未(wèi)来我们还需(xū)要(yào)更多的优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会(huì)让(ràng)他(tā)们接替我们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在(zài)于(yú)从不(bù)会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之(zhī)一，他的(de)地(dì)位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流(liú)，以前我们每(měi)天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让人(rén)感(gǎn)到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的(de)投资(zī)机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提(tí)出了(le)一百年(nián)后伯克希尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公(gōng)司(sī)仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会(huì)带(dài)来(lái)幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资本和大量(liàng)的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书(shū)时至(zhì)今日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都要多

　郑业成是否已婚 郑业成是几线演员　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的资(zī)产而(ér)非负债，以往记(jì)录已经(jīng)说明(míng)了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部(bù)分公司都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来(lái)更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔的股票回(huí)购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继(jì)任(rèn)后，他仍会做出(chū)与现在(zài)相(xiāng)同的(de)股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因为股票回(huí)购(gòu)将(jiāng)同时(shí)对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处(chù)，如果资本足(zú)够(gòu)且股票(piào)很(hěn)有吸(xī)引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提(tí)升单股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

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　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不(bù)适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重(zhòng)要的(de)是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很(hěn)多(duō)富裕家(jiā)庭(tíng)，它们(men)在财产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各自的问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这(zhè)件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时(shí)期(qī)来做(zuò)，效(xiào)果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的(de)事(shì)情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成(chéng)长阶段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下(xià)的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要(yào)量入为出，花(huā)的钱要(yào)比(bǐ)赚的(de)钱(qián)少；避免身边有能量的人(rén)和(hé)活动(dòng)；要活(huó)到(dào)老学到(dào)老，要学会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需(xū)要(yào)更多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一起工作，业务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢(huān)的(de)人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资上对(duì)他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名(míng)，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第(dì)300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其(qí)领域里具有这样持续的地位？”

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