分析(xī)人(rén)士称，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后，预计(jì)全市(shì)场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基金管理人的(de)产品(pǐn)体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重(zhòng)要货币市场基金监(jiān)管暂行规定(dìng)》（下(xià)称《暂行(xíng)规定》）正式实(shí)施，从风险管理、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规模(mó)控制、申赎(shú)管(guǎn)理等多(duō)方(fāng)面对重要(yào)货币市(shì)场基金的(de)基金管(guǎn)理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人(rén)士(shì)指出， 《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提高货币基(jī)金的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透明度(dù)，降低投资风(fēng)险。但(dàn)是(shì)，可能(néng)会对部分追求高(gāo)收益的(de)投资者造成一定(dìng)影(yǐng)响(xiǎng)。此(cǐ)外，预计(jì)全市场货币市场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基(jī)金(jīn)管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出(chū)，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金是指(zhǐ)因(yīn)基金资产(chǎn)规模较(jiào)大或者投资者人数较多、与其他(tā)金融机构或者金(jīn)融(róng)产品(pǐn)关联性(xìng)较(jiào)强，如发生重大风险，可能对资本市场和金融体(tǐ)系(xì)产生重大不利影响(xiǎng)的货币市场基金(jīn)。

　　哪些基金(jīn)会(huì)被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币市场基金满足下(xià)列任一条件的，基(jī)金管理人应(yīng)当在10个工作日内主动(dòng)向中国(guó)证监会报告：基(jī)金资产净值连续(xù)20个交易日超(chāo)过2000亿元(yuán)；基金份额持有人数量连(lián)续(xù)20个交(jiāo)易日超过(guò)5000万个；中国(guó)证监会认定的符(fú)合重要货币市场基金(jīn)特(tè)征(zhēng)的(de)其他条件。

　　东方(fāng)财富(fù)Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度末(mò)，市(shì)场上共有天弘余(yú)额宝货币、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货(huò)币A三只基(jī)金规模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额(é)宝(bǎo)货币规(guī)模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份(fèn)额(é)持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持有(yǒu)人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规(guī)模超(chāo)过2000亿元或者(zhě)投资者数量大于5000万个(gè)的(de)货币市场基金，监(jiān)管要求更加严格，基(jī)金(jīn)管理人需要(yào)增(zēng)强抗风险能力(lì)，并明确风险防(fáng)控(kòng)与(yǔ)处置机制。这将促使基金公司(sī)更加注重风险管理和(hé)产(chǎn)品合(hé)规性，提高产品的透(tòu)明度(dù)和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》与(yǔ)资管新规一脉相承，都是为(wèi)了(le)提升资(zī)管机构(gòu)的(de)风险(xiǎn)管理能力，实现(xiàn)风险(xiǎn)分散化，防(fáng)止风险过度集中、对金(jīn)融安全产生不利影响。在提升风控水平的(de)前提(tí)下，引导(dǎo)高收益产(chǎn)品(pǐn)打(dǎ)破刚兑(duì)，高安全(quán)产品(pǐn)收益(yì)率回(huí)落至(zhì)与其风(fēng)险相匹配的合理水平。随着(zhe)资管新规(guī)的(de)逐步(bù)落地(dì)，回(huí)归本源的主动类(lèi)资(zī)管产品迎来发展(zhǎn)良(liáng)机，财富管理(lǐ)行业百(bǎi)花(huā)齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行(xíng)规(guī)定》明(míng)确了(le)重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金的附加监管要(yào)求，指出基金管(guǎn)理人应当遵循(xún)长(zhǎng)期稳(wěn)健的(de)经营和投资理念(niàn)，确保自身投(tóu)资(zī)研究(jiū)、人(rén)员配备、系统运营、客户(hù)服务、风险管(guǎn)理与危机应对等方(fāng)面的能力水平与重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金管理规模相匹(pǐ)配，不得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币市场(chǎng)基(jī)金的基金(jīn)经理不(bù)得少于(yú)2人(rén)。在(zài)薪(xīn)酬(chóu)考核方面，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相(xiāng)关人(rén)员的考核评价、薪酬激励等不得(dé)直接或者间接与重要货币市场基金的(de)规模相挂钩。

　　在重要货币(bì)市场基金的投资运作指(zhǐ)标方面(miàn)，也(yě)需要满足多(duō)项(xiàng)要(yào)求。例如，持(chí)有一家(jiā)公司发行的证(zhèng)券市值不得超过(guò)基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值的5％；投资于具有基金(jīn)托管人(rén)资格的同一商(shā1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水ng)业银行发行的金融(róng)工具占基(jī)金资产净(jìng)值的比例不(bù)得超过15％；主动投(tóu)资于流动性受(shòu)限资(zī)产的(de)规模合(hé)计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市(shì)场基金(jīn)交易行为管理(lǐ)方面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎(shèn)确(què)认大额申购申请(qǐng)，避免出现接受单(dān)一投(tóu)资者申购(gòu)申请(qǐng)后导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人(rén)、基金(jīn)托管人每月从重要货币市场(chǎng)基金的管理费、托管费中计提的风险准备金(jīn)比例不得低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》是金融(róng)防风(fēng)险的重要举措。部分(fēn)货币市场(chǎng)基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵(qiān)一发而动全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险(xiǎn)事件时，可(kě)能会对(duì)金融市场的(de)流动性安(ān)全产(chǎn)生冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从考核机制，还(hái)是(shì)从投资比例、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都是为了更高(gāo)流动性考虑，重要货币(bì)市场基金防范(fàn)流动性风险的能力(lì)将进一(yī)步提升，将有效防止出现2016年部分货币市场基金类似(shì)的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案(àn)

　　在重要货币市(shì)场基(jī)金的风(fēng)险防控和(hé)监(jiān)督管(guǎn)理机制方(fāng)面(miàn)，《暂行规(guī)定》也做出(chū)了(le)明确(què)的规(guī)定。

　　《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人应当综合评估重要货币(bì)市(shì)场基金各类风险的成因、表现及影(yǐng)响，会同(tóng)相关(guān)市场主体共同制定合理有(yǒu)效(xiào)的风险应(yīng)对(duì)预案。风险应对(duì)预案应当报中国证监会(huì)备案，中国(guó)证监会对风险应对预(yù)案(àn)的有(yǒu)效性、合理性、可行性(xìng)等进行评估。

　　重要(yào)货币市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵(qiān)头相关部门成立(lì)风险处置(zhì)小组，督促基金管理(lǐ)人及相关市场主体依据风险应对预(yù)案等对(duì)重要货币市场基金(jīn)实施(shī)风险处(chù)置。

　　那(nà)么(me)，《暂行规定》的实(shí)施对于投资(zī)者有(yǒu)什么影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货币(bì)基金的风(fēng)险管理能力和(hé)透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会(huì)对部分(fēn)投资(zī)者造成一定影响，例如可能会(huì)对一些追求高收益的投资者造成一(yī)定冲击。此外，新(xīn)规可(kě)能会导致一些货币基金规模较(jiào)小的产品退出市(shì)场(chǎng)，投资者需要注意选(xuǎn)择合适的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂行(xíng)规定(dìng)》有利(lì)于保(bǎo)护低风险偏(piān)好的投资者。相对(duì)于其他资管产(chǎn)品，货币(bì)市场基金具有着投资者数量庞大，风险偏好较低的特点(diǎn)。部分规模较大(dà)的货币规模基金如出现风(fēng)险事件，或将对(duì)社会稳定产生不(bù)利(lì)影响。《暂(zàn)行规(guī)定》提(tí)升了重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的资产安全要求，有利(lì)于保护投资者利益。”国信证券表示(shì)。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行(xíng)后，货币市场基金(jīn)的规范化、标准化(huà)、投资分散化、安全化程度将(jiāng)有提升，未来是否在公(gōng)布的重(zhòng)点货币基金名录内，可能是投资(zī)者(zhě)选择考量(liàng)的潜在背书(shū)因素之一。预计全市(shì)场货(huò)币市场(chǎng)基金数(shù)量上(shàng)将有一定出(chū)清，对基1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水金(jīn)管理人的(de)产品体系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出(chū)了(le)要求。

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