原本被(bèi)视为极其(qí)艰(jiān)难的2022年，白(bái)酒(jiǔ)上市企(qǐ)业却又一次集体刷高了业绩。

　　目前，20家A股白(bái)酒(jiǔ)上市(shì)企业(yè)2022年年报及2023Q1财(cái)报已经披(pī)露完毕，整体(tǐ)来看，稳健增长依然(rán)是(shì)白酒行(xíng)业主旋律。20家(jiā)上市白酒(jiǔ)企业(yè)营收(shōu)总计3563.45亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.12％，净(jìng)利润实(shí)现1305亿元，同比增长20.36％。

　　具体来(lái)看，贵州茅台（600519.SH）、五粮液(yè)（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头部企(qǐ)业营收净(jìng)利再创(chuàng)新高，14家白酒上市企业营收(shōu)取得(dé)了两位数增长。在打响(xiǎng)疫(yì)情(qíng)后首个春节动销战后，今年一季(jì)度白酒业普遍(biàn)实现“开门红”，2023Q1财报显示15家(jiā)企业(yè)拿下两位数增长(zhǎng)。

　　钛媒体APP注意到，过去三年，外部环境对白酒造成(chéng)了(le)不可忽视的影响，穿透最新的业绩来看，头部酒企(qǐ)的(de)抗(kàng)压能力足够强大，经营稳定，且引导行(xíng)业(yè)结(j拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些ié)构性增长。但随着白酒行业集中度提升，头部酒企持续向前，非名酒品牌(pái)难以(yǐ)望其项背，因此圈(quān)地“内卷”。此起彼伏间，正(zhèng)处于新(xīn)一轮(lún)调(diào)整周期的(de)白酒(jiǔ)行业，分化加剧(jù)。而(ér)今(jīn)年，白酒(jiǔ)企业的(de)一个共(gòng)同主(zhǔ)题是去库(kù)存，谁快谁(shuí)就会占得(dé)先手。

　　白酒结构(gòu)性增长，强者(zhě)恒强

　　根(gēn)据中(zhōng)国酒业(yè)协(xié)会公布的数据，2022年(nián)白酒行业营收6626.05亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)9.6％，利润2201.7亿元，同比增长(zhǎng)29.4％。这当中，20家白(bái)酒上(shàng)市企业营收和利润分别占去了53％和59％。

　　从年报来看，白酒结构(gòu)性增(zēng)长的(de)表(biǎo)现之一是优势品牌正在持续拥(yōng)抱(bào)红(hóng)利。白酒产量(liàng)、销(xiāo)量已经(jīng)连(lián)续多(duō)年(nián)下降，行(xíng)业集中(zhōng)度不(bù)断提升，存量竞争格局(jú)下企业间挤压式竞争已(yǐ)经临近赛点。

　　这样的业(yè)态(tài)促(cù)使(shǐ)白酒行业内部强者恒(héng)强(qiáng)，“名(míng)酒时代(dài)”背景下(xià)，头(tóu)部酒企成为产(chǎn)业经(jīng)济增长(zhǎng)的主要动力(lì)。年报显(xiǎn)示，头部名酒企业基(jī)本(běn)保持了两位数增长(zhǎng)，20家白(bái)酒上市企业营(yíng)收3563.45亿元(yuán)，营收榜前六就贡(gòng)献(xiàn)了近3000亿元，占比超80％；前五强净利(lì)润也在2022年首次突破千(qiān)亿大(dà)关(guān)。

　　举例而言，贵州(zhōu)茅台(tái)2022年实现营收1275.54亿元，同比增长(zhǎng)16.53％；净利(lì)润627.16亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.55％。今年一季度营收393.79亿元，同比增长(zhǎng)18.66％；净(jìng)利润208亿(yì)元(yuán)，同比增长20.59％。

　　五粮(liáng)液亦不遑(huáng)多让，2022年营收739.69亿元，同比增长(zhǎng)11.72％；归母(mǔ)净利润266.91亿元，同比增(zēng)长14.17％；2023一季度，营收(shōu)311.39亿元，同比增长13.03％；归母净(jìng)利润125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中国(guó)食(shí)品产业分析师朱(zhū)丹(dān)蓬告诉钛(tài)媒体APP，“名优(yōu)酒保持了良(liáng)性的增长，疫情放开(kāi)后消费场景的多元化，对(duì)于(yú)中国白酒(jiǔ)的复兴是一(yī)个非常好的(de)加(jiā)持。”

　　白酒结构性增长的(de)另一个(gè)特征是，在(zài)过(guò)去取(qǔ)得了稳定增长和(hé)快速(sù)发展的企(qǐ)业，基本形成了中高端驱动增(zēng)长的发(fā)展(zhǎn)模式，这在年报中(zhōng)得以体现。

　　2022年，洋河、汾(fén)酒、古(gǔ)井贡、迎(yíng)驾、舍得等(děng)，产(chǎn)品上除高端一如既往强势以外，其中(zhōng)高端产(chǎn)品销量都(dōu)以超(chāo)两位(wèi)数的(de)涨幅增(zēng)长。头(tóu)部品牌产品线(xiàn)全(quán)价格带(dài)布局，二三(sān)线品(pǐn)牌(pái)聚焦中高端(duān)，白酒产(chǎn)业不约而同都在进行产品结构优化。

　　也正是因(yīn)为(wèi)产品结(jié)构优化的需要，白酒技改扩(kuò)产推动(dòng)了各酒企、产区的(de)优质产能(néng)的释放。20家上(shàng)市企(qǐ)业中，贵州茅(máo)台(tái)、五(wǔ)粮(liáng)液、山西(xī)汾(fén)酒(jiǔ)（600809.SH）、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）、今(jīn)世缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布了实施技改、产能(néng)扩建等项(xiàng)目(mù)，这些都是企业(yè)为持(chí)续保持结(jié)构性增长做准备。

　　知名(míng)酒(jiǔ)业分析(xī)师(shī)蔡(cài)学飞告诉钛媒体APP，“‘马太效应’下(xià)，头部酒企(qǐ)会持续走强(qiáng)，并且利用自身(shēn)的品牌与品质优(yōu)势，进一步挤压非名酒市场(chǎng)，而基于品类和(hé)产品(pǐn)的名酒格局(jú)很(hěn)快形成，中国酒业进入寡头(tóu)化(huà)时(shí)代(dài)。”

　　二三线酒企(qǐ)分化加剧(jù) 非名酒承压

　　白酒行业(yè)数据显(xiǎn)示，相比较疫情前的2019年，2022年白(bái)酒产业销售收入(rù)累计增长5％，利润累计增长(zhǎng)了71％。透过2022年白酒上市(shì)企业财报(bào)发现(xiàn)，除(chú)头(tóu)部酒企强者恒强(qiáng)外，二三线品牌(pái)正(zhèng)在加(jiā)速分化。

　　钛媒体(tǐ)APP梳理(lǐ)发现，2019年20家上市企业中，规模在40-100亿元级(jí)别(bié)的(de)仅(jǐn)有3家(jiā)，分别是老(lǎo)白干酒（600559.SH）、今世(shì)缘(yuán)和口子窖（603589.SH）；2020年这个数据浮(fú)动为2家(jiā)，分别是今世缘、口子窖(jiào)；2021年上升(shēng)到(dào)6家，为今世(shì)缘、口子窖、老白干酒、舍(shě)得酒业(yè)、迎驾贡酒(jiǔ)（603198.SH）以及(jí)水井坊；2022年则进一(yī)步变成7家，在(zài)前一年的6家基(jī)础(chǔ)上新增了一个酒(jiǔ)鬼酒（000799.SZ）。

　　其中，今(jīn)世缘(yuán)、舍得、迎驾(jià)贡、口子窖四(sì)家企(qǐ)业规模来到50-80亿元之间，隶属苏酒板块、川酒板块(kuài)、徽酒板块(kuài)的二级梯队，都是在各(gè)自省内有一定(dìng)话(huà)语权、有较大市场(chǎng)规模、省(shěng)外(wài)市(shì)场开拓良好的代(dài)表(biǎo)。

　　它们之(zhī)间此(cǐ)起彼伏的竞争，也推动了二级梯(tī)队的分(fēn)化加速。蔡学飞向钛媒(méi)体APP表示(shì)，“二三线酒企分化加剧，要么像古(gǔ)井(jǐng)贡酒那样(yàng)完成产(chǎn)品升级和(hé)全国化(huà)布局，挤进一线市场，要么(me)就(jiù)会(huì)像皇台一般衰败萎缩。”

　　如是(shì)所言，年(nián)报拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些显(xiǎn)示，伊力(lì)特（600197.SH）、金(jīn)种子酒(jiǔ)（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家2022年毛(máo)利(lì)、经营性现金流的(de)下降，录得亏损。

　　2023一季报也能(néng)说明问题。举例(lì)而言，今(jīn)年一季度酒鬼(guǐ)酒(jiǔ)实现(xiàn)营收9.65亿(yì)元，同比下降(jiàng)42.87％；净利润(rùn)3亿元，下降42.38％。至(zhì)于下滑(huá)原(yuán)因，酒鬼酒(jiǔ)在财报中表示是(shì)因(yīn)为去(qù)年(nián)同期基数较高，以及公司主动进行(xíng)了策略调整导致。

　　另(lìng)一(yī)典型是(shì)安徽(huī)酒企金(jīn)种子，在省内“内卷”和名酒“高压(yā)”双重挤压(yā)下，其业务体量(liàng)和利润出现(xiàn)萎缩，明显掉队。2019年-2022年，其营收分别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元(yuán)、11.86亿元，收入(rù)增长有(yǒu)限(xiàn)，但(dàn)净利(lì)润在2019年、2021年、2022年均为(wèi)亏(kuī)损(sǔn)。2023Q1归母净利润更是下(xià)降了228％。对此，金种子在年报中归咎于品牌、营销、渠道等多方(fāng)面(miàn)因素(sù)。

　　高库(kù)存仍(réng)是行业(yè)性问(wèn)题 白酒亟需(xū)新渠道

　　毛利率来看(kàn)，20家白酒上(shàng)市企业中，有17家企(qǐ)业毛(máo)利率在60％以上(shàng)，茅台高达92％，仅3家(jiā)企业毛利(lì)率低于50％。且有15家企(qǐ)业毛利率与上年同期相比增长(zhǎng)，金(jīn)种(zhǒng)子、洋河、伊(yī)力特、舍得、酒鬼酒5家企(qǐ)业毛(máo)利率有所下降。

　　毛利率高，印证了(le)白(bái)酒超(chāo)强的盈利能力，但(dàn)透(tòu)过(guò)年报(bào)，白酒的高库存更(gèng)加(jiā)值得关注。2022年(nián)，20家A股白酒(jiǔ)上市公(gōng)司(sī)总存(cún)货达1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿元库(kù)存高居榜首(shǒu)，洋河(hé)、五粮液紧(jǐn)随(suí)其后。

　　但从涨幅来看，泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、岩石股份（600696.SH）、老白(bái)干(gàn)酒等企业库(kù)存同比增(zēng)长超30％，除洋河股份、顺鑫农业（000860.SZ）、金种(zhǒng)子酒外，其他酒企库存增(zēng)长(zhǎng)基本都在(zài)两(liǎng)位(wèi)数(shù)以上。

　　合同负债情(qíng)况亦能一(yī)定程度上反(fǎn)映当前渠道的情况。截至2022年底，18家上(shàng)市酒企合同负债(zhài)整体同比减少(shǎo)5.47％。同期，11家公司的合(hé)同(tóng)负债下滑，其中(zhōng)酒鬼(guǐ)酒、古井贡酒等同比降幅(fú)超五成。截至今年一季度末(mò)，总体合(hé)同负债微增0.08％。

　　搜狐酒(jiǔ)业发展研究院(yuàn)专家、中国酒业(yè)资深评论员肖(xiào)竹青告诉(sù)钛媒体APP，“2022年、2023年一季度白酒业绩非常优(yōu)秀。但(dàn)是(shì)我们发现(xiàn)整个市(shì)场除了茅台供不应求以外(wài)，其他(tā)产品都(dōu)存(cún)在价格倒挂(guà)现象，这说(shuō)明除茅台以外社会(huì)库存很大，对白酒发展来说(shuō)存(cún)在隐忧。”但他也表示，“预(yù)计今年下半年中秋节后有望成为酒业重回正轨(guǐ)发(fā)展的(de)时间节点(diǎn)。”

　　“高库(kù)存是(shì)行业性问题。”蔡学飞表达了同样的看法(fǎ)，他认(rèn)为，随着国家经(jīng)济面的恢复以及社会活动的复苏，会加速去(qù)库(kù)存，特别(bié)是名(míng)酒库存会得到(dào)很大的缓解，但(dàn)是(shì)区(qū)域中小企业仍(réng)然会面(miàn)临不(bù)小的库存压力。

　　日(rì)前(qián)，五粮(liáng)液(yè)在(zài)投资(zī)者关系互动平台回答投资者关于库存的问题(tí)时就(jiù)谈到，五粮(liáng)液产品渠道库存量不到一个月，属于(yú)正常水平。

　　事实(shí)上，白酒渠道“堰塞湖(hú)”是常态，尤其在(zài)过(guò)去三年，受疫情影响线下消费场景大减(jiǎn)，终端动(dòng)销放缓(huǎn)，造成了社会库存(cún)积压。从产能来(lái)看，近十(shí)年来(lái)白(bái)酒产(chǎn)量在(zài)不断下降，白酒产(chǎn)业(yè)存量(liàng)产能过剩(shèng)是(shì)不争的事实，未(wèi)来仍然是趋势之一(yī)。加之消费观念(niàn)、消(xiāo)费习惯的变化，即使是疫情后消(xiāo)费场景大规(guī)模(mó)恢复(fù)的前提下，白酒去库存依然需要时间。

　　而为(wèi)去库存(cún)，全行业各环节都在努力，其中(zhōng)最关键(jiàn)的是，亟(jí)需(xū)库存消(xiāo)化能(néng)力强劲的新渠道。可以看到，大小酒企(qǐ)均在营销上拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些大手笔撒(sā)钱，大(dà)部(bù)分酒企年报(bào)中销售费用一栏的数字在逐年递增。

　　可以(yǐ)预见，2023年(nián)谁的库存(cún)消(xiāo)化得(dé)快，谁的价格(gé)倒(dào)挂恢复(fù)得快，谁就能在新周期中胜出。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些