“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几(jǐ)乎是估(gū)计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后(hòu)，美国国(guó)债价格(gé)盘(pán)中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏感的(de)两(liǎng)年期美债收(shōu)益(yì)率日内升(shēng)幅扩(kuò)大(dà)到10个(gè)基点以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位。互换合约定价(jià)显示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率(lǜ)增加，预计未来(lái)两次会议期间将加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两(liǎng)日(rì)集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来(lái)收(shōu)盘(pán)新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季报(bào)公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普(pǔ)均(jūn)创去(qù)年4月(yuè)以来(lái)收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油均三周来首次(cì)累(lèi)跌，市(shì)场焦点转向本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金在美元(yuán)和美(měi)债收益率反弹的打击下(xià)持续下行(xíng)，创两周(zhōu)多来(lái)最差(chà)单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数而言，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可以看(kàn)到(dào)，5月美国(guó)非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集中在(zài)教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业(yè)就业人数(shù)减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑(zhù)业(yè)新增就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中非耐用品生产连(lián)续(xù)三个月就(jiù)业人数减少(shǎo)，与制造业目前持(chí)续收缩的(de)状态吻(wěn)合(hé)。同(tóng)时(shí)她指出，5月非(fēi)农就业报(bào)告也显示出就(jiù)业(yè)市场边际降(jiàng)温的(de)更多迹(jì)象，5月(yuè)失业人数增(zēng)加44万(wàn)至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁(cái)员人数的(de)增加，失业率预(yù)计(jì)会(huì)继(jì)续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的(de)失业率水平基本是60年代(dài)以来(lái)的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市(shì)场(chǎng)和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参(cān)与率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空(kōng)缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温(wēn)，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨压(yā)力开始降温(wēn)，5月工资(zī)增(zēng)速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工资对(duì)通胀的(de)助推作用缓解后，核(hé)心通胀压(yā)力减弱(ruò)，美联储(chǔ)进(jìn)一步(bù)加息的(de)必要性降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事(shì)件，还(hái)需(xū)要(yào)关(guān)注(zhù)后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业(yè)市场状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利率(lǜ)会议落(luò)地(dì)前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行，随着美国政府债务上限问题(tí)落地(dì)，美债收益(yì)率风险偏向上(shàng)行，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可(kě)能会(huì)进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的(de)选(xuǎn)项之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上(shàng)决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消(xiāo)息意味(wèi)着更(gèng)多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国(guó)、加(jiā)拿大和巴(bā)西等国(guó)家(jiā)还在蚕食(shí)该集团的市场份额(é)，这也让分析(xī)师们(men)左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份(fèn)开(kāi)始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不(bù)过这些行(xíng)动都未(wèi)能止住油价的(de)下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁(xié)要进(jìn)一(yī)步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)，他(tā)告诫投机(jī)者要“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦克则(zé)与沙特(tè)能源(yuán)大(dà)臣唱了(le)反调(diào)，这位(wèi)俄(é)罗斯官(guān)员(yuán)表示，他(tā)认为欧佩克(kè)+本周末(mò)不可能减产，布(bù)伦(lún)特油价可能会在年(nián)底前自行回(huí)升至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会(huì)议(yì)之前做(zuò)空原(yuán)油，交易员永远不应该低估沙(shā)特在(zài)欧佩克(kè)+会(huì)议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何(hé)决定，以(yǐ)使市场更加平衡(héng)。他似(shì)乎支持(chí)进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆辙，当时全(quán)球经济和金(jīn)融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在(zài)六个月(yuè)内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发(fā)布会上表示(shì)，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很(hěn)难(nán)。乌克兰(lán)只是(shì)希望北(běi)约合作(zuò)伙伴听到声音，这(zhè)一点非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障(zhàng)都写在(zài)纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克(kè)兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英(yīng)国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道(dào)称，乌克(kè)兰(lán)总统泽连(lián)斯基(jī)向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供(gōng)加(jiā)入北约(yuē)的路线图，否则他(tā)1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间将不(bù)会出席(xí)7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已(yǐ)经做好了(le)加(jiā)入北约的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在等待北(běi)约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国(guó)等北约(yuē)国家持(chí)反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔(ěr)伯(bó)克当地(dì)时间(jiān)6月1日在奥(ào)斯陆参加(jiā)北(běi)约外长(zhǎng)会期间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包(bāo)括(kuò)法国(guó)在内的其他(tā)一些北约成(chéng)员(yuán)国也不(bù)希望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为(wèi)北约成员国(guó)，而只是希(xī)望为乌克兰(lán)提(tí)供安(ān)全(quán)保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下(xià)，大宗商品市场出(chū)现普(pǔ)涨行(xíng)情。从海外(wài)宏(hóng)观层面来看，美国债务(wù)上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过(guò)债(zhài)务上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以来首次违约(yuē)，使得(dé)市(shì)场避险情绪(xù)消退。同时在美联储本(běn)月会议或暂停(tíng)加(jiā)息的预期推动下，美元(yuán)指数回落至一周(zhōu)低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带动下，天(tiān)然橡胶期货(huò)价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨(dūn)的(de)整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微(wēi)升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲(pí)软，胶价(jià)维持宽(kuān)幅(fú)振荡格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半(bàn)月上行，下半月回(huí)调(diào)，全(quán)月(yuè)呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易(yì)被(bèi)破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消(xiāo)息提振(zhèn)有小幅上行，但市场供多需(xū)少(shǎo)，终究无(wú)力支撑(chēng)，上(shàng)行态势转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期归来，市场传(chuán)言称国储今(jīn)年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消息(xī)始终未得到证实，市(shì)场影(yǐng)响逐步消失匿(nì)迹。

　　可(kě)以看到，继此前(qián)云南干旱(hàn)传闻发(fā)酵(jiào)后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的(de)新一季交(jiāo)割品博(bó)弈仍然(rán)激烈。中信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师(shī)童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收储(chǔ)这一传(chuán)闻息息相(xiāng)关。他(tā)指出(chū)，国(guó)储收储的政治(zhì)、战略意(yì)义(yì)大于经(jīng)济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为四大(dà)工业原料，是关系国计民(mín)生(shēng)、国防(fáng)安全的重要(yào)战略(lüè)物资。毫(háo)无疑问的是(shì)，对(duì)于全球(qiú)来说，天然橡胶是(shì)严重过(guò)剩(shèng)的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对(duì)天(tiān)然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的(de)年产量来说非常(cháng)小(xiǎo)，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也(yě)只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无(wú)影(yǐng)响。但是如果(guǒ)收储(chǔ)的对(duì)象是交(j1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间iāo)割品的话，性(xìng)质就(jiù)不同(tóng)了。因为目(mù)前(qián)全年(nián)国产全(quán)乳的最大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立，根据交(jiāo)割品的供求(qiú)判断(duàn)影响，再结合历史上收(shōu)储的(de)影响，RU的价格有(yǒu)可能会(huì)更(gèng)上一层(céng)楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个事件的进程会(huì)非常缓慢，价格(gé)的(de)反应不(bù)会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着(zhe)物候条件的(de)改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺(wàng)季到来，然而天(tiān)胶下游需(xū)求并未有趋(qū)势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期(qī)货能化分析师胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前(qián)全球天然橡胶(jiāo)供应进入季(jì)节(jié)性的增产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复(fù)开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面开(kāi)割，海(hǎi)外越(yuè)南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐渐进(jìn)入雨季(jì)，物(wù)候条(tiáo)件(jiàn)已经由差(chà)变好。但(dàn)是由于(yú)目(mù)前天然橡胶上游原料(liào)价(jià)格相对偏(piān)低，胶(jiāo)农(nóng)割(gē)胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润(rùn)也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表(biǎo)示，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步恢(huī)复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍(réng)有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原料(liào)数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均值以下的概率较高，但由(yóu)于季节性(xìng)的(de)因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因此，他(tā)预计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端(duān)来看(kàn)，东证衍生品研(yán)究院能化高(gāo)级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开(kāi)工(gōng)率形成(chéng)一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料(liào)价(jià)格(gé)处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性(xìng)尚(shàng)可(kě)。而内销市场需求表现(xiàn)依(yī)然(rán)偏(piān)弱，各层(céng)级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目(mù)前下游外(wài)贸订单充足，加之内销订(dìng)单(dān)缺货现象仍存，企业(yè)排(pái)产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工(gōng)小降，个别(bié)企业因(yīn)内(nèi)销出货压力加(jiā)大，为(wèi)控(kòng)制成(chéng)品库存压力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需(xū)两弱的格(gé)局(jú)中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主要是不同的市(shì)场(chǎng)主体预期(qī)不(bù)同，但是整体来(lái)说此前市场(chǎng)对(duì)今年(nián)的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业(yè)来看(kàn)，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数(shù)据还是不错的(de)，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今(jīn)年国内(nèi)汽车(chē)市场(chǎng)相对(duì)疲(pí)软，价格(gé)战(zhàn)等负面(miàn)消息较(jiào)多，市场(chǎng)总体上偏(piān)悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续攀升，有些人认(rèn)为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还(hái)是宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇(huì)率波动(dòng)；另一方(fāng)面美联储加息进程(chéng)，以及美国(guó)银行危机(jī)和美债(zhài)上限问题(tí)等。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对(duì)天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明(míng)确方向，主要(yào)跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势(shì)的主要因(yīn)素，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的数量(liàng)并不会(huì)少(shǎo)，包括今(jīn)年交(jiāo)割品的(de)数量。我们(men)中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气(qì)影(yǐng)响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的(de)因素主要在(zài)需求端。从下半(bàn)年来看(kàn)，外需(xū)受海外经济衰退和汽车(chē)半导体(tǐ)短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌(yǒng)入国内(nèi)，对(duì)国(guó)内现货端构成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复(fù)苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但(dàn)节后市场从交易预(yù)期开始转向交(jiāo)易(yì)现(xiàn)实，由于(yú)国内(nèi)需求(qiú)复苏(sū)不(bù)及预期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才能刺(cì)激有效(xiào)的去库(kù)和(hé)资金再(zài)次做多(duō)的(de)意愿。后(hòu)续还需(xū)继续关注天气端是否有扰动(dòng)因(yīn)素，一旦(dàn)天气出(chū)现异常状况，或(huò)将带来新(xīn)的阶段性行情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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