5月10日，有消息称(chēng)部分(fēn)银行相关部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协(xié)定存款和(hé)通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协(xié)定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策(cè)走向(xiàng)等(děng)，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基金(jīn)公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调(diào)降更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言(yán)，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促(cù)进投资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预(yù)计(jì)下半年货币政(zhèng)策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下(xià)调存(cún)款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布(bù)《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均(jūn)是(shì)在利率市场化改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行(xíng)近年息(xī)差不断(duàn)下行。在(zài)资产端定价压(yā)力较大(dà)且(qiě)存款持(chí)续(xù)高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业(yè)固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资(zī)金(jīn)投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场利(lì)率整体下(xià)行，实体经济综合融资(zī)成(chéng)本不(bù)断下降，银(yín)行资产端收益下降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压(yā)缩明显；第三(sān)，企业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大(dà)幅下(xià)降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需(xū)关系发生(shēng)了变化(huà)，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第四，协(xié)定存款和(hé)通知(zhī)存款介于(yú)活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律机制对于(yú)活期存(cún)款(kuǎn)与定期存款利率进行(xíng)了几轮调(diào)整，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通知存款自律上限(xiàn)下(xià)调(diào)也是要将存款产品(pǐn)线(xiàn)的调整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银行负(fù)债压(yā)力(lì)。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年(nián)来贷(dài)款利率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价方(fāng)式的改变也(yě)拉开序(xù)幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来(lái)，4月和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大规(guī)模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要(yào)是大行和股份(fèn)行参(cān)与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了(le)中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的经(jīng)济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏(sū)后经济(jì)边(biān)际(jì)走弱，经济(jì)修复(fù)存在波(bō)折。目前居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银(yín)行(xíng)经营压力(lì)增大，调整存(cún)款成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续(xù)近(jìn)期(qī)银行存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一(yī)方面(miàn)，有助(zhù)于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中小行高(gāo)息揽储的跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗成本压力(lì)；另一方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略了(le)这些介于(yú)活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通(tōng)知存(cún)款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银(yín)行一季(jì)度净息(xī)差水平均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款利(lì)率下调可以有效降低(dī)银行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续(xù)主动(dòng)下调(diào)存款利率。长期来(lái)看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发达地区(qū)地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是由实体(tǐ)经济资金供(gōng)需决定的(de)，而央行的政策利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意(yì)愿强调信(xìn)号意义的(de)作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不足的(de)情况，央行已经通过(guò)降准以及结构性(xìng)货币(bì)政策等(děng)多(duō)项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一(yī)定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后(hòu)续需要(yào)财政政(zhèng)策产业政策等配套政(zhèng)策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银行(xíng)资产(chǎn)端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是否进一步下(xià)调(diào)要看实体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的(de)概(gài)率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上限的调(diào)整空间仍(réng)存在(zài)，而是否进一步下(xià)调要看银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制(zhì)成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评估(gū)的扣(kòu)分(fēn)项，引(yǐn)发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们(men)认(rèn)为(wèi)，通过(guò)存(cún)款利率下行，稳定商业银(yín)行净息(xī)差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行(xíng)，最(zuì)终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复(fù)趋势或(huò)仍(réng)在。近期(qī)国(guó)债利率持(chí)续下(xià)行(xíng)，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价(jià)下(xià)调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束(shù)，后(hòu)续(xù)有望(wàng)逐步迎(yíng)来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定(dìng)期存(cún)款利(lì)率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，来(lái)保(bǎo)障银(yín)行合理利差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避(bì)险需求仍在，存款持续(xù)高(gāo)增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大(dà)的基础上，银行(xíng)自身也有动力去(qù)下(xià)调存跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗款定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政策调(diào)整有望带(dài)动中小银行(xíng)主动跟随下调(diào)存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大(dà)量资金(jīn)集中在银(yín)行(xíng)存款端，此(cǐ)次(cì)存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导银行的(de)对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端让(ràng)利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调对市场的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下(xià)两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存(cún)款定价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款利(lì)率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户活(huó)期存款(kuǎn)收(shōu)益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利(lì)率自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前(qián)上市银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低(dī)银(yín)行对公活期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈(yíng)利能(néng)力(lì)增(zēng)强，进一(yī)步打开了(le)资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来存款利(lì)率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)非对称下行使得(dé)商业(yè)银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降的预(yù)期(qī)。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加(jiā)权(quán)平均利率(lǜ)创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上(shàng)的(de)竞争类(lèi)似(shì)“非(fēi)零和博(bó)弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各行下调存(cún)款利率动力(lì)不(bù)足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本率基(jī)本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以来由于(yú)存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益(yì)率大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使(shǐ)得(dé)控制存(cún)款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提(tí)升(shēng)、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管层(céng)面有动力去持(chí)续推(tuī)动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动(dòng)流动(dòng)性继续进入(rù)债市，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下行空间。如(rú)果经济(jì)复(fù)苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股(gǔ)市(shì)，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫(pò)性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)存量贷(dài)款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有(yǒu)动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款利(lì)率。长期(qī)来(lái)看(kàn)，有望(wàng)带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有(yǒu)助于(yú)压低全社(shè)会(huì)利率水平(píng)，利好债券(quàn)，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感的(de)股票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但(dàn)解读为边(biān)际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政策执行(xíng)报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一(yī)要(yào)求，而在(zài)此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前(qián)长端利率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)并不等于政(zhèng)策利率就必须(xū)进行对(duì)等(děng)下调(diào)，市场不(bù)应视(shì)为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在(zài)存款利(lì)率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基(jī)金在具一定流动性(xìng)的同时，相较(jiào)活期存款和相当部(bù)分的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具(jù)有(yǒu)一定的(de)超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今(jīn)年(nián)初以来(lái)，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利(lì)差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期(qī)导(dǎo)致行(xíng)情走(zǒu)的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一(yī)步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩(suō)，若看不到央行货币政策(cè)增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市(shì)场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情(qíng)后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临(lín)低利率环境，需(xū)要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的(de)所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投资者而(ér)言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业的人(rén)来(lái)做(zuò)，让(ràng)优(yōu)秀(xiù)的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资能力和(hé)风控能力(lì)的人士可通过理财(cái)和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利(lì)率下行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持资金保值增(zēng)值，投(tóu)资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适(shì)当考虑公募货币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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